Złoto (XAU/USD) osunęło się w środę podczas handlu w Ameryce Północnej o ponad 3%, spadając do 3 986 USD i schodząc poniżej 4 000 USD po raz pierwszy od listopada 2025 r., ponieważ szeroka siła dolara amerykańskiego przeważyła nad niższymi rentownościami amerykańskich obligacji skarbowych oraz słabszą ropą w reakcji na doniesienia, że ponowne otwarcie Cieśniny Ormuz mogłoby złagodzić presję inflacyjną. Indeks dolara (DXY) dotknął 13-miesięcznego szczytu na poziomie 101,80 i zyskiwał 0,19% do 101,56, mimo że rentowność 10-letnich obligacji USA spadła o niemal dziewięć punktów bazowych do 4,410%. Ropa West Texas Intermediate (WTI) zniżkowała o 3,40% do 70,55 USD za baryłkę; wskazywano na negocjacje między USA a Iranem, choć komentarze dotyczące inspekcji irańskich instalacji nuklearnych były niejednoznaczne. Projekcje Rezerwy Federalnej pokazały, że ośmiu z 19 uczestników zakłada podwyżkę stóp w kierunku końcówki 2026 r., podczas gdy większość sygnalizowała utrzymanie stóp bez zmian; Prime Terminal wycenił prawdopodobieństwo na kolejne posiedzenie na 60% dla braku zmian wobec 40% dla podwyżki, a na grudzień na 82%, przy wycenionym zacieśnieniu o 20 pb.
Od strony technicznej spadek kruszcu przyspieszył po wybiciu poniżej 200-dniowej prostej średniej kroczącej (SMA) na poziomie 4 473 USD i ponownym nieudanym podejściu w pobliże 4 400 USD, podczas gdy wskaźnik RSI wszedł w strefę wyprzedania, ale pozostał powyżej poziomu 20. Poniżej 3 950 USD wsparcie wypada przy 3 900 USD, następnie 3 886 USD (szczyt wahaniowy z 28 października 2025 r.), a kolejne przy 3 500 USD – dziennym maksimum z 22 kwietnia 2025 r., które zamieniło się we wsparcie. Po stronie wzrostowej, do odbicia potrzebne byłoby odzyskanie 4 000 USD, a następnie 4 098 USD, czyli dziennego minimum z 23 marca. Niezależnie od tego, banki centralne kupiły łącznie 1 136 ton złota o wartości ok. 70 mld USD w 2022 r. – wynika z danych World Gold Council – a w nadchodzącym kalendarzu publikacji z USA znajdują się m.in. bazowy PCE, PKB za I kw. 2026 r., zamówienia na dobra trwałego użytku oraz wnioski o zasiłek dla bezrobotnych.
Siła dolara i oczekiwania wobec Fed wyznaczają ścieżkę spadków
Biorąc pod uwagę dzisiejsze gwałtowne wybicie poniżej psychologicznego poziomu 4 000 USD, oceniamy, że w najbliższym terminie dla złota „linia najmniejszego oporu” prowadzi w dół. Głównym czynnikiem jest dolar amerykański, który wzrósł do 13-miesięcznego maksimum, podnosząc koszt zakupu złota dla nabywców zagranicznych. Ta siła USD dominuje nad typowym wsparciem, jakie złoto otrzymuje przy spadających rentownościach obligacji skarbowych.
Kluczowe pozostają oczekiwania wobec Rezerwy Federalnej, a przy wycenianym przez rynek instrumentów pochodnych 82% prawdopodobieństwie podwyżki stóp do grudnia, bycze zakłady na złoto napotykają silny przeciwny wiatr. Uważamy, że sprzedaż opcji call ze strike’ami powyżej dawnego poziomu wsparcia 4 400 USD może być sensowną strategią pozyskiwania premii. Pogląd ten wspiera narzędzie FedWatch CME, które pokazuje, że przekonanie o dalszym zacieśnianiu pozostaje wysokie mimo spadku cen ropy.
Dane inflacyjne i pozycjonowanie taktyczne
Nadchodzący raport o bazowej inflacji PCE staje się najważniejszym punktem danych na najbliższe tygodnie. Zwracamy uwagę, że najnowsze dane CFTC pokazały, iż duzi spekulanci ograniczyli już swoje pozycje netto długie w złocie do najniższego poziomu w tym roku. Odczyt inflacji wyższy od konsensusu 3,0% prawdopodobnie uruchomiłby kolejną falę wyprzedaży i potwierdziłby jastrzębie nastawienie Fed.
Ponieważ RSI znajduje się w strefie wyprzedania, ale nie na skrajnie niskich poziomach, wciąż jest przestrzeń do pogłębienia spadków. Za kolejny logiczny cel uznajemy poziom 3 900 USD, zgodny z historycznym wsparciem. W konsekwencji zakup opcji put ze strike’ami w okolicach 3 950 lub 3 900 USD daje sposób zajęcia pozycji pod dalszą słabość przy z góry określonym ryzyku.
To otoczenie rynkowe przypomina lata 2022–2023, gdy agresywne zacieśnianie Fed i silny dolar skutecznie ograniczały wzrost cen złota. Złagodzenie napięć w Cieśninie Ormuz chwilowo usunęło istotny czynnik wsparcia dla złota, jednak należy zachować ostrożność. Traderzy utrzymujący krótkie pozycje mogą rozważyć zakup tanich, głęboko poza pieniądzem opcji call jako zabezpieczenie na wypadek nagłego geopolitycznego zaostrzenia sytuacji.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
