De VS houden op 3 november hun tussentijdse verkiezingen, na twee jaar die werden gekenmerkt door oplopend handelsprotectionisme, druk op de onafhankelijkheid van de Federal Reserve en sinds het voorjaar de oorlog met Iran. Verwacht wordt dat de Republikeinen een zware electorale klap krijgen, terwijl de Democraten fors zullen winnen, nu de economische achtergrond is verslechterd door stijgende inflatie en hogere rentes die een betaalbaarheidscrisis verder aanwakkeren.<\/p>\n\n
Voor de markten is de kernvraag hoe de uitslag het begrotingsbeleid kan be\u00efnvloeden, in een periode waarin een brede uitverkoop van Treasuries de rentes naar meerdecadehoogtes heeft geduwd. Die combinatie zal de fiscale verwachtingen die door de verkiezingen worden gevoed naar verwachting strenger dan gebruikelijk onder de loep leggen, wat het risico op een grotere marktreactie vergroot, ook op valutamarkten.<\/p>\n\n
Tot dusver zijn er beperkte tekenen van nervositeit in aanloop naar de verkiezingen: de 1-maands impliciete volatiliteit in EUR\/USD liep eind september op, maar dat wordt eerder toegeschreven aan bredere bewegingen op de markt voor staatsobligaties dan aan politiek. Treasuries zijn de afgelopen weken wel scherp gedaald, in verband met inflatiezorgen, terwijl de S&P 500 deze maand is doorgestegen naar nieuwe recordstanden.<\/p>\n\n\n\n