Niemiecki indeks klimatu biznesowego Ifo w czerwcu nieznacznie wzrósł do 85,6 z 85,0, a poprawa wynikała głównie z bardziej zdecydowanie lepszej oceny bieżącej sytuacji, podczas gdy oczekiwania poprawiły się tylko nieznacznie — mimo złagodzenia napięć na Bliskim Wschodzie. Wskaźnik odrobił jednak jedynie niewielką część wcześniejszego spadku związanego z wojną z Iranem, co pozostawia jego ogólny poziom przytłumiony i wskazuje, że to właśnie oczekiwania są głównym ograniczeniem.
Badanie pojawia się w momencie, gdy wyższe ceny energii prawdopodobnie sprawiły, że niemiecki PKB w II kwartale był co najwyżej płaski, a możliwa jest także łagodna kontrakcja. Jeśli zawieszenie broni na Bliskim Wschodzie się utrzyma, oczekiwania mogą w lipcu się wzmocnić. Mimo to czerwcowy odczyt jest traktowany jako wczesny sygnał, że aktywność gospodarcza może odzyskać impet w drugiej połowie 2026 r., przywracając gospodarkę na ścieżkę umiarkowanego ożywienia po zakłóceniach związanych z wojną z Iranem.
Krótkoterminowa ostrożność w warunkach słabych perspektyw gospodarczych
W oparciu o czerwcowy indeks klimatu biznesowego Ifo pozycjonujemy się na utrzymującą się krótkoterminową niepewność na rynku niemieckim. Niewielki wzrost wskaźnika do 85,6 wynika z lepszej oceny bieżącej sytuacji, a nie z poprawy oczekiwań na przyszłość, które pozostają niskie. Sugeruje to, że znaczący rajd niemieckich akcji, takich jak indeks DAX, jest w najbliższym czasie mało prawdopodobny.
Słabe perspektywy są zrozumiałe w świetle kontekstu makroekonomicznego. Oczekujemy, że oficjalne dane o PKB za II kwartał potwierdzą niewielką kontrakcję, ponieważ produkcja przemysłowa była hamowana przez podwyższone koszty energii wynikające z niedawnych napięć na Bliskim Wschodzie. Przykładowo, ostatnie dane pokazały, że zamówienia w niemieckim przemyśle spadły w ubiegłym miesiącu nieoczekiwanie, co podkreśla utrzymującą się presję na sektor wytwórczy.
W najbliższych tygodniach dostrzegamy wartość w strategiach ochronnych. Rozważamy zakup opcji put na indeks DAX lub na fundusze ETF śledzące niemiecki sektor przemysłowy. Pozwala to zabezpieczyć portfel przed potencjalnym ryzykiem spadkowym związanym ze słabymi danymi za II kwartał, których publikacja jest oczekiwana wkrótce.
Pozycjonowanie pod ożywienie i podwyższoną zmienność
Patrząc jednak na drugą połowę roku, widzimy potencjalną okazję do odbicia, jeśli napięcia geopolityczne będą dalej się łagodzić. Aby się pod to pozycjonować, przyglądamy się długoterminowym opcjom call z terminem wygaśnięcia we wrześniu lub grudniu 2026 r. To oferuje niskokosztowy sposób na wykorzystanie potencjalnych wzrostów, jeśli oczekiwane ożywienie gospodarcze nabierze rozpędu.
Kluczową zmienną pozostaje stabilność geopolityczna, która tworzy scenariusz binarny i utrzymuje podwyższoną zmienność. VDAX-NEW, niemiecki indeks zmienności, jest obecnie notowany w okolicach 17, co odzwierciedla to napięcie rynkowe. Dlatego uważamy również, że skuteczne mogą być strategie opcyjne zarabiające na dużym ruchu cenowym, takie jak długi straddle na DAX.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
