Fed-gouverneur Michael Barr zei dat het beleid \u201cherijking\u201d nodig heeft en dat zijn basisscenario nog steeds wijst op verdere aanpassingen. Hij verwacht dat de groei van het Amerikaanse bbp in de tweede helft zal aantrekken ten opzichte van het tempo van 2% in de eerste helft, terwijl hij de arbeidsmarkt omschrijft als solide en gedragen door bedrijfsinvesteringen en consumentenbestedingen. Barr zei ook dat inflatie de centrale zorg blijft en dat de Fed \u201cvan koers is geraakt\u201d ten opzichte van de 2%-doelstelling. Hij voegde eraan toe geen duidelijke trend te zien die strookt met een tijdige terugkeer naar dat niveau.<\/p>\n\n
Barr zei dat de risico\u2019s voor het behalen van de inflatiedoelstelling zijn toegenomen, terwijl de risico\u2019s voor de arbeidsmarkt zijn afgenomen. Geldmarkten impliceren volgens Prime Terminal een kans van bijna 66% op een renteverhoging tijdens de vergadering in oktober; die kans loopt op tot 94% voor december. Over kunstmatige intelligentie zei hij dat het logisch is om op middellange termijn een productiviteitsimpuls in te calculeren, al zijn timing en transmissiekanalen lastig te voorspellen; hij voegde eraan toe dat het te vroeg is om te beoordelen of AI de neutrale rente zal opdrijven. Hij waarschuwde ook voor mogelijke kortetermijnverstoring van de arbeidsmarkt, terwijl een AI-uitrol de Amerikaanse activiteit in het komende jaar of daaromtrent kan ondersteunen; bredere productiviteitswinsten laten volgens hem langer op zich wachten.<\/p>\n\n
We moeten ons voorbereiden op een plotselinge verschuiving in het monetaire beleid nu de Federal Reserve aangeeft dat verdere renteverhogingen weer op tafel liggen om hardnekkige inflatie te bestrijden. Met geldmarkten die een kans van 66% op een rentestap omhoog in oktober inprijzen en een duizelingwekkende 94% voor december, loopt het tijdperk van stabiele rentes snel ten einde. Wij bevelen aan dat derivatenhandelaren hun portefeuilles onmiddellijk aanpassen om zich in te dekken tegen deze dreigende verkrappingscyclus.<\/p>\n\n
Om met deze volatiliteit om te gaan, zouden we ons moeten richten op kortlopende rentefutures, zoals contracten op de Secured Overnight Financing Rate (SOFR), die scherp zullen reageren op de komende Fed-vergaderingen. Historisch gezien schieten kortlopende rentes snel omhoog wanneer de Fed opschuift richting een havikachtige herijking, waardoor bearish posities in kortlopende schuldderivaten zeer lucratief zijn. We zouden ook naar de optiemarkt moeten kijken om bescherming te kopen tegen een plotselinge daling van aandelenindices, die doorgaans onder druk staan wanneer financieringskosten oplopen.<\/p>\n\n
Daarnaast moeten we de valutamarkt monitoren, waar een havikachtige Federal Reserve de U.S. Dollar Index (DXY) historisch gezien veel hoger jaagt. Recente economische data laten zien dat het Amerikaanse bbp in de eerste helft van het jaar met een solide 2% groeide, en een verwachte versnelling in de komende maanden zal de Fed alleen maar sterken. We kunnen op dit momentum inspelen door long te gaan in de dollar tegenover zwakkere valuta\u2019s zoals de euro of de Japanse yen via valut swaps en opties.<\/p>\n\n
Tot slot moeten we ons positioneren voor de langetermijneffecten van kunstmatige intelligentie op productiviteit en de neutrale rente. Hoewel AI naar verwachting het bbp in het komende jaar zal aanjagen, zal het waarschijnlijk ook op korte termijn verstoringen op de arbeidsmarkt veroorzaken en de langetermijninflatieverwachtingen zeer volatiel houden. We stellen voor om aandelenderivaten in te zetten om te mikken op sectoren rond tech-infrastructuur, terwijl we swaptions gebruiken om de zeer moeilijk voorspelbare neutrale rente te managen.<\/p>\n\n\n\n