USD/JPY handelde vrijdag met een positieve toon, rond 158,30, en ligt op koers voor een vierde opeenvolgende weekwinst nu de yen verzwakte nadat de rentes op Japanse staatsobligaties daalden. De Japanse 10-jaarsrente zakte richting 3,00% vanaf een piek van 3,153% eerder deze week, het hoogste niveau in 30 jaar, terwijl de Amerikaanse 10-jaars Treasury-rente schommelde rond 5,248% na een terugval vanaf 5,365%, het hoogste sinds 2002. Het resulterende renteverschil liet Amerikaanse rentes circa 225 basispunten boven die van Japan uitkomen, wat de dollar ondersteunde en de druk op de laagrenderende yen aanhield, mede tegen de achtergrond van begrotingszorgen.
De dollar bleef gesteund omdat aan olie gekoppelde inflatierisico’s de Treasury-rentes hoog hielden en de verwachting van nóg een stap van de Federal Reserve vóór het jaareinde in stand bleef, met de US Dollar Index rond 102,30 na een intraday-dieptepunt nabij 101,92. Afgeleide marktprijzen via de CME FedWatch Tool wezen op geen wijziging tijdens de vergadering van 27–28 oktober, maar op een 85% kans op een renteverhoging in december. De inflatieverwachtingen volgens de University of Michigan liepen op, met de 1-jaarsmaatstaf op 4,7% versus 4,6% en de 5-jaars op 3,5% versus 3,4%, terwijl de aandacht verschoof naar de Amerikaanse CPI van volgende week; in Japan bood het geleidelijke verkrappingspad van de Bank of Japan beperkte steun, terwijl het gesprek over het monitoren van de yen en inflatie samenviel met door olie gedreven importkostenrisico’s en USD/JPY dicht bij 160 bleef—een niveau dat wordt geassocieerd met interventiezorgen.
—
Derivatenstrategie en risicobeheer bij dreiging van interventie
Wij suggereren dat derivatenhandelaren zich voorbereiden op aanhoudend opwaarts momentum in het USD/JPY-paar, terwijl zij zeer alert blijven op de psychologische drempel van 160,00. Nu het paar rond 158,30 noteert, blijft het oplopende renteverschil van ongeveer 225 basispunten sterk in het voordeel van de Amerikaanse dollar. Historisch gezien geldt dat wanneer rentespreads van deze omvang aanhouden, kapitaalstromen gestaag uit de yen wegvloeien naar hoger renderende Amerikaanse beleggingen.
Om de dreigende kans op plotselinge interventie door de Japanse overheid te beheersen, adviseren wij het gebruik van valutaopties in plaats van directe spotposities om het neerwaartse risico te beperken. Het kopen van USD/JPY-callopties of het inzetten van gestructureerde optiestrategieën kan portefeuilles beschermen tegen abrupte, door de staat gesteunde verkoopgolven. Japanse autoriteiten hebben een geschiedenis van ingrijpen met omvangrijke interventies op obligatie- en valutamarkten wanneer de yen te snel verzwakt, waardoor strikte risicolimieten essentieel zijn.
—
Macro-events en energierisico’s in handelsplannen
We moeten de publicatie van de Amerikaanse consumentenprijsindex (CPI) van volgende week nauwlettend volgen om te bepalen of de inflatie de Federal Reserve in december tot actie dwingt. Aangezien de markt momenteel een kans van 85% op een renteverhoging in december inprijst, zullen hogere inflatiecijfers dan verwacht Amerikaanse rentes waarschijnlijk weer richting de recente piek van 5,365% duwen. Handelaren kunnen kortlopende rentefutures gebruiken om in te spelen op deze verschuivende beleidsverwachtingen in aanloop naar de centrale bankvergadering eind oktober.
Stijgende mondiale olieprijzen vormen een andere cruciale factor die we in onze handelsstrategieën voor de korte termijn moeten verwerken. Japan importeert vrijwel al zijn fossiele brandstoffen, waardoor hogere energiekosten de yen vanzelf verzwakken door de handelsbalans te verslechteren. Longposities in energiederivaten naast een bullish USD/JPY-positionering kunnen dienen als een effectieve dubbele strategie om deze aanhoudende macro-economische druk te benutten.
Begin nu met handelen — klik hier om je echte VT Markets-account aan te maken.
