Canada\u2019s handelsbalans sloeg in augustus om naar een overschot van $4,2 mrd, gesteund door hogere energieprijzen en een golf aan leveringen naar de Verenigde Staten in aanloop naar nieuwe tarieven die laat in de maand werden ingevoerd. Vooruitkijkend naar september stegen de ruwe-olieprijzen nog eens met 16%, terwijl wereldwijde tekorten aan geraffineerde producten het exportmomentum ondersteunden. In augustus namen de exportvolumes van geraffineerde producten zoals diesel met 13% toe (prijsimpact buiten beschouwing), en de export naar de VS exclusief met tarieven belaste producten en energie steeg met circa 16% op jaarbasis.<\/p>\n\n
Aan de binnenlandse kant daalden de importvolumes met 1,7% (exclusief prijseffecten), ook al namen zowel de import van machines en uitrusting als die van consumptiegoederen toe. Dat wijst op stevigere bedrijfsinvesteringen en consumentenbestedingen. De nieuwe Amerikaanse tarieven zullen naar verwachting de direct geviseerde sectoren raken, maar meer dan 80% van de Canadese export naar de VS behoudt tariefvrije toegang onder CUSMA, wat de doorsijpeleffecten naar de bredere economie beperkt.<\/p>\n\n
Wij denken dat de recente omslag naar een handelsoverschot van $4,2 mrd in augustus een stevige basis legt voor de Canadese dollar in de komende weken. Deze exportpiek, vooral gedreven door een pre-tariefspurt richting de Verenigde Staten en stijgende energieprijzen, wijst op kortetermijnsterkte voor de loonie. Derivatentraders kunnen proberen dit momentum te benutten door te positioneren op een sterkere Canadese dollar tegenover hoofdvaluta\u2019s zoals de Amerikaanse dollar.<\/p>\n\n
Ter onderbouwing wijzen we op de mondiale energiemarkten, waar West Texas Intermediate-olie zich stabiel boven $70 per vat heeft gehandhaafd. Historisch gezien geldt dat Canada als grote netto-exporteur van energie: een aanhoudende stijging van de olieprijs vertaalt zich vaak in een directe steun voor de lokale munt. Nu de exportvolumes van geraffineerde producten eveneens met 13% zijn gestegen, blijft de onderliggende vraag naar Canadese energie robuust ondanks mondiale handelsspanningen.<\/p>\n\n
Voor wie valutaopties verhandelt, zien wij kansen in het kopen van callopties op de Canadese dollar met korte looptijden van twee tot vier weken. Het valutapaar USD\/CAD noteerde recent nabij de bovenkant van de bandbreedte van de afgelopen maanden, waardoor een neerwaartse ommekeer aannemelijk is zodra de handelsdata is ingeprijsd. Wij adviseren te focussen op uitoefenprijzen die mikken op een beweging terug richting de lagere steunniveaus, mede gezien de veerkrachtige groei van 16% op jaarbasis in niet-met-tarieven belaste export naar de VS.<\/p>\n\n
Daarnaast is het zaak de binnenlandse vraag te volgen, omdat de import van consumptiegoederen en industri\u00eble machines begint op te lopen\u2014een signaal dat bedrijfsinvesteringen terugkeren. Dit binnenlandse herstel kan de Bank of Canada ertoe aanzetten voorzichtiger te zijn met toekomstige renteverlagingen dan de Federal Reserve. Derivatentraders kunnen inspelen op dit potenti\u00eble renteverschil door kalenderspreads op te zetten die de Canadese dollar tot en met november in de kaart spelen.<\/p>\n\n\n\n