Mocniejszy dolar i spadek cen ropy skłoniły rynki do wyceny w dół większości oczekiwanych podwyżek stóp w Polsce i Czechach, zwiększając presję na słabsze waluty regionu CEE. Uwaga przesuwa się na wtorkowy odczyt inflacji w Polsce za czerwiec po majowym zaskoczeniu w dół; prognozy wskazują na spadek z 3,1% do 2,9%, głównie za sprawą niższych cen paliw. W praktyce oznacza to, że stopy procentowe NBP mają pozostać w tym roku bez zmian.
Inflacja w Turcji za czerwiec zostanie opublikowana w piątek; inflacja miesięczna ma wyhamować do 0,8%, co obniżyłoby inflację roczną do 31,9% z 32,6% poprzednio. Niezależnie od tego, weekendowy napływ informacji z Bliskiego Wschodu określano jako mieszany, co — w połączeniu z mocniejszym dolarem — wzmacnia ostrożny ton na rynkach. Oczekiwany jest ponowny test poziomu 4,290 na EUR/PLN, a 4,300 przedstawiane jest jako krótkoterminowy opór.
Wpływ silniejszego dolara USA na waluty CEE
Silniejszy dolar amerykański wywiera presję na waluty regionu. Po tym jak indeks dolara (DXY) wzrósł ostatnio do trzymiesięcznego maksimum 106,50 po mocnym raporcie z amerykańskiego rynku pracy, rynki niemal całkowicie wyceniły brak dalszych podwyżek stóp w Polsce i Czechach. To tworzy trudniejsze otoczenie dla walut takich jak złoty.
W tym tygodniu bardzo uważnie śledzimy dane o inflacji w Polsce za czerwiec. Konsensus zakłada spadek do 2,9%, przede wszystkim dzięki niższym kosztom paliw, ponieważ ropa WTI zniżkowała w okolice 75 USD za baryłkę. Taki odczyt powinien utrwalić przekonanie, że Narodowy Bank Polski utrzyma główną stopę procentową na niezmienionym poziomie do końca roku.
To skłania nas do oczekiwania ponownych prób podejścia pod 4,290 na EUR/PLN. Uważamy, że poziom 4,300 będzie działał jako silny „sufit” — co wspiera istotne nagromadzenie otwartych pozycji (open interest) w opcjach call z tym kursem wykonania dla wygasania w lipcu. Potencjał wzrostowy wydaje się na razie ograniczony.
Strategia rynkowa i perspektywy dla CEE FX
W związku z tym rozważamy strategie, które korzystają na oczekiwanym przedziale wahań, takie jak sprzedaż spreadów call na EUR/PLN z górnym strike’em na poziomie lub nieco powyżej 4,300. Ta dynamika przypomina końcówkę 2024 r., gdy połączenie siły dolara USA i spadających cen energii doprowadziło do okresu ograniczonej słabości złotego.
W kalendarzu jest także piątkowa publikacja inflacji w Turcji, która — jak oczekujemy — spadnie do 31,9%. Choć może to chwilowo wesprzeć sentyment wobec rynków wschodzących, w najbliższych tygodniach głównym czynnikiem dla rynku walutowego CEE pozostanie silniejszy dolar USA.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
