USD/JPY utrzymywał się w piątek podczas sesji azjatyckiej w wąskim przedziale wahań, handlując tuż poniżej 162,00 w pobliżu najwyższych poziomów od czterech dekad, i pozostawał na dobrej drodze do drugiego z rzędu tygodniowego wzrostu. Para praktycznie nie zareagowała na dane o inflacji w Tokio — według japońskiego urzędu statystycznego (Statistics Bureau of Japan) tokijski CPI (nagłówek) wzrósł w czerwcu do 1,7% r/r z 1,4% wcześniej. Inflacja bazowa (Core CPI) z wyłączeniem świeżej żywności zwiększyła się do 1,6% z 1,3%, natomiast miara wyłączająca zarówno świeżą żywność, jak i energię podniosła się do 1,9% z 1,6%.
Jen miał trudności ze znalezieniem trwałego wsparcia — różnica stóp procentowych między Japonią a USA utrzymywała w centrum uwagi strategię carry trade, a napięcia na Bliskim Wschodzie stanowiły dodatkowy czynnik presji. Doniesienia, że irański Korpus Strażników Rewolucji Islamskiej zaatakował w Cieśninie Ormuz statek towarowy pływający pod banderą Singapuru, podbiły popyt na dolara amerykańskiego, choć oczekiwania na podwyżki stóp przez Rezerwę Federalną w tym roku osłabły. Spekulacje, że japońskie władze mogą interweniować w celu wsparcia waluty, ograniczały kontynuację ruchu, pozostawiając USD/JPY pod „sufitem”, ale z przewagą czynników wzrostowych.
Różnice stóp procentowych i mechanika carry trade
Biorąc pod uwagę wzrostowe momentum na USD/JPY, uważamy, że ewentualne cofnięcia w najbliższych tygodniach należy traktować jako okazję do kupna. Głównym czynnikiem pozostaje znacząca różnica stóp procentowych między USA a Japonią, która sprzyja pożyczaniu w jenie i lokowaniu środków w wyżej oprocentowanych aktywach dolarowych. Taki fundament wskazuje, że „ścieżką najmniejszego oporu” dla pary jest dalszy wzrost.
Uważamy, że luka stóp będzie nadal napędzać ten handel, ponieważ obecna stopa Fed Funds znajduje się w okolicach 4,75%, podczas gdy stopa polityki BoJ wynosi jedynie 0,50%. To znaczące, 425-punktowe (pb) zróżnicowanie nadal zasila carry trade, czyniąc grę przeciwko dolarowi kosztowną. Dane historyczne pokazują, że dopóki ta szeroka luka się utrzymuje, jen prawdopodobnie pozostanie pod presją.
Ryzyko interwencji i czynniki geopolityczne
Jednak przy notowaniach w pobliżu 40-letniego szczytu przy ok. 162,00 ryzyko nagłej i gwałtownej interwencji ze strony japońskich władz jest wyjątkowo wysokie, podobnie jak w ruchach obserwowanych w 2024 r. Aby zarządzać tym ryzykiem, preferujemy kupno opcji call na USD/JPY, co pozwala partycypować w dalszych wzrostach przy ograniczeniu maksymalnej straty do zapłaconej premii. Takie podejście chroni przed nagłym, wywołanym interwencją załamaniem kursu pary.
Napięcia geopolityczne w rejonie Cieśniny Ormuz dodatkowo zwiększają popyt na dolara jako bezpieczną przystań, zapewniając kolejny filar wsparcia dla pary. To ryzyko, w połączeniu z groźbą interwencji, utrzymuje wysoką zmienność implikowaną na rynku opcji. Choć sprawia to, że kupno opcji call jest droższe, postrzegamy to jako niezbędny koszt, aby bezpiecznie poruszać się w takich warunkach rynkowych.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
