Wskaźnik aktywności zawodowej w Australii wyniósł w maju 66,7%, poniżej oczekiwań rynkowych na poziomie 66,8%. Odczyt wskazuje na nieco mniejszy udział populacji w wieku produkcyjnym, która albo pracuje, albo aktywnie poszukuje zatrudnienia, niż zakładano w prognozach.
Odchylenie o 0,1 pkt proc. względem konsensusu uzupełnia miesięczny zestaw danych z rynku pracy i może wpływać na interpretację skali niewykorzystanych zasobów (spare capacity). Mimo to wskaźnik aktywności pozostaje wysoki na tle historycznym, a różnica wobec oczekiwań była niewielka.
Momentum na rynku pracy i implikacje dla stóp procentowych
Nieco niższy od oczekiwań wskaźnik aktywności w maju sugeruje, że australijski rynek pracy może tracić impet. Widać korektę na rynku stóp procentowych — wyceny na posiedzenie RBA w sierpniu w pełni eliminują już jakiekolwiek szanse na podwyżkę stóp. Kontrakty terminowe ASX na 30-dniową międzybankową stopę gotówkową wskazują obecnie na silne nastawienie, że stopy pozostaną bez zmian przez cały III kwartał.
Ta zmiana oczekiwań dotyczących stóp wywiera presję spadkową na dolara australijskiego. AUD ma trudności z utrzymaniem wzrostów powyżej 0,6650 wobec USD, a przy nadal ostrożnym podejściu Rezerwy Federalnej USA różnica stóp procentowych najprawdopodobniej będzie sprzyjać dolarowi amerykańskiemu. Uważamy, że kupno opcji put na AUD/USD z wygasaniem w lipcu i sierpniu to rozsądny sposób na pozycjonowanie się pod potencjalny zjazd w kierunku poziomu 0,6500.
Ostrożność na rynku akcji i szersze trendy makroekonomiczne
Dla rynku akcji dane te dodają element ostrożności. Choć indeks ASX 200 pozostaje odporny, słabnący rynek pracy jest wskaźnikiem wyprzedzającym spadek wydatków konsumpcyjnych, co może uderzyć w wyniki spółek w późniejszej części roku. Traktujemy to jako okazję do zakupu opcji ochronnych put na ETF-y z ekspozycją na sektor bankowy i detaliczny, ponieważ są one najbardziej wrażliwe na krajowe spowolnienie.
Ten pojedynczy odczyt potwierdza szerszy trend, który monitorujemy. Najnowsze dane pokazują, że wolumen sprzedaży detalicznej pozostaje płaski przez dwa kolejne kwartały, a ostatni kwartalny odczyt CPI — choć niższy — nadal jest uporczywie podwyższony na poziomie 3,8%. Historycznie, m.in. w okresie poprzedzającym 2019 r., mięknący rynek pracy w połączeniu ze spowalniającym wzrostem poprzedzał łagodzenie polityki RBA oraz wzrost zmienności rynkowej.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
