Emmanuel Moulin, lid van de Raad van Bestuur van de Europese Centrale Bank (ECB), zei dat de inflatoire druk in de eurozone \u201cvoor 100%\u201d wordt gedreven door energieschokken en dat hij geen tweede-ronde-effecten ziet. Hij omschreef de geopolitieke schok als een schok die doorwerkt naar de financi\u00eble markten, waardoor de ECB met een inflatieschok te maken krijgt, terwijl de economische groei in de eurozone behoorlijk veerkrachtig is gebleven.<\/p>\n\n
De markten reageerden nauwelijks. De euro bleef over de hele linie stabiel, met EUR\/USD marginaal lager rond 1,1190. Het mandaat van de ECB is prijsstabiliteit, met een inflatiedoelstelling van circa 2%, en het beleid wordt bepaald via rentebesluiten die acht keer per jaar door de Raad van Bestuur worden genomen. Naast de rente kan de centrale bank Quantitative Easing (QE) inzetten, waarbij euro\u2019s worden gecre\u00eberd om activa te kopen zoals staats- of bedrijfsobligaties, en Quantitative Tightening (QT), waarbij netto-aankopen en herbeleggingen van aflopende posities worden stopgezet.<\/p>\n\n
Wij volgen de Europese Centrale Bank nauwgezet nu beleidsmakers hun aandacht volledig verleggen naar energiegedreven prijsschokken in plaats van hardnekkige binnenlandse inflatie. Recente inflatiecijfers voor de eurozone schommelden rond 1,8% en bevestigen dat de prijsdruk inderdaad afneemt. Omdat beleidsmakers geen risico zien op tweede-ronde-effecten via looninflatie, verwachten wij in de komende weken een meer dovish monetair beleid.<\/p>\n\n
Derivatentraders moeten rekening houden met mogelijke neerwaartse druk op de euro, zeker nu het valutapaar EUR\/USD rond 1,1190 noteert. Historisch gezien verliest de euro vaak terrein tegenover de Amerikaanse dollar wanneer de centrale bank een mildere houding aanneemt ten aanzien van inflatie. We kunnen ons positioneren met opties of futures om te profiteren van de verwachte verzwakking van de munt.<\/p>\n\n
Nu de regionale inflatie sterk samenhangt met energieschokken, is het handelen in energy-derivaten momenteel zeer relevant. Europese aardgasfutures lieten grotere prijsschommelingen zien, wat direct doorwerkt in het economische sentiment in de eurozone. Wij stellen voor volatiliteitsstrategie\u00ebn in energiemarkten te gebruiken om bredere Europese beleggingsportefeuilles af te dekken.<\/p>\n\n
Het ontbreken van diepgewortelde inflatie wijst erop dat de rendementen op Europese staatsobligaties zullen dalen. We zien stevige kansen in rentederivaten en obligatiefutures, aangezien de prijzen van deze vastrentende activa stijgen. Lagere rentes kunnen ook Europese aandelenderivaten ondersteunen, waardoor indexfutures aantrekkelijk kunnen zijn om te kopen bij terugvallen.<\/p>\n\n\n\n