Standard Chartered Global Research verwacht dat het Monetary Policy Committee (MPC) van India de reporente bij het rentebesluit van 7 oktober met 25 bp verhoogt naar 5,50%, gevolgd door nog eens 25 bp in december. De notitie schetst ook een alternatief pad naast de basisraming van in totaal 50 bp verkrapping tot en met december, met een mogelijke extra 25\u201350 bp aan verhogingen als inflatie hardnekkiger blijkt dan voorzien.<\/p>\n\n
Voor de prijzen raamt het huis de CPI-inflatie over september op 5,7% op jaarbasis, waarna die tegen de MPC-vergadering in december boven 6% zou uitkomen. Het herhaalt het inflatiekader van een bandbreedte van 2\u20136% rond een middellangetermijndoel van 4%, en wijst op beleidscommunicatie die wijst op een terugkeer richting normalisatie, inclusief de verwachting dat de gemiddelde inflatie oploopt richting 5% in FY27 vanaf 2,5% in FY26.<\/p>\n\n
Wij bevelen derivatenhandelaren aan om zich direct te positioneren voor een havikachtige pivot door Indiase staatsobligatiefutures te shorten in aanloop naar de beleidsaankondiging van 7 oktober. Nu de reporente naar verwachting volgende maand met 25 basispunten stijgt naar 5,50% en in december nog eens met 25 basispunten, liggen kortlopende rentes op koers om op te lopen. Handelaren kunnen inspelen op deze opwaartse beweging door de vaste rente te betalen in de 1-jaars Overnight Index Swaps-markt.<\/p>\n\n
Deze verkrappingscyclus wordt in hoge mate ondersteund door sterke macro-economische fundamentals, waarbij de bbp-groei van India dit jaar ruim boven 6,5% ligt. Tegelijkertijd kruipt de binnenlandse consumenteninflatie omhoog, in lijn met de historische cyclus van 2022, toen een prijspiek de centrale bank dwong de rente met 250 basispunten te verhogen. Om tegen deze druk af te dekken, wordt het kopen van out-of-the-money putopties op benchmarkschuld sterk aanbevolen.<\/p>\n\n
Als de inflatie in december door de 6%-drempel breekt, verwachten wij dat de beleidsrente begin 2027 nog verder kan oplopen om te voorkomen dat de centrale bank achter de feiten aanloopt. Historisch gezien leidt dergelijke agressieve front-loading tot een snelle afvlakking van de rentecurve. Wij adviseren handelaren curve-flatteningposities op te zetten: long in langlopende obligaties en tegelijk short in kortlopende rente-futures.<\/p>\n\n\n\n