Indeks dolara amerykańskiego (DXY) cofnął się w kierunku 101,40 po tym, jak dane z USA wskazały na utrzymującą się presję cenową przy jednocześnie solidnej aktywności gospodarczej. Wskaźnik cen PCE wzrósł w maju do 4,1% r/r z 3,8% w kwietniu, zgodnie z prognozami, podczas gdy bazowy PCE utrzymał się na poziomie 3,4% r/r. Jednocześnie liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych spadła do 215 tys., a wzrost PKB w I kwartale został zrewidowany w górę do 2,1% w ujęciu zanualizowanym z 1,6%, co przełożyło się na nieco słabszego dolara wobec głównych walut: EUR/USD podbił w okolice 1,1370, gdy w Niemczech poprawił się indeks zaufania konsumentów GfK do -29,2, a GBP/USD ruszył w stronę 1,3200.
W Azji USD/JPY utrzymywał się w pobliżu 161,80, ponieważ różnice rentowności USA–Japonia nadal ciążyły jenowi, a uwaga rynku przesuwa się na czerwcowy tokijski CPI i sygnały, jakie może wysłać dla polityki Banku Japonii. AUD/USD wzrósł w kierunku 0,6910, mimo że zmiana zatrudnienia w Australii zwiększyła się w maju o 40,3 tys., a stopa bezrobocia spadła do 4,4% z 4,5%. Ropa WTI odbiła do ok. 71,90 USD za baryłkę na fali odnowionych obaw o Cieśninę Ormuz po doniesieniach, że jednostka pływająca została trafiona w pobliżu Omanu, natomiast złoto odbiło powyżej 4 030 USD, gdy dolar i rentowności obligacji skarbowych USA cofnęły się. Piątkowy kalendarz obejmuje także finalny odczyt nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan.
Polityka Fed i pozycjonowanie na rynku FX
W świetle dzisiejszych danych makro oceniamy ścieżkę polityki Rezerwy Federalnej jako bardziej złożoną, co sugeruje, że zmienność stóp procentowych prawdopodobnie się utrzyma. Połączenie „lepkiej” inflacji i silnego wzrostu oznacza, że rynkowe oczekiwania na obniżki stóp mogą być przedwczesne. Przygotowujemy się na to, rozważając strategie opcyjne, które zabezpieczają przed scenariuszem, w którym Fed będzie musiał utrzymywać stopy wyżej przez dłużej, niż obecnie wycenia rynek.
Niewielkie osłabienie dolara wydaje się reakcją przejściową, a nie początkiem nowego trendu, biorąc pod uwagę solidne dane z USA. Obecne poziomy na EUR/USD i GBP/USD postrzegamy jako potencjalne okazje do sprzedaży. Zastosowanie opcji put na tych parach może być kosztowo efektywnym sposobem przygotowania się na umocnienie dolara w nadchodzących tygodniach.
Przy USD/JPY notowanym blisko 161,80 ryzyko bezpośredniej interwencji Banku Japonii jest obecnie bardzo wysokie. Uważamy, że zakup krótkoterminowych opcji put out-of-the-money na USD/JPY oferuje korzystny profil relacji zysku do ryzyka, pozwalając wykorzystać ewentualny nagły, gwałtowny spadek. Ważnym katalizatorem mogą być nadchodzące dane o inflacji w Tokio, które mogłyby uruchomić taki ruch.
Perspektywy dla surowców: ropa i złoto
Odnowione napięcia geopolityczne w rejonie Cieśniny Ormuz wyznaczyły pewne „dno” dla cen ropy, zwiększając wrażliwość rynku na szoki podażowe. Rozważamy zakup strategii call spread na ropie WTI, ponieważ pozwala to partycypować w potencjalnym ruchu w górę przy jednoczesnym zdefiniowaniu ryzyka. Ostatnie dane EIA wskazujące na niższe zapasy w USA dodatkowo wspierają tezę, że ewentualne zakłócenia dostaw mogłyby przełożyć się na ponadprzeciętny wpływ na ceny.
Wybicie złota powyżej 4 030 USD wygląda na nadmiernie rozciągnięte, ponieważ fundamentalny czynnik w postaci wysokich stóp procentowych pozostaje obciążeniem dla metalu nieprzynoszącego dochodu. Choć rynek zareagował na inflację zgodną z oczekiwaniami, sam poziom 4,1% wciąż wyraźnie przekracza cel Fed. Rozważamy sprzedaż opcji call z wyższymi cenami wykonania, zakładając, że obecne odbicie wygaśnie, gdy uwaga rynku ponownie skupi się na restrykcyjnej polityce pieniężnej.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
