Ringgit pozostaje w tyle od czerwcowego posiedzenia FOMC, ponieważ wyższe rentowności w USA oraz szersza różnica stóp procentowych USA–Malezja ciążyły na MYR. Ruch ten wynikał przede wszystkim z dynamiki stóp w USA, a nie ze zmiany krajowego otoczenia makro Malezji — odporna produkcja oraz eksport elektroniki nadal pozostają elementem średnioterminowych założeń.
Umiarkowana inflacja i utrzymanie subsydiów paliwowych zmniejszają presję na Bank Negara Malaysia (BNM), by zacieśniać politykę. To sprawia, że MYR jest bardziej wrażliwy w warunkach pogłębiającej się luki stóp USA–Malezja, co wspiera krótkoterminowe niedźwiedzie nastawienie — nawet jeśli średnioterminowy obraz pozostaje konstruktywny. Oczekuje się, że fundamenty krajowe ponownie zyskają na znaczeniu, gdy presja ze strony amerykańskich stóp zacznie słabnąć.
Presja zewnętrzna i krótkoterminowa słabość ringgita
Ringgit ma trudności od posiedzenia Rezerwy Federalnej na początku miesiąca, gdy rosnące rentowności w USA dominują w nastrojach rynkowych. Postrzegamy to jako przejściowy czynnik hamujący, wynikający z uwarunkowań zewnętrznych, a nie pogorszenia krajowej historii makro Malezji. Para USD/MYR podeszła w kierunku 4,75, odzwierciedlając presję ze strony rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA, które ponownie wzrosły w okolice 4,65%.
W nadchodzących tygodniach uważamy, że dla ringgita „najmniejsza linia oporu” prowadzi w dół. Sugeruje to, że inwestorzy mogą rozważyć zakup opcji call na USD/MYR lub krótkoterminowe kontrakty forward, aby pozycjonować się pod dalsze osłabienie. Kluczowym czynnikiem jest rozszerzająca się różnica stóp, przy stopie funduszy federalnych utrzymującej się na poziomie 5,50% oraz stopie BNM stabilnej na 3,25%.
Otoczenie polityki pieniężnej i perspektywa średnioterminowa
Na malezyjskim banku centralnym ciąży niewielka presja, by reagować podwyżkami stóp, co dodatkowo zwiększa wrażliwość ringgita. Przy inflacji krajowej utrzymanej w ryzach — na poziomie zaledwie 2,1% w ubiegłym miesiącu — oraz nadal obowiązujących subsydiach paliwowych, decydenci mogą pozwolić sobie na wyczekiwanie. Sytuacja ta przypomina okres 2022–2023, gdy jastrzębia postawa Fed w podobny sposób przykrywała silne fundamenty rynków wschodzących.
Podtrzymujemy konstruktywną ocenę w średnim terminie, opartą na odpornych fundamentach, takich jak 8-proc. wzrost eksportu elektroniki r/r za maj. Obecne niedźwiedzie nastawienie ma charakter taktyczny, a sygnałów będziemy wypatrywać w spadku presji ze strony amerykańskich stóp. Gdy dojdzie do tej zmiany, oczekujemy, że fundamentalna siła ringgita ponownie się ujawni.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
