Indeks Dow Jones Industrial Average wzrósł w środę o ok. 1%, kończąc sesję w pobliżu 52 200 pkt po dojściu do ok. 52 250 pkt i pozostając tuż poniżej strefy rekordów w okolicach 52 300 pkt. Wzrosty podążały za spadkiem cen ropy — oba główne benchmarki zniżkowały o ok. 4% — a ruch wspierały też niższe rentowności amerykańskich obligacji skarbowych, gdy 10-latki spadły poniżej 4,5%. Rotacja z dala od technologii po „zachwianiu” Nasdaq napędzonym przez producentów półprzewodników sprzyjała bardziej „value’owemu” składowi DJIA, choć planowana przez Alphabet wymiana Verizona zwiększa technologiczny udział w indeksie; akcje Alphabet zyskały po informacji o włączeniu do indeksu.
W trakcie sesji indeks odbił z okolic 51 550 pkt, rosnąc o ok. 700 pkt do zamknięcia, gdy pięciominutowy Stoch RSI podskoczył z niskich jednocyfrowych poziomów do ok. 88. W ujęciu dziennym Stoch RSI jest w pobliżu 55 i rośnie, a kurs pozostaje powyżej 50-dniowej EMA w rejonie 50 300. Uwaga przenosi się na czwartkową publikację Core PCE o 12:30 GMT — konsensus to 0,3% m/m i 3,4% r/r, czyli w obu przypadkach o 0,1 pkt proc. powyżej poprzednich odczytów; bazowy PCE (headline) widziany jest w pobliżu 4% r/r, przy okazji wraz z finalnym odczytem PKB za I kw., zamówieniami na dobra trwałe oraz tygodniowymi danymi o zasiłkach dla bezrobotnych. Fed utrzymał stopę na poziomie 3,75%. Kluczowe poziomy to opór przy 52 250 i 52 300, wyżej 52 500, oraz wsparcie przy 52 000, a następnie 51 550.
Odwrócenie Dow po gorących danych o inflacji i zmianie rentowności
Optymizm rynku okazał się przedwczesny, ponieważ zeszłotygodniowe dane Core PCE wypadły wysoko: 0,4% w ujęciu miesięcznym, powyżej oczekiwań. Potwierdziło to ostatnią jastrzębią retorykę Fed i stawia ich stopę polityki pieniężnej na poziomie 3,75% w nowym świetle. Niepowodzenie rajdu przy 52 300 pkt postrzegamy jako bezpośrednią konsekwencję tej inflacyjnej niespodzianki.
Osłabł także wiatr w plecy w postaci spadających cen ropy. Choć wiadomości geopolityczne przyniosły krótkotrwały spadek, najnowszy raport EIA pokazał niespodziewany wzrost zapasów o 3,1 mln baryłek, co sugeruje, że popyt może słabnąć. Co ważniejsze, rentowność 10-letnich obligacji skoczyła z powrotem do 4,65% po danych o inflacji, wywierając bezpośrednią presję na wrażliwe na stopy procentowe spółki wchodzące w skład Dow.
Ryzyka i pozycjonowanie strategiczne w warunkach przeszacowania
Wobec tego odwrócenia uważamy, że VIX — obecnie notowany w pobliżu niskiego poziomu 13 — nieprawidłowo wycenia ryzyko głębszej korekty. Rozważamy zakup putów ochronnych na ETF DIA, celując konkretnie w strike’i poniżej poziomu wsparcia 51 550 pkt. To tani sposób na zabezpieczenie długich pozycji lub spekulację na dalszy spadek.
Rotacja z technologii do „value” w Dow wygląda teraz na podatną na załamanie. Ten ruch w całości opierał się na spadających rentownościach — trendzie, który gwałtownie się odwrócił. Ostatnie włączenie Alphabet do indeksu sprawia też, że Dow jest silniej skorelowany z big tech, co ogranicza jego skuteczność jako „czystej” ekspozycji na value.
Historycznie, gdy rajd zbudowany na nadziejach na cięcia stóp zderza się z gorącymi danymi inflacyjnymi, pierwsze poziomy wsparcia stanowią kluczowy test przekonania rynku. Dla nas w centrum uwagi pozostaje 51 550 pkt — poziom, który był „wyrzutnią” dla niedawnego, nieudanego rajdu. Zdecydowane wybicie poniżej sygnalizowałoby, że rynek przeszacowuje perspektywę „wyżej na dłużej” dla stóp procentowych, a my oczekiwalibyśmy szybkiego ruchu w kierunku 50-dniowej średniej kroczącej w rejonie 50 300 pkt.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
