Szwedzki wskaźnik cen producentów (PPI) wzrósł w maju do 6,6% r/r z 4,7% wcześniej. Ruch ten wskazuje na silniejszą presję cenową u bram fabryk w analizowanym okresie.
Majowy odczyt oznacza przyspieszenie o 1,9 pkt proc. względem poprzedniej dynamiki. Ceny producentów mogą z czasem przenikać do inflacji konsumenckiej, w zależności od tego, w jakim stopniu zmiany kosztów są przerzucane wzdłuż łańcucha dostaw.
Implikacje dla polityki pieniężnej i strategii rynkowej
Najnowsze dane o PPI ze Szwecji to istotny sygnał inflacyjny, na który należy zareagować. Skok do 6,6% wyraźnie przewyższa oczekiwania i sugeruje, że inflacja konsumencka, która zaczęła się wcześniej obniżać, może zmienić kierunek i ponownie przyspieszyć. Taki rozwój sytuacji wywiera silną presję na Riksbank, aby zrewidował niedawno przyjęte neutralne nastawienie.
W związku z tym oczekujemy bardziej jastrzębiego tonu ze strony banku centralnego w nadchodzących tygodniach przed kolejnym posiedzeniem. Rynek zacznie wyceniać wyższe prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych jeszcze przed końcem roku — scenariusza, którego tydzień temu praktycznie nie brano pod uwagę. Warto więc pozycjonować się na wzrost krótkoterminowych stóp, np. poprzez zawieranie swapów stopy procentowej typu pay-fixed.
Zmiana oczekiwań dotyczących stóp powinna stanowić wyraźne wsparcie dla korony szwedzkiej. Waluta pozostawała słaba wobec euro — para EUR/SEK ostatnio utrzymywała się w pobliżu 11,45 — jednak te dane mogą uruchomić istotny ruch w dół. Rozważamy budowanie długich pozycji w SEK, prawdopodobnie poprzez zakup opcji call na koronę względem euro.
Dla rynku akcji perspektywy stają się trudniejsze, ponieważ możliwość wyższych stóp procentowych zagraża wynikom spółek i wzrostowi gospodarczemu. Szwedzki rynek akcji, mierzony indeksem OMXS30, staje się podatny na korektę. Warto rozważyć zakup opcji put na indeks, aby zabezpieczyć długą ekspozycję akcyjną lub spekulować na spadki.
Ryzyka, niepewność i nadchodząca zmienność
Odczyt PPI jest szczególnie niepokojący w zestawieniu z niedawnymi danymi rządowymi, zgodnie z którymi inflacja CPIF spadła w kwietniu do 2,1%, czyli bardzo blisko celu Riksbanku wynoszącego 2%. Co więcej, przy ostatnich danych o PKB wskazujących, że gospodarka skurczyła się o 0,3% w I kwartale 2026 r., bank centralny znalazł się między koniecznością walki z ponownie rosnącą inflacją a wspieraniem kruchej gospodarki. Ten konflikt będzie generował niepewność i podbijał zmienność na rynkach.
Przywołując szybki cykl podwyżek stóp z lat 2022–2023, rynki będą szczególnie wrażliwe na wszelkie sygnały, że inflacja ponownie się utrwala. Doświadczenia z tamtego okresu sugerują, że Riksbank może być zmuszony do zdecydowanych działań, nawet kosztem wzrostu. Należy więc oczekiwać wzrostu zmienności zarówno na rynku walutowym, jak i akcyjnym; można się na to pozycjonować, kupując strategie straddle na OMXS30.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
