Micron Technology (MU) odrobił w poniedziałek wczesne straty, po tym jak w pierwszej godzinie handlu spadał nawet o 9,6%, by zakończyć sesję 0,9% na plusie, na poziomie 1 142 USD. Ruch nastąpił w momencie, gdy NASDAQ Composite zyskał ponad 2%, co pomogło podnieść notowania spółek półprzewodnikowych po słabości powiązanej z tzw. „Wspaniałą Siódemką” (Magnificent 7). Wcześniejsza presja wynikała z zapowiedzi Samsung Electronics oraz SK Hynix dotyczących nowej mocy produkcyjnej, a także z pojawienia się pozwu zbiorowego, w którym zarzuca się zmowę cenową na rynku DRAM z udziałem Microna, Samsunga i SK Hynix.
Pozew, złożony w czwartek 25 czerwca w federalnym sądzie w Kalifornii, zarzuca, że trzy firmy ograniczały podaż DRAM w trakcie boomu na AI, wskazując przy tym na wzrost cen o 500%–700% w ciągu czterech lat. Osobno Korea Południowa przedstawiła plan publiczno-prywatnej ekspansji sektora półprzewodników o wartości 518 mld USD, przy czym Samsung i SK Hynix planują po dwie fabryki w południowo-zachodniej części kraju. Jefferies prognozuje, że ceny pamięci mogą wzrosnąć o 40%–50% w przyszłym kwartale, a następnie o 30%–40% w kolejnym. Micron zszedł w trakcie dnia do 1 023 USD, co oznaczało wahanie kapitalizacji rynkowej przekraczające 10%. Wśród przywoływanych poziomów technicznych pojawiają się 960–1 000 USD, 818 USD oraz potencjalny ruch powyżej 1 400 USD; punktami odniesienia są daty 1 maja, 19 maja, 9 czerwca i 24 czerwca.
Sygnaly techniczne i dynamika rynku opcji
Postrzegamy wczorajsze, masywne, 10-proc. odwrócenie trendu w ciągu dnia na akcjach Microna jako istotny sygnał techniczny. Kurs znalazł silne wsparcie na dolnej linii trendu, podobnie jak wielokrotnie od maja. Sugeruje to, że kupujący „dołki” wciąż są bardzo aktywni, a bezpośredni trend wzrostowy pozostaje nienaruszony.
Rynek wycenia duże ruchy kursu, co jest korzystne dla traderów opcyjnych. 30-dniowa zmienność implikowana na opcjach Microna wzrosła do ponad 65%, z poziomu średnio 40% w ubiegłym miesiącu. Traktujemy to jako okazję do rozgrywania oczekiwanych wahań cenowych, a nie wyłącznie samego kierunku ruchu.
W krótkim terminie uważamy, że ścieżka jest wzrostowa ze względu na skrajną ciasnotę podaży na rynku pamięci. Najnowsze raporty TrendForce potwierdzają, że popyt na układy HBM, kluczowe dla serwerów AI, ma wzrosnąć o 150% r/r, co wspiera prognozy krótkoterminowych podwyżek cen pamięci o 40% lub więcej. To sprawia, że zakup opcji call z terminem wygaśnięcia w horyzoncie od trzech do sześciu miesięcy jest atrakcyjną strategią, by uchwycić oczekiwany marsz w kierunku celu 1 400 USD.
Zmiany w cyklu podaży i długoterminowe ryzyka
Jednak musimy przygotować się na odwrócenie cyklu. Zapowiedź czterech nowych fabryk w Korei Południowej jest wyraźnym ostrzeżeniem, że za kilka lat nadchodzi duży wzrost podaży. Pamiętamy ostatni „supercykl” na rynku pamięci z lat 2017–2018, po którym w kolejnym roku ceny DRAM załamały się niemal o 80%, dlatego kupujemy długoterminowe opcje put z terminem na 2028 rok jako zabezpieczenie.
Pozew dotyczący zmowy cenowej stanowi również poważne ryzyko długoterminowe, które rynek obecnie zdaje się ignorować. To nie pierwszy raz, gdy branża mierzy się z takimi zarzutami — duża sprawa z początku lat 2000. zakończyła się karami przekraczającymi 730 mln USD dla kluczowych graczy. Każdy sygnał, że nowy pozew nabiera rozpędu, powinien być traktowany jako wskazówka do zwiększania pozycji nastawionych na spadki.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
