USD/CHF osłabił się w piątek, wymazując tegoroczny wzrost z tego tygodnia, gdy rajd dolara amerykańskiego stracił impet po tym, jak dane o wydatkach konsumpcyjnych (PCE) w dużej mierze pokryły się z prognozami i wskazały na ograniczoną presję cenową w ujęciu bazowym. Para była notowana w pobliżu 0,8071, przedłużając drugi dzień spadków po osiągnięciu w środę 11-miesięcznego maksimum na poziomie 0,8139. Wskaźnik PCE ogółem wzrósł w maju o 0,4% m/m, bez zmian wobec kwietnia, ale poniżej konsensusu 0,5%, podczas gdy bazowy PCE utrzymał się na poziomie 0,3%, zgodnie z oczekiwaniami.
Indeks dolara (DXY) znajdował się w okolicach 101,12, po tym jak wcześniej w tygodniu osiągnął szczyt w rejonie 101,80. Odczyt inflacji ograniczył oczekiwania na podwyżkę stóp procentowych Fed w krótkim terminie, mimo że inflacja pozostaje powyżej celu banku centralnego wynoszącego 2%. Sondaż Reutersa pokazał, że 78 z 102 ekonomistów oczekuje utrzymania stóp na poziomie 3,50–3,75% do końca 2026 r. W Szwajcarii SNB utrzymał stopę polityki pieniężnej na poziomie 0%, przy inflacji blisko dolnej granicy przedziału 0–2%, natomiast MFW ocenił, że obecne nastawienie jest właściwe, ale polityka powinna pozostać elastyczna — przy stagflacji możliwe byłyby wyższe stopy, a w przypadku szoku dezinflacyjnego opcją pozostają stopy ujemne.
Dynamika stóp procentowych dolara amerykańskiego i franka szwajcarskiego
W tym tygodniu obserwujemy lekkie osuwanie się pary USD/CHF, która oddaje część ostatnich zysków wraz z wygasaniem impetu dolara. To reakcja na najnowszy raport o amerykańskim PCE, wskazujący, że inflacja bazowa pozostaje uporczywa na poziomie 2,8%, co utrzymuje uwagę rynku na polityce Fed. Obecnie para jest notowana w okolicach 0,9150 po tym, jak na początku tygodnia nie zdołała utrzymać się powyżej 0,9200.
Choć dane te schłodziły oczekiwania na kolejne podwyżki stóp, umacniają argumenty za tym, by Rezerwa Federalna utrzymywała stopy w przedziale 5,25–5,50% przez dłuższy czas. Przy inflacji wciąż wyraźnie powyżej celu 2% nie spodziewamy się, by Fed w najbliższym czasie sygnalizował zwrot w stronę obniżek stóp. Ta rozbieżność w polityce pieniężnej powinna nadal zapewniać bazowe wsparcie dla dolara.
Z kolei Szwajcarski Bank Narodowy (SNB) wydaje się komfortowo nastawiony do stopy na poziomie 1,50%, ponieważ inflacja w Szwajcarii kształtuje się w pobliżu 1,4%. To poziom mieszczący się w przedziale celu SNB, co daje niewiele powodów, by dorównywać restrykcyjnemu nastawieniu Fed. Różnica stóp procentowych między USA a Szwajcarią to kluczowy czynnik, który monitorujemy.
Aspekty pozycjonowania na instrumentach pochodnych
Dla traderów instrumentów pochodnych to cofnięcie może stanowić potencjalną okazję. Dostrzegamy wartość w wykorzystaniu spadku poniżej 0,9200 do zajęcia pozycji pod odnowione umocnienie dolara w nadchodzących tygodniach. Sprzedaż krótkoterminowych opcji put at-the-money lub lekko out-of-the-money na USD/CHF może być skuteczną strategią pozwalającą inkasować premię przy jednoczesnym budowaniu nastawienia pro-wzrostowego.
Alternatywnie, dla tych, którzy obawiają się głębszej korekty wywołanej potencjalnie słabszymi danymi z amerykańskiego rynku pracy, zakup tanich opcji put out-of-the-money może zapewnić niskokosztowe zabezpieczenie. Chroni to przed scenariuszem, w którym ostatnia słabość dolara ulega przyspieszeniu. Uważnie będziemy śledzić przyszłotygodniowy raport Non-Farm Payrolls jako kolejny istotny katalizator.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
