Overzicht
- De groei in de VS blijft positief, maar minder nieuwe banen en oplopende inflatie geven de Federal Reserve (de Amerikaanse centrale bank) weinig ruimte om het beleid te versoepelen, bijvoorbeeld door de rente te verlagen.
- Bedrijfswinsten steunen aandelen nog steeds. Traders doen er goed aan om winstverwachtingen (prognoses van bedrijven) te wegen tegen financieringskosten (de rente op leningen) voordat ze een zwakke markt als koopkans zien.
- Het Fed-besluit, het Amerikaanse bbp (bruto binnenlands product: totale waarde van alle geproduceerde goederen en diensten) en PCE-inflatie (een inflatiemaatstaf op basis van consumentenbestedingen die de Fed belangrijk vindt) kunnen tussen 26 en 30 oktober voor forse bewegingen zorgen in de dollar, goud en aandelenindices.
- Belangrijke niveaus in de grafiek zijn 7.735 voor de SP500, $3.942,70 voor goud en $106,745 voor Amerikaanse olie. Bevestiging in de koers rond deze niveaus helpt om een technische opleving te onderscheiden van een echte trendomslag.
Verkoopgolf van vorige week stelt vertrouwen in winsten op de proef
Amerikaanse aandelen daalden voor de tweede week op rij. De S&P 500 verloor 0,5%, terwijl de Nasdaq Composite 0,7% inleverde. Aandelen van chipbedrijven daalden 3,2%, wat wijst op extra druk in een sector die sterk samenhangt met uitgaven aan technologie. Ook de rentes op Amerikaanse staatsobligaties daalden, maar lagere financieringskosten gaven de brede markt geen steun.
Beleggers hebben nu bedrijfsresultaten nodig om aandelenkoersen te ondersteunen, terwijl hogere energiekosten de winstmarges van bedrijven (het deel van de omzet dat overblijft als winst) en de uitgaven van huishoudens onder druk zetten.
Kan de Amerikaanse aandelenmarkt nog verder stijgen?
Aandelenmarkten draaien vaak eerder dan de economie. Koersen kunnen dalen voordat een recessie begint en herstellen voordat economische cijfers verbeteren. Om de huidige fase te bepalen is daarom een totaalbeeld nodig van productie (bbp), werkgelegenheid, bestedingen en inflatie.
De beschikbare gegevens wijzen op een late fase van economische groei in de VS met oplopende risico’s, en niet op een duidelijke recessie. Het bbp groeide in het tweede kwartaal met 2,2% op jaarbasis (jaarlijks tempo op basis van kwartaalgroei), terwijl de werkloosheid in september 4,2% was. De economie groeit nog, maar minder banengroei wijst erop dat het tempo afzwakt.
Een late groeifase betekent niet automatisch dat de aandelenmarkt piekt. Verdere stijging hangt af van de vraag of bedrijven hun winst kunnen blijven vergroten ondanks druk op de vraag en hogere financieringskosten.
Inflatie beperkt de speelruimte van de Fed
De consumentenprijzen stegen in september met 0,6% ten opzichte van de maand ervoor en met 3,7% op jaarbasis. Producentenprijzen (prijzen die bedrijven vragen aan elkaar, vaak een vroege indicator voor kosten) namen met 1,3% in een maand toe, wat de kostendruk voor bedrijven vergroot.
De markt rekent erop dat de Fed de beleidsrente deze week laat staan in een bandbreedte van 3,75%–4,00%. Aanhoudend hoge inflatie kan echter betekenen dat een verdere verkrapping (rente hoger of langer hoog) mogelijk blijft. Traders letten op hoe beleidsmakers inflatiedruk afwegen tegen minder sterke banengroei.
De Fed neemt haar besluit vóór de bbp- en PCE-cijfers van 29 oktober. Dat maakt het waarschijnlijk dat markten kort na de vergadering hun verwachting voor het beleid bijstellen. Hoger dan verwachte inflatie kan de dollar steunen en goud drukken, doordat de markt hogere rentes inprijst. Lagere inflatie kan die druk verminderen, zolang de groei overeind blijft.
Bedrijfsresultaten kunnen de aandelenrally verlengen
Bedrijfswinsten blijven een steunpilaar voor aandelen. Volgens het FactSet-rapport van 16 oktober zouden de winsten in de S&P 500 in het derde kwartaal met 29% op jaarbasis groeien, met voor heel 2026 een geraamde groei van 32,8%.
De forward koers-winstverhouding (P/E: koers gedeeld door verwachte winst) van de index stond op 19 keer, net onder het 10-jarig gemiddelde van 19,1 keer. Dat wijst erop dat koersen redelijk kunnen zijn ten opzichte van de verwachte winst, als bedrijven die verwachtingen waarmaken.
Ook de kwaliteit van de meevallers is belangrijk. Hoewel 84% van de rapporterende bedrijven boven de verwachting uitkwam, lag de totale winst slechts 2,6% boven de ramingen, tegenover het vijfjaarsgemiddelde van 7,5%. Kleine meevallers geven vaak minder steun aan verdere koersstijgingen, zeker als beleggers al veel groei verwachten.
Staatsobligaties concurreren bovendien om kapitaal. Met een rente op de 10-jaars Treasury rond 5% kunnen beleggers het verwachte aandelenrendement vergelijken met het rendement op vastrentende beleggingen (obligaties met vaste rente).
Aandelen kunnen nog stijgen als winstgroei een daling van waarderingen (bijvoorbeeld een lagere P/E) compenseert. Traders moeten volgen of die steun standhoudt.
Drie scenario’s bepalen de marktrichting
Verdergaande groei: Dalende inflatie, stabiele obligatierentes en stevige winstcijfers kunnen verdere koersstijgingen ondersteunen. Nieuwe recordstanden zijn mogelijk als bedrijven leveren wat de markt verwacht.
Stagflatoire vertraging: Afkoelende vraag in combinatie met hardnekkige inflatie beperkt de ruimte voor de Fed om te versoepelen. Bedrijven kunnen te maken krijgen met krappere marges, waardoor aandelen gevoeliger worden voor grotere uitslagen.
Recessie: Een bredere terugval in werkgelegenheid, consumptie en winsten maakt een krimp aannemelijker. Aandelen kunnen die verslechtering al inprijzen voordat officiële cijfers het bevestigen.
Deze week wordt duidelijk of markten hun eerste reactie op de Fed kunnen vasthouden zodra bbp-, PCE- en bedrijfsresultaten binnenkomen. Een herstel dat wordt gesteund door zowel economische cijfers als winstverwachtingen van bedrijven, wijst op terugkerende koopinteresse.
Belangrijke symbolen om te volgen
SP500 | XAUUSD | USOIL | USDX | EURUSD
Aankomende gebeurtenissen
| Datum | Valuta | Gebeurtenis | Verwachting | Vorige | Opmerking analisten |
| 28 oktober | AUD | CPI j/j | 4,20% | 4,00% | Een hogere uitkomst kan de verwachting versterken dat het Australische beleid strakker blijft (hogere rente of langer hoog). |
| NZD | Officiële cash rate RBNZ (beleidsrente van de centrale bank van Nieuw-Zeeland) | 3,00% | 2,75% | Toelichting op extra renteverhogingen kan de marktbeweging bepalen, meer dan het rentebesluit zelf. | |
| CAD | Overnight rate Bank of Canada (korte beleidsrente) | 2,50% | 2,25% | Vergelijk het besluit met de bijgewerkte ramingen voor groei en inflatie. | |
| 29 oktober | USD | FOMC-verklaring (Fed-commissie die over de rente beslist) | n.v.t. | n.v.t. | Signalen over extra verkrapping kunnen de dollar, goud en aandelen in beweging zetten. |
| USD | Kern-PCE prijsindex m/m (PCE inflatie zonder voedsel en energie; maand-op-maand) | 0,30% | 0,20% | Een hogere uitkomst kan de verwachting bevestigen dat het beleid restrictief blijft (rentes hoog). | |
| EUR | ECB-besluit en persconferentie | n.v.t. | n.v.t. | Let op hoe de ECB inflatierisico’s afweegt tegen zwakkere groei. | |
| 30 oktober | JPY | Beleidsrente BoJ en persconferentie | <1,25% | <1,25% | Toelichting op een volgende renteverhoging kan voor schommelingen in de yen zorgen. |
Voor een compleet overzicht van aankomende economische publicaties, bekijk de Economische kalender van VT Markets.
Belangrijkste bewegingen van de week
SP500
- De koers kan vanaf het huidige niveau oplopen, maar let op het koersverloop (hoe de prijs zich gedraagt) om de trendstructuur te bepalen.
- Bij een stijging: volg het koersverloop rond 7.735.
XAUUSD
- Als de koers daalt: let op signalen van koopdruk (bullish koersverloop) wanneer de prijs onder 3942,70 zakt.
USOil
- USOil brak door 102,546.
- Volg het koersverloop zodra USOil door 106,745 breekt.
USDX
- USDX beweegt rond de gevolgde zone bij 101,00.
- Als de koers daalt: let op signalen van koopdruk (bullish koersverloop) bij 101,00.
EURUSD
- Als de koers eerst consolideert (in een bandbreedte blijft): dan kan EURUSD later stijgen.
- Als dat gebeurt: volg het koersverloop rond 1,1350.
Conclusie
Per 24 oktober lijkt de Amerikaanse economie de late fase van de groeicyclus te naderen, maar er is nog onvoldoende bewijs voor een recessie. Sterke bedrijfswinsten blijven aandelen ondersteunen. Tegelijk maken hardnekkige inflatie, hogere rentes op Treasuries (Amerikaanse staatsobligaties) en strakker monetair beleid (beleid via rente en liquiditeit) verdere koersstijgingen steeds afhankelijker van echte winstgroei in plaats van optimisme.
Traders wegen nu af of bedrijfswinsten de bullmarkt (een periode met stijgende koersen) kunnen dragen voordat de economische omstandigheden verslechteren. De VS kan laat in de economische cyclus zitten zonder dat de aandelenmarktcyclus al voorbij is.
Veelgestelde vragen
Wat kan de markten deze week in beweging zetten?
Het rentebesluit van de Federal Reserve, het Amerikaanse bbp en PCE-inflatie zijn de belangrijkste punten om te volgen. Ook bedrijfsresultaten kunnen de S&P 500 bewegen. Daarnaast kunnen rentebesluiten van centrale banken in Europa, Japan, Canada en Nieuw-Zeeland invloed hebben op valuta.
Kan de S&P 500 stijgen als de economische groei in de VS afzwakt?
Ja. Aandelen kunnen stijgen als bedrijven hun winst blijven vergroten ondanks een langzamere economie. Zwakkere winstverwachtingen van bedrijven of hogere financieringskosten kunnen de stijging wel beperken.
Hoe kan het Fed-besluit de goudprijs beïnvloeden?
Signalen van hogere rentes kunnen goud onder druk zetten, omdat beleggers dan eerder kiezen voor beleggingen met rente, zoals obligaties. Een zachter rentepad kan goud steunen, zeker als de Amerikaanse dollar verzwakt.
Waarom volgen traders PCE-inflatie?
PCE meet prijsveranderingen op basis van wat consumenten daadwerkelijk uitgeven en is een belangrijke leidraad voor het Fed-beleid. Hogere inflatie dan verwacht kan de ruimte voor renteverlagingen verkleinen of de verwachting versterken dat de Fed verder verkrapt.
Begin nu met handelen — klik hier om je echte VT Markets-account aan te maken.
