Banco Meksyku utrzymał w czwartek główną stopę referencyjną bez zmian na poziomie 6,50%, a decyzja została podjęta jednomyślnie i była w dużej mierze zgodna z oczekiwaniami. Bank centralny ocenił, że bilans ryzyk dla inflacji pozostaje przechylony w górę, i powtórzył, że utrzymywanie stopy polityki pieniężnej na obecnym poziomie jest właściwe, dopóki rada nie zobaczy wyraźnych dowodów na słabnięcie inflacji bazowej oraz na to, że wstrząsy zewnętrzne lub krajowe nie przenikają do inflacji.
Banxico stwierdził, że obecne nastawienie polityki pieniężnej odpowiada wyzwaniom w otoczeniu makroekonomicznym, w tym czynnikom związanym z kontekstem międzynarodowym, oraz potwierdził zobowiązanie do realizacji podstawowego mandatu, jakim jest niska i stabilna inflacja. W swoich projekcjach rada oczekuje, że meksykańska gospodarka wzrośnie w II kw. 2026 r. po spadku w I kw., jednocześnie wskazując, że ryzyka dla aktywności pozostają po stronie spadkowej. Inflacja ogółem nadal ma zbiec do celu w II kw. 2027 r.
Implikacje dla polityki pieniężnej i meksykańskiego peso
Utrzymanie stopy przez Bank Meksyku na poziomie 6,50% oznacza, że w najbliższym czasie nie należy oczekiwać obniżek. Ostatnie dwutygodniowe dane o inflacji, które wypadły nieco powyżej oczekiwań na poziomie 4,75%, wspierają ostrożne stanowisko banku. Uważamy, że bank centralny będzie musiał zobaczyć kilka miesięcy spadku cen bazowych, zanim w ogóle rozważy zmianę kursu.
To czyni meksykańskie peso bardzo atrakcyjnym dla strategii carry trade, zwłaszcza że stopa amerykańskiej Rezerwy Federalnej wynosi obecnie niższe 4,75%. Znacząca różnica stóp procentowych powinna zapewniać peso „podłogę” wobec dolara. Dostrzegamy wartość w sprzedaży zmienności USD/MXN, ponieważ wysokie carry może utrzymywać parę w konsolidacji w pobliżu obecnego poziomu 18,25.
Strategie rynkowe na stopach, swapach i akcjach
Na rynku swapów TIIE dostosowujemy pozycje do scenariusza „wyżej na dłużej”. Dwuletnia stopa swapowa zdążyła już przereagować w górę, rosnąc o 15 pb po ogłoszeniu decyzji do ok. 6,45%. Obecnie rozważamy przyjmowanie stałej stopy na krótkoterminowych swapach, zakładając, że stopa procentowa pozostanie zakotwiczona na obecnym poziomie do końca roku.
Bank centralny decyduje się walczyć z inflacją mimo skurczenia się gospodarki o 0,3% w I kwartale. Priorytet stabilności cen nad wzrostem tworzy trudne warunki dla meksykańskich akcji. Rozważamy zakup ochronnych opcji put na indeks IPC jako zabezpieczenie przed potencjalnymi negatywnymi zaskoczeniami po stronie aktywności gospodarczej.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
