EUR/USD kontynuował wzrosty trzecią sesję z rzędu, handlując w pobliżu 1,1390 podczas poniedziałkowej sesji azjatyckiej, podczas gdy euro pozostawało podatne na ewentualny zwrot w stronę popytu na bezpieczne aktywa, który mógłby wzmocnić dolara USA w reakcji na doniesienia z Bliskiego Wschodu. Uwaga koncentrowała się na napięciach USA–Iran po tym, jak Reuters poinformował, że obie strony zgodziły się wstrzymać działania w Zatoce i wznowić rozmowy dotyczące Cieśniny Ormuz. Ruch nastąpił po odwetowych uderzeniach, do których doszło po tym, jak w czwartek irański pocisk trafił w statek towarowy, oraz po wzajemnych oskarżeniach o naruszenia tymczasowego zawieszenia broni z 17 czerwca; delegacje mają spotkać się we wtorek w Katarze.
Rynki śledziły również oczekiwania wobec polityki Europejskiego Banku Centralnego, ponieważ spadające ceny energii ograniczały krótkoterminowe obawy inflacyjne. Modelowanie Commerzbanku wskazuje, że inflacja bazowa pozostanie blisko 3% do końca roku nawet przy niższych cenach ropy i gazu, ponieważ firmy przerzucają na konsumentów skumulowaną presję kosztową, a bank prognozuje jeszcze jedną, finalną podwyżkę stóp we wrześniu. W strukturze rynku FX euro odpowiadało za 31% globalnych transakcji walutowych w 2022 r., przy średnim dziennym obrocie przekraczającym 2,2 bln USD, podczas gdy EUR/USD stanowi szacunkowo 30% wszystkich transakcji, następnie EUR/JPY 4%, EUR/GBP 3% oraz EUR/AUD 2%.
Ryzyka geopolityczne i strategie krótkoterminowej gry na zmienność
Przy utrzymującej się sile pary EUR/USD w pobliżu 1,1390 uważnie obserwujemy rozmowy USA–Iran zaplanowane na jutro, 30 czerwca. Pozytywny wynik dyplomatyczny mógłby osłabić atrakcyjność dolara USA jako bezpiecznej przystani, wypychając parę wyżej. Jednak każde załamanie tych rozmów stanowi istotne ryzyko ucieczki inwestorów do bezpiecznych aktywów.
Implikowana zmienność dla krótkoterminowych opcji na EUR/USD wzrosła do 8,2% z miesięcznej średniej 6,5%, co sugeruje, że rynek przygotowuje się na gwałtowny ruch. Uważamy, że traderzy powinni rozważyć strategie takie jak straddle lub strangle, aby skorzystać z oczekiwanego wzrostu amplitudy wahań cen niezależnie od kierunku. Wynik rozmów w Katarze będzie prawdopodobnie bezpośrednim katalizatorem.
Perspektywy polityki EBC i pozycjonowanie rynkowe w średnim terminie
Poza geopolityką widzimy wspierające tło ze strony Europejskiego Banku Centralnego. Najnowsze dane Eurostatu pokazują, że bazowa inflacja HICP w strefie euro utrzymała się na podwyższonym poziomie 2,9% w maju, co wzmacnia pogląd, że nadchodzi kolejna podwyżka stóp procentowych. Pozycjonujemy się pod ten scenariusz, przyglądając się instrumentom pochodnym, które zyskują na umocnieniu euro w trzecim kwartale.
Rynek kontraktów terminowych obecnie wycenia 70% szans na finalną podwyżkę stóp EBC o 25 pb do wrześniowego posiedzenia. Te jastrzębie oczekiwania powinny nadal zapewniać euro bazowe wsparcie. Sugerujemy rozważenie długoterminowych opcji call na EUR/USD, aby uzyskać ekspozycję na potencjalną siłę napędzaną polityką pieniężną.
Kontrastuje to z sytuacją w Stanach Zjednoczonych, gdzie najnowszy wskaźnik bazowy Core PCE Price Index obniżył się do 2,7%, czyli poziomu mieszczącego się w tolerancji Rezerwy Federalnej. Rosnąca dywergencja polityki — nadal jastrzębi EBC i neutralny Fed — jest kluczowym powodem naszej byczej oceny euro w średnim terminie. To sprawia, że para EUR/USD jest atrakcyjną pozycją długą w otoczeniu słabnącej presji cenowej w USA.
W związku z tą dywergencją analizujemy również swapy stopy procentowej oraz kontrakty forward, które korzystają na poszerzaniu się różnicy stóp między strefą euro a USA. Kluczowe będą kolejne dane o inflacji w strefie euro oraz wszelkie wskazówki forward guidance ze strony przedstawicieli EBC. Dłuższy okres wyższych rentowności europejskich względem amerykańskich prawdopodobnie przyciągnie napływ kapitału do euro.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
