Banxico ustalił stopę referencyjną na poziomie 6,5%, zgodnie z prognozami. Decyzja utrzymuje bez zmian koszt pieniądza w Meksyku i sygnalizuje kontynuację dotychczasowych warunków monetarnych.
Komunikat nie przyniósł żadnych zaskoczeń wobec oczekiwań rynku — stopa została utrzymana na 6,5%. Ruch ten stabilizuje koszty finansowania kredytów, hipotek oraz finansowania rządowego powiązanego ze stopą benchmarkową.
Reakcja rynku i perspektywy zmienności
Decyzja o utrzymaniu stóp na 6,5% była powszechnie oczekiwana, dlatego nie spodziewamy się istotnych, gwałtownych reakcji rynku. Zmienność implikowana na opcjach na peso meksykańskie, która była podwyższona przed ogłoszeniem decyzji, powinna teraz wyraźnie spaść. To stwarza okazję do sprzedaży krótkoterminowej zmienności, ponieważ główne źródło natychmiastowej niepewności zostało usunięte.
Wskazówki polityki, inflacja i różnica stóp
Nasza uwaga przesuwa się teraz na forward guidance oraz ścieżkę stóp procentowych w pozostałej części 2026 r. Przy inflacji ostatnio raportowanej na poziomie 4,1% pozostaje ona uporczywie powyżej celu banku centralnego, co sugeruje, że Banxico będzie niechętny do szybkiego sygnalizowania obniżek stóp. Wzmacnia to naszą ocenę, że Banxico pozostanie w trybie „wait-and-see” co najmniej jeszcze przez jeden kwartał.
Obserwujemy również Rezerwę Federalną USA, która utrzymała swoje stopy na poziomie 4,75%. To podtrzymuje korzystną różnicę 175 pb, czyniąc peso atrakcyjnym dla strategii carry trade, co powinno nadal wspierać walutę. W związku z tym widzimy niewiele powodów, by kupować średnioterminowe zabezpieczenie przed spadkami, np. out-of-the-money puty na peso.
Historycznie, gdy Banxico rozpoczyna cykl łagodzenia polityki pieniężnej, zwykle przechodzi do kilku kolejnych cięć z rzędu. Choć nie jesteśmy jeszcze na tym etapie, zaczynamy przyglądać się instrumentom pochodnym o dłuższym terminie, takim jak pozycje „pay fixed” na swapach TIIE z rozliczeniem pod koniec 2026 r. lub na początku 2027 r., aby przygotować się na ewentualną zmianę nastawienia polityki. To niskokosztowy sposób wyrażenia poglądu na przyszłe obniżki stóp bez działania wbrew obecnej stabilizacji rynkowej.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
