Het rendement op de Amerikaanse 10-jaars Treasury bereikte in de dagelijkse cijfers van de Fed 5,31%, het hoogste niveau sinds mei 2002, nadat op 30 september ook de piek van juni 2007 was doorbroken; de stijging in het derde kwartaal was de grootste van alle kwartalen deze eeuw. In dezelfde periode noteerde de Dollar Index boven 102,00, een niveau dat voor het laatst in april 2025 werd gezien, en staat de index bijna 4% hoger dan het dieptepunt van 10 september, terwijl handelaren tijdens de laatste sprint omhoog in de lange rentes ongeveer een half kwartje aan extra Fed-verkrapping uit de prijsstelling haalden. Tussen het dollardieptepunt van 27 januari en 2 oktober steeg het 2-jaarsrendement met 1,30 procentpunt, tegenover 1,04 voor de 10-jaars; de 10-jaars TIPS-rentes gingen 1,02 omhoog, terwijl de 10-jaars breakevens 0,02 stegen. De Fed verhoogde haar beleidsrente op 16 september naar 3,75%-4,00%.

Sinds 25 september is de 2-jaars 0,03 gestegen, tegenover 0,14 voor de 10-jaars en 0,17 voor de 30-jaars, terwijl futures wijzen op een kans van 26% op een renteverhoging op 28 oktober en op een beleidsrente rond 4,68% in september 2027; dat is lager dan circa 4,80% op 30 september, maar hoger dan de prijsstelling van eind augustus van ongeveer 4,05%. De door de markt geïmpliceerde 10-jaars inflatie blijft sinds eind augustus in een bandbreedte van 2,3%-2,4%. In 2026 waren er 18 dagen waarop de 2-jaarsrente steeg en de 2s10s-spread met minstens 0,03 verkrapte; DXY steeg op 14 van die dagen, gemiddeld met +0,20%, terwijl op 18 dagen waarop de spread 0,03 of meer steiler werd, de index zeven keer steeg en gemiddeld -0,08% noteerde. Sinds 9 september komt ongeveer drie vijfde van de stijging van DXY uit de euro en ongeveer een achtste uit de yen; EUR/USD zakte naar het laagste niveau sinds mei 2025 doordat het Amerikaanse–Duitse 2-jaarsverschil tussen 14 september en maandag met grofweg 0,4 opliep. DXY vormde een dubbele bodem rond 98,50 op 20 augustus en 10 september, tikte maandag ongeveer 102,50 aan en opnieuw op woensdag, en handelaren focussen op 1,1150 in EUR/USD, 101,50 en 102,50 in DXY, plus Stoch RSI-drempels van onder 20 voor EUR/USD (drie weken) en boven 80 voor DXY sinds circa 22 september; de 50-daagse EMA kruiste medio september boven de 200-daagse, waarbij beide gemiddeld rond twee punten onder de spotkoers liggen. De volgende test is de Amerikaanse CPI van september op 14 oktober; een stevigere kerninflatie wordt gezien als katalysator voor herprijzing van de vergadering van 28 oktober en voor een beweging waarbij de 2-jaarsrente weer voor de 10-jaars uitloopt, terwijl Brent boven 100 dollar staat, de Iran-oorlog zeven maanden duurt en het aanbod vanuit grote Treasury-veilingrondes op de achtergrond blijft meespelen.

Letten op rentecurves en de correlatie met de dollar

We moeten de komende weken de relatie tussen korte en lange Amerikaanse staatsrentes nauwlettend volgen om onze volgende valutatrades te timen. Dat de Amerikaanse 10-jaarsrente een 24-jaars hoogtepunt van 5,31% heeft bereikt, haalt de krantenkoppen, maar voor een duurzame dollarrally moet vooral de 2-jaarsrente sneller gaan stijgen. Historisch laten statistieken zien dat de correlatie tussen de 2-jaarsrente en de Dollar Index tijdens actieve verkrappingscycli vaak boven 0,70 uitkomt, waardoor korte rentes de eerlijkste drijfveer zijn van valutasterkte.

De belangrijkste katalysator waar we op wachten is het Amerikaanse consumentenprijsindexrapport van 14 oktober. Een hogere dan verwachte kerninflatie kan de huidige 26% kans op een renteverhoging op 28 oktober snel opkrikken. Als dat gebeurt, verwachten we dat de Dollar Index door het recente plafond van 102,50 breekt, wat een duidelijk instapmoment voor longposities zou aangeven.

Kritieke steunniveaus, Europese druk en risicobeheer

Tegelijkertijd moeten we EUR/USD in de gaten houden nu het paar rond cruciale steun bij 1,1150 schommelt tegen de achtergrond van begrotingszorgen in Europa. Omdat de recente dollarsterkte sterk is gedreven door Franse begrotingszorgen en oplopende Europese obligatiespreads, moeten we bedacht zijn op een scherpe ommekeer als die Europese druk afneemt. Als de Dollar Index op dagbasis onder 101,50 sluit, moeten we accepteren dat de recente bullish uitbraak is mislukt en onze risicopositie dienovereenkomstig aanpassen.

We moeten ook alert zijn op een valse uitbraak waarbij de Dollar Index boven 102,50 uitkomt terwijl de 2-jaarsrente juist daalt. Zo’n mismatch zou aangeven dat de rally niet wordt gedragen door renteverwachtingen en onze bullish these ondermijnt. In deze omgeving van verhoogde Brent-prijzen boven 100 dollar en stevige overheidsfinancieringsbehoeften is het essentieel om op de gekozen handelsplatformen met precies risicobeheer te werken.

Begin nu met handelen — klik hier om je echte VT Markets-account aan te maken.