Wskaźnik PMI dla przemysłu w Austrii, opracowywany dla UniCredit Bank, spadł w czerwcu do 50,9 z 51,7 miesiąc wcześniej, sygnalizując wolniejsze tempo ekspansji aktywności w fabrykach. Odczyt pozostał powyżej progu 50 pkt, oddzielającego wzrost od spadku, jednak miesięczny spadek wskazuje na słabnięcie dynamiki.
Czerwcowy wynik wpisuje się w utrzymujący się obraz jedynie umiarkowanej poprawy w sektorze, przy czym produkcja i zamówienia — jak wynika z ankiet — rosły w wolniejszym tempie. PMI obniżył się nieznacznie, sugerując dalszą stabilizację bazowych warunków dla austriackich producentów, choć ożywienie pozostaje kruche.
Szerzej zakrojona słabość europejskiego przemysłu i strategie defensywne
Spadek austriackiego PMI dla przemysłu do 50,9, choć nadal wskazuje na ekspansję, oznacza wyraźną utratę impetu. Odczyt traktujemy jako sygnał ostrzegawczy, że wzrost w sektorze przemysłowym wyhamowuje. To spowolnienie powinno skłaniać do bardziej ostrożnego i defensywnego podejścia w nadchodzących tygodniach.
Austriackie dane odzwierciedlają szerszy trend obserwowany w całej Europie. Zbiorczy PMI dla przemysłu w strefie euro, opublikowany wczoraj, również obniżył się do 50,5, a najnowsze dane o zamówieniach w niemieckim przemyśle pokazały zaskakujący spadek o 0,5% w ujęciu miesięcznym. Ten układ sugeruje skoordynowane schłodzenie aktywności gospodarczej w Europie.
W odpowiedzi rozważamy zabezpieczenie przed potencjalnym spadkiem na europejskich rynkach akcji. Planujemy kupno opcji put na indeks ATX oraz inne europejskie indeksy silnie powiązane z koniunkturą przemysłową. Historycznie spadek PMI o dwa punkty w skali kwartału — jak obserwujemy obecnie — często poprzedzał korektę rzędu 4–6%.
Konsekwencje dla walut, polityki banku centralnego i rynku długu
To łagodzenie koniunktury w Europie kontrastuje z odpornością gospodarki USA, gdzie najnowszy raport z rynku pracy (non-farm payrolls) pokazał przyrost zatrudnienia o 210 tys., powyżej oczekiwań. Uważamy, że ta dywergencja będzie wywierać presję spadkową na parę EUR/USD. Zamierzamy budować krótkie pozycje w euro, najpewniej poprzez kontrakty terminowe wygasające w przyszłym kwartale.
Ponadto oczekujemy, że słabnące dane makroekonomiczne zmuszą Europejski Bank Centralny do utrzymania gołębiego nastawienia. Rynek już teraz wycenia niskie prawdopodobieństwo podwyżek stóp w tym roku, a te dane wzmacniają tę ocenę. Zamierzamy zająć długie pozycje w kontraktach terminowych na niemieckie Bundy, oczekując spadku rentowności wraz z narastaniem obaw o wzrost gospodarczy.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
