Het rendement op Amerikaanse tienjaars Treasuries liep woensdag op tot 5,35%, het hoogste niveau sinds april 2002, terwijl de dertigjaarslening steeg naar het hoogste punt in 24 jaar. Brent-olie klom weer boven 100 dollar per vat nadat Iran de aanvallen op tankers in de Straat van Hormuz had opgevoerd. Dat voedt de inflatiezorgen, die doorgaans leiden tot hogere vereiste obligatierentes. Treasuries werden ook verkocht in aanloop naar de veiling van 39 miljard dollar aan nieuwe tienjaarsleningen op woensdag. Het Amerikaanse ministerie van Financiën verkoopt donderdag nieuwe dertigjaarsleningen en koopt diezelfde dag ouder schuldpapier terug.
In Europa verplaatsten stromen zich uit Franse staatsleningen naar Duitse Bunds, waardoor het Duitse tienjaarsrendement rond 3,5% bleef. Het Amerikaanse tienjaarsrendement biedt daarmee ruim 1,8 procentpunt meer dan de Duitse tegenhanger, een verschil dat de vraag naar dollars ondersteunt in aanloop naar obligatieaankopen. De euro, die ongeveer 58% van de US Dollar Index uitmaakt, is goed voor grofweg driekwart van de stijging van de index. De index is drie weken op rij gestegen vanaf het dieptepunt van 9 september rond 98,60 en maakte de daling van dinsdag rond 101,75 ongedaan nadat hij was opgelopen vanaf onder 102,00; hij testte 102,50 twee keer en stond het laatst rond 102,35. Het 50-daags exponentieel voortschrijdend gemiddelde (EMA) ligt rond 100,50 en loopt op.
Geopolitieke spanningen en strategieën voor energie- en obligatiemarkten
Nu Brent-olie door geopolitieke spanningen in de Straat van Hormuz boven 100 dollar per vat is geschoten, moeten we rekening houden met aanhoudende opwaartse druk op energiederivaten. Omdat circa 20% van het wereldwijde dagelijkse verbruik van vloeibare petroleumproducten door deze vitale maritieme flessenhals gaat, zullen verdere verstoringen de olieprijzen waarschijnlijk hoog houden en de mondiale inflatie aanjagen. Wij adviseren derivatenhandelaren zich te richten op longposities in Brent-futures of callopties om te profiteren van deze geopolitieke risicopremie.
Het feit dat het Amerikaanse tienjaarsrendement 5,35% aantikt en dat er een grote aanvoer van nieuwe staatsschuld op de markt komt, betekent dat obligatiekoersen in de komende weken verder onder druk kunnen komen. Historisch gezien duwt stevige aanboddruk, zoals de veilingen van het ministerie van Financiën ter waarde van vele miljarden deze week, de rendementen hoger doordat beleggers een grotere korting eisen. We kunnen overwegen shortposities in Treasury-futures op te bouwen of putopties op langlopende obligatiecontracten te kopen om op deze bearish obligatietrend in te spelen.
Valutamarkten en vooruitzichten voor dollarsterkte
De oplopende rentekloof van 1,8 procentpunt tussen Amerikaanse en Duitse staatsleningen is een krachtige katalysator voor een sterkere Amerikaanse dollar. Omdat de euro ongeveer 58% van de US Dollar Index uitmaakt, zal de kapitaalvlucht uit Franse staatsleningen naar de veiligere Duitse Bunds de euro verder onder druk zetten. Wij suggereren het kopen van Dollar Index-futures of het shorten van eurocontracten, nu de greenback lijkt te mikken op een overtuigende doorbraak boven de weerstandszone rond 102,50.
De gestage stijging van de Dollar Index boven het 50-daags voortschrijdend gemiddelde rond 100,50 bevestigt een sterke opwaartse trend. Historische marktdata laat zien dat wanneer de Dollar Index herstelt van tijdelijke dips en opnieuw meermaandshoogtes aantikt, dit vaak een langere momentumfase inluidt. We adviseren defensieve stop-losses net onder het steunniveau rond 101,75 te plaatsen, terwijl wordt gepositioneerd voor verdere stijging in op de dollar luidende derivateninstrumenten.
Begin nu met handelen — klik hier om je echte VT Markets-account aan te maken.
