Indeks dolara amerykańskiego (DXY) cofnął się w kierunku 101,45 po teście okolic 101,75, mimo serii solidnych publikacji z USA. PKB za I kwartał zrewidowano w górę do 2,1% w ujęciu annualizowanym wobec konsensusu 1,6%, a wydatki i dochody osobiste wzrosły po 0,7%. Zamówienia na dobra kapitałowe z wyłączeniem obronności i lotnictwa zwiększyły się o 1,6%, a tygodniowa liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych spadła do 215 tys. wobec prognozy 225 tys. Inflacja jednak nie przyspieszyła: bazowy PCE wyniósł 0,3% m/m i 3,4% r/r, zgodnie z oczekiwaniami, co skłoniło inwestorów do obniżenia prawdopodobieństwa wrześniowej podwyżki stóp.
Wycena polityki pieniężnej pozostaje zakotwiczona w przekonaniu, że Rezerwa Federalna nadal walczy z inflacją po utrzymaniu stóp na poziomie 3,75%, przy czym rynek wciąż wycenia co najmniej jedną dodatkową podwyżkę do końca roku. Ceny ropy cofnęły się w okolice poziomów sprzed konfliktu, ponieważ utrzymuje się amerykańsko-irańskie porozumienie ramowe, co ogranicza impuls inflacyjny. Od strony technicznej DXY pozostaje powyżej 50- i 200-okresowej EMA (obie w górnych rejonach 99 pkt), a dzienny Stoch RSI znajduje się blisko 70; czwartkowe cofnięcie utrzymało się powyżej wsparcia w okolicach 101,30. Opór widoczny jest w strefie 101,75–101,80, a wyżej przy 102,00, natomiast wsparcia obejmują 101,00 oraz górne rejony 99 pkt.
—Odporność bez kontynuacji ruchu
Indeks dolara amerykańskiego miał w tym tygodniu wszelkie powody, by rosnąć, ale nie zdołał podtrzymać ruchu. Nawet jeśli najnowsze dane sugerują, że gospodarka USA pozostaje bardziej odporna niż europejska, DXY utknął w pobliżu oporu na 105,50. Odmowa rynku, by iść wyżej, jest ciekawszym sygnałem niż same nagłówki.
Teoretycznie utrzymująca się siła danych powinna wspierać dolara, ponieważ wzrost PKB w I kwartale 2026 r. skorygowano nieznacznie w górę do 1,8%. Jednak najnowszy odczyt inflacji bazowej PCE obniżył się do 2,9%, co zmniejszyło presję na Fed, by opóźniać cykl łagodzenia. Ten odczyt zgodny z prognozami nie był jastrzębim zaskoczeniem, które mogłoby napędzić kolejną falę zwyżek.
Nie zmienia to szerszego obrazu: Fed jest gotowy do cięć stóp procentowych z obecnego poziomu 4,5% w dalszej części roku. Rynek w pełni wycenił już co najmniej jedną obniżkę o 25 pb przed końcem roku — to narracja, która od miesięcy ogranicza siłę dolara. Aby doszło do wybicia, potrzebny byłby wyraźny straszak inflacyjny, który zmusiłby inwestorów do wycofania zakładów na cięcia stóp.
Rynek, który słabnie mimo solidnych danych o wzroście, sugeruje niskie przekonanie strony popytowej. Postrzegamy to jako pauzę w szerokim przedziale konsolidacji, a nie początek nowego trendu spadkowego. Bardziej gołębie nastawienie Europejskiego Banku Centralnego nadal zapewnia dolarowi „podłogę” przy ewentualnych spadkach.
—Opcje na poruszanie się w przedziale
Uważamy, że to słabe środowisko do gonienia nowych szczytów, co sprzyja rozważeniu sprzedaży opcji call poza pieniądzem (OTM) na DXY powyżej poziomu 106,00. Taka strategia na instrumentach pochodnych pozwala inkasować premię, gdy dolar pozostaje w przedziale wahań. Każde podejście w kierunku strike 106,00 stanowi okazję do zwiększania krótkich pozycji w tych opcjach call.
Początkowe wsparcie znajduje się w pobliżu 50-dniowej średniej kroczącej, około 104,80. Kolejnym kluczowym katalizatorem będzie nadchodzący raport z rynku pracy NFP. Zaskakująco słaby odczyt zatrudnienia najpewniej przyspieszyłby oczekiwania na cięcia stóp i mógłby stać się impulsem do zdecydowanego wybicia w dół.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
