WTI kontynuowała spadki w środę, handlując w okolicach 69,70 USD i tracąc 4,40% w momencie pisania, po zejściu do najniższego poziomu od 2 marca. Amerykańska ropa naftowa odrobiła znaczną część premii za ryzyko geopolityczne nagromadzonej od początku wojny Izrael–Iran i zaczyna wracać w okolice poziomów sprzed konfliktu, blisko 67 USD. Presja sprzedażowa przyspieszyła, gdy osłabły obawy o długotrwałe zakłócenia eksportu energii z Zatoki Perskiej, a dane z monitoringu żeglugi pokazały większą liczbę jednostek przepływających przez Cieśninę Ormuz — sygnał, że przepływy handlowe się normalizują, choć ruch pozostaje poniżej poziomów sprzed konfliktu.
Postępy odnotowała także dyplomacja dotycząca długoterminowego zarządzania cieśniną: Katar i Oman zaproponowały ramy współpracy obejmujące Iran, państwa Zatoki oraz Irak. Równolegle USA przyznały tymczasowe, 60-dniowe odstępstwo, które pozwala międzynarodowym nabywcom i amerykańskim rafineriom wznowić zakupy irańskiej ropy, co podbiło oczekiwania na dodatkową podaż w najbliższych tygodniach. ING informował, że wolumeny przepływające przez Ormuz wciąż są wyraźnie niższe niż przed konfliktem, i wskazywał, że na rynku ropy widać oznaki zacieśniania. Z kolei TD Securities podał, że pływające zapasy ropy w rejonie Zatoki w ostatnich tygodniach mocno spadły. Rynki obserwują także rozmowy USA–Iran dotyczące inspekcji nuklearnych: prezydent Donald Trump powiedział, że Iran zgodził się na powrót inspektorów MAEA, jednak irańscy urzędnicy stwierdzili, że nie ustalono harmonogramu.
Ryzyka geopolityczne i dynamika podaży
Obserwujemy gwałtowny spadek notowań ropy West Texas Intermediate, która handluje obecnie w rejonie niskich 70 USD po nieudanej próbie utrzymania przedziału ze środka 80 USD z początku roku. Ten ruch odzwierciedla wygasanie geopolitycznej premii za ryzyko, wcześniej wbudowanej w ceny w związku z napięciami na Bliskim Wschodzie. Przy utrzymującej się wysokiej produkcji ropy w USA — powyżej 13 mln baryłek dziennie — uwaga rynku przesuwa się z powrotem na fundamenty podaży.
Niedźwiedzie nastawienie wzmacniają sygnały spowolnienia globalnego popytu, zwłaszcza że ostatnie dane makro z Azji sugerują słabsze perspektywy wzrostu. W połączeniu z tymczasowym złagodzeniem egzekwowania sankcji, które dopuściło większą podaż na rynek, tworzy to istotną presję spadkową na ceny. Uważamy, że w krótkim terminie kierunek o najmniejszym oporze pozostaje w dół, dopóki rynek w pełni nie zdyskontuje tego obrazu podaży i popytu.
OPEC+, zacieśnienie rynku i strategie tradingowe
Jednak sądzimy, że ta fala wyprzedaży może pomijać bazowe zacieśnienie rynku kreowane przez głównych producentów. OPEC+ sygnalizuje zamiar utrzymania cięć produkcji co najmniej do przyszłego roku, co tworzy solidną „podłogę” przeciwko całkowitemu załamaniu cen. Dodatkowo, przy amerykańskiej Strategicznej Rezerwie Ropy (SPR) wciąż blisko 40-letnich minimów po dużych uwolnieniach w 2022 r., rynek dysponuje znacznie mniejszym buforem do absorpcji nieoczekiwanych wstrząsów podażowych.
W tle wysokiej niepewności i ścierających się narracji wzrosła implikowana zmienność na opcjach na ropę. Widzimy okazję do sprzedaży premii poprzez strategie takie jak iron condory lub krótkie strangle, zakładając, że cena znajdzie nowy, stabilny przedział wahań, zamiast kontynuować gwałtowny spadek. Takie podejście pozwala korzystać z upływu czasu (time decay), gdy rynek przetrawia ostatnie informacje.
W nadchodzących tygodniach nasza uwaga będzie skupiona na cotygodniowych raportach zapasów EIA (Energy Information Administration), aby wychwycić sygnały, że letni popyt jest silniejszy od oczekiwań. Znaczący i niespodziewany spadek zapasów ropy byłby pierwszym znakiem, że ten trend spadkowy się wyczerpuje. Rozważamy też wykorzystanie spreadów kalendarzowych, aby postawić na odbicie cen w dalszej części roku, gdy obecne obawy o nadpodaż osłabną.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
