Week vooruit: Vooruitzichten voor de goudprijs nu Fed-renteverhogingsverwachtingen de markten sturen

Overzicht

• Verwachtingen over de beleidsrente van de Federal Reserve (de Amerikaanse centrale bank) blijven de belangrijkste aanjager van de markt. De Amerikaanse consumentenprijsindex (CPI: maatstaf voor inflatie bij consumenten) steeg in september 3,7% op jaarbasis, terwijl de producentenprijsindex (PPI: inflatie bij producenten/bedrijven) opliep tot 6,3%. Dit versterkt de verwachting dat de Fed de rente mogelijk verder verhoogt.
• Rentes op Amerikaanse staatsobligaties (Treasuries) geven tegenstrijdige signalen. De rente op de 10-jaars Treasury daalde richting 5,09%, ondanks hogere producenteninflatie, doordat de vraag naar staatsleningen toenam terwijl technologie-aandelen onder druk stonden.
• Goud, de Amerikaanse dollar en aandelen krijgen tegengestelde krachten te verwerken. Hogere rentes kunnen de dollar steunen en druk zetten op goud en aandelen, terwijl vraag naar veilige havens (beleggingen die in onrustige tijden als relatief veilig worden gezien) een deel van die bewegingen kan omkeren.
• Inflatiecijfers bepalen de korte termijn. De Canadese CPI, de Britse CPI en de CPI van Nieuw-Zeeland verschijnen in de week van 19 oktober, in aanloop naar het rentebesluit van de Fed op 27–28 oktober.

Verwachtingen over Fed-renteverhoging houden Wall Street gespannen

Wall Street gaat de week van 19 oktober in met oplopende inflatiedruk en meer onzekerheid over de volgende stap van de Federal Reserve. Beleggers wegen af hoe lang leenkosten (de rente die huishoudens en bedrijven betalen) hoog kunnen blijven en of de economie nog meer verkrapping aankan. De inflatierapporten over september hebben de verwachting van extra renteverhogingen versterkt. De totale Amerikaanse consumenten-inflatie (CPI) kwam uit op 3,7% op jaarbasis, terwijl producentenprijzen (PPI) 6,3% stegen. Dit wijst erop dat prijsdruk hardnekkig blijft, zowel bij consumentenbestedingen als bij productiekosten van bedrijven.

Financiële markten reageren echter niet eenduidig op de hogere inflatie. Rentes op Treasuries daalden ondanks sterkere inflatiecijfers, terwijl zwakte in technologie-aandelen beleggers richting veiligere beleggingen duwde. Dat zorgt voor een complex beeld voor de Amerikaanse dollar, goud en aandelen. Inflatie kan een strakker rentebeleid ondersteunen, maar zorgen over economische groei kunnen de vraag naar staatsobligaties en andere defensieve beleggingen vergroten.

Oktober of december: wanneer kan de Fed de rente verhogen?

Rente-futures (termijncontracten waarmee de markt toekomstige renteverwachtingen prijst) laten zien dat beleggers rekening houden met verdere verkrapping, al is een directe verhoging in oktober onzeker. De verwachting verschuift momenteel meer naar een strakker beleid in december.

Deze kansen suggereren dat beleggers verwachten dat de Fed een restrictieve koers (beleid dat groei afremt via hogere rentes) aanhoudt, ook als beleidsmakers de volgende verhoging uitstellen. Wachten tot december geeft de centrale bank ruimte om extra inflatiecijfers, arbeidsmarktdata en consumentenbestedingen te beoordelen. Ook is er dan meer tijd om te bepalen of recente prijsstijgingen wijzen op hardnekkige inflatie of vooral tijdelijk worden gedreven door hogere energieprijzen.

Voor handelaren kan de timing van de volgende renteverhoging de korte termijn in valuta beïnvloeden. Een ‘havikachtige’ beleidsverwachting (meer nadruk op inflatie bestrijden met hogere rente) kan de dollar steunen, terwijl uitstel in combinatie met zwakkere economische cijfers druk op de dollar kan zetten.

Hogere leenkosten kunnen doorlopen tot 2027

De meest waarschijnlijke bandbreedte voor de federal funds rate (de kernrente van de Fed voor zeer kortlopende interbancaire leningen) kan uitkomen op 4,25%–4,50% in maart 2027 en 4,50%–4,75% in juni 2027. Als leenkosten tot in 2027 hoog blijven, krijgen bedrijven en huishoudens langer te maken met dure financiering. Bedrijven die groei financieren met leningen kunnen hogere rentelasten krijgen, wat de kasstroom (cashflow: geld dat binnenkomt en uitgaat) voor investeringen en toekomstige groei verkleint.

Technologiebedrijven staan extra onder druk omdat infrastructuur voor kunstmatige intelligentie (AI) en datacenters grote investeringen vergt (kapitaaluitgaven: grote uitgaven aan bijvoorbeeld gebouwen, machines en ICT). Hogere financieringskosten kunnen het verwachte rendement van zulke projecten verlagen, vooral als de omzet achterblijft bij de investeringen.

Toch betekenen stijgende rentes niet automatisch dalende aandelenkoersen. Bedrijven met een sterke balans (gezonde verhouding tussen bezittingen en schulden), stabiele winst en een solide kasstroom kunnen hogere leenkosten beter opvangen. Het grootste risico ontstaat als de Fed een koers vaart die strenger is dan de markt nu verwacht. Als inflatie de Fed dwingt agressiever te verhogen, moeten beleggers mogelijk hun verwachtingen over winst, waarderingen (de prijs die de markt aan een aandeel toekent) en financieringskosten herzien.

Waarom Treasury-rentes dalen ondanks hogere inflatie

De obligatiemarkt gaf vorige week een van de duidelijkste signalen van botsende verwachtingen onder beleggers.

Op 15 oktober steeg de PPI in september met 1,3% op maandbasis, boven de verwachting van 0,5%–0,6%. De kern-PPI (zonder voedsel en energie, om schommelingen te dempen) nam toe met 0,7%. Hogere producenteninflatie zet normaal gesproken de rente op Treasuries omhoog, omdat het de verwachting van hogere beleidsrentes versterkt. Toch daalde de rente op de 10-jaars Treasury tijdens de handelssessie op donderdag met ongeveer 10 basispunten naar 5,09%. Die beweging kwam door toenemende vraag naar Amerikaanse staatsobligaties, terwijl technologieaandelen onder druk stonden. Als beleggers Treasuries kopen, stijgen obligatiekoersen en daalt het rendement (yield: het effectieve rentepercentage dat een belegger krijgt).

Op dit moment bepalen twee krachten de Treasury-rente: inflatiedruk en vraag naar veilige havens. Verwachtingen van hogere beleidsrentes kunnen Treasury-rentes opdrijven, terwijl extra obligatie-aankopen de koersen verhogen en de rentes omlaag duwen. De volgende richting hangt af van welke kracht de overhand krijgt. Hardnekkige inflatie kan opnieuw verkoopdruk in obligaties veroorzaken (koersen omlaag, rentes omhoog), terwijl nieuwe zwakte op de aandelenmarkt de vraag naar staatsleningen kan ondersteunen.

Hoe hogere rentes goud, aandelen en de Amerikaanse dollar kunnen beïnvloeden

Voor de Amerikaanse dollar geldt: hogere rentes ten opzichte van andere landen maken beleggingen in dollars aantrekkelijker (dollar-genoteerde beleggingen: activa die in USD worden verhandeld). Een daling van Treasury-rentes kan die steun echter beperken, vooral als beleggers gaan rekenen op tragere groei in de VS.

Voor goud geldt een vergelijkbaar dubbel effect. Hogere reële rentes (rente gecorrigeerd voor inflatie) en een sterkere dollar zetten druk op goud, omdat goud zelf geen rente oplevert. Maar lagere rentes en meer vraag naar veilige havens kunnen goud helpen om het herstel vast te houden.

Technologieaandelen blijven gevoelig voor de economie. Hogere rentes verlagen de huidige waarde van verwachte toekomstige winsten (contante waarde: wat toekomstige winst vandaag waard is bij een bepaalde rente), terwijl stijgende leenkosten druk zetten op bedrijven die veel investeren in AI-infrastructuur.

Financiële waarden (zoals banken) kunnen anders reageren. Hogere leentarieven kunnen de rente-inkomsten steunen, maar zwakkere groei en oplopende kredietrisico’s (kans dat leningen niet worden terugbetaald) kunnen dat voordeel deels tenietdoen. Daarom is het voor handelaren verstandig om naast inflatiecijfers ook Treasury-rentes, aandelenprestaties en de dollar te volgen.

Belangrijke economische cijfers op komst

De komende week komen meerdere inflatiepublicaties die grote valutaparen kunnen beïnvloeden, vóór de Fed-vergadering op 27–28 oktober.

De Canadese CPI verschijnt op 19 oktober, gevolgd door de Britse CPI op 21 oktober en de CPI van Nieuw-Zeeland op 22 oktober. Deze cijfers kunnen de verwachtingen voor het binnenlandse rentebeleid beïnvloeden en voor korte termijn beweeglijkheid zorgen in paren met CAD, GBP en NZD.

Daarna verschuift de focus naar een drukkere agenda in de week erna, met onder meer Australische inflatie, het rentebesluit van de Reserve Bank of New Zealand over de Official Cash Rate (beleidsrente), de persconferentie van de Bank of Canada, de FOMC-verklaring (het beleidscomité van de Fed) en Amerikaanse PCE-inflatie (prijsindex op basis van consumentenbestedingen; belangrijke inflatiemaatstaf voor de Fed). Ook het rentebesluit van de Bank of Japan op 30 oktober kan USDJPY beïnvloeden. De marktreactie hangt vooral af van hoe sterk de uitkomst afwijkt van de verwachtingen. Cijfers die de verwachting bevestigen geven vaak minder beweging dan een onverwachte wijziging in de beleidsrichting.

Belangrijke symbolen om te volgen

XAUUSD | USDX | EURUSD | GBPUSD | SP500

Aankomende gebeurtenissen

Voor een volledig overzicht van aankomende economische gebeurtenissen: bekijk de Economische kalender van VT Markets.

Belangrijkste bewegingen van de week

XAUUSD

• Goud kan nog verder oplopen nadat het voor de tweede keer vanaf 4080 is opgeveerd.
• Als de koers verder stijgt, let dan op neerwaartse signalen (bearish koersgedrag: tekenen dat verkopers de overhand krijgen) rond 4280.
• Als de koers daalt, let dan op opwaartse signalen (bullish koersgedrag: tekenen dat kopers terugkeren) rond 4055.

USDX

• Het niveau 102,55 bleef na het slot van vrijdag een weerstand (weerstandsniveau: zone waar stijging vaak stokt) voor USDX.
• Als USDX eerst consolideert (zijwaarts beweegt in een bandbreedte), kan de koers daarna lager uitvallen.
• Als dat gebeurt, volg dan het koersverloop rond 101,00.

EURUSD

• EURUSD zette de opwaartse beweging voort vanaf de gevolgde zone rond 1,1110.
• Als de koers eerst consolideert, kan EURUSD daarna verder stijgen.
• Als dat gebeurt, let dan op het koersgedrag rond 1,1350.

GBPUSD

• GBPUSD ondervindt momenteel weerstand rond de gevolgde zone 1,3380.
• Als GBPUSD stijgt, volg dan het koersgedrag rond 1,3480.

SP500

• De SP500 noteert momenteel rond de gevolgde zone 7660.
• Als de koers verder stijgt, volg dan het koersgedrag rond 7755.

Conclusie

De markten starten de week van 19 oktober met een afweging tussen hardnekkige inflatie en zorgen over economische groei en hogere leenkosten. Het Fed-besluit in oktober blijft onzeker, waarbij de momentopname in rente-futures uitgaat van een ongewijzigde rente, gevolgd door een mogelijke verhoging in december.

Goud kan 4.280 testen als het herstel doorzet, terwijl de Amerikaanse dollar weerstand ontmoet rond 102,55 en de S&P 500 een beslissingszone nadert rond 7.660. Inflatiecijfers uit Canada, het VK en Nieuw-Zeeland kunnen deze week voor beweeglijkheid in valuta zorgen, waarna de aandacht verschuift naar de FOMC-vergadering en nieuwe inflatiecijfers in de week erna. Bevestiging van de koers rond deze technische niveaus (belangrijke prijszones op de grafiek) helpt bepalen of het recente herstel doorzet of omslaat in nieuwe verkoopdruk.

Begin nu met handelen — klik hier om je echte VT Markets-account aan te maken.