De inflatie van de Amerikaanse producenten, gemeten via de Producer Price Index (PPI), liep in september op tot 6,3% op jaarbasis, tegen 5,6% in augustus, en kwam daarmee duidelijk boven de marktverwachting van 5,3% uit. Op maandbasis steeg de PPI met 1,3%, ruim boven de consensus van 0,5%. Zonder voeding en energie steeg de PPI met 0,7% maand-op-maand en 5% jaar-op-jaar; beide cijfers lagen boven de verwachtingen.
Na de publicatie draaide de US Dollar Index de eerdere zwakte om en trok weer aan, al stond de index op de dag zelf nog 0,3% lager op 102,22 op het moment van publicatie. Een aparte tabel met valutaprestaties wees uit dat de Amerikaanse dollar het zwakst was tegenover de Zwitserse frank, terwijl de bijbehorende heatmap de procentuele bewegingen tussen grote valuta’s toonde op basis van geselecteerde basis- en quotekoppels.
Gevolgen van een inflatieschok voor derivatenmarkten en handelsstrategie
Nu de Amerikaanse producenteninflatie is opgelopen tot 6,3% op jaarbasis en de maandstijging uitkomt op een forse 1,3%, is sprake van een aanzienlijke inflatieverrassing die het speelveld voor derivatenhandelaren verandert. Historisch gezien lopen stijgende groothandelsprijzen één tot drie maanden vooruit op de consumenteninflatie, doordat bedrijven hogere inputkosten doorberekenen aan afnemers. Omdat zowel het totale als het kerncijfer de verwachtingen ruimschoots overtroffen, moeten strategieën direct worden aangepast met een duidelijk havikistischere Federal Reserve in het vooruitzicht.
Op de valutamarkt ligt het voor de hand om te mikken op bullish optietrades op de Amerikaanse dollar, nu renteverschillen weer in het voordeel van de greenback kunnen omslaan. Hoewel de Dollar Index na het nieuws kort rond 102,20 schommelde, laat historische data zien dat PPI-meevallers met maandstijgingen boven 1,0% doorgaans meerweekse dollarrally’s aanjagen, doordat rentefutures zich herprijzen. Het kopen van callspreads met een opwaarts profiel op dollarkruisen biedt een gecontroleerde manier om van een mogelijke dollarherstelbeweging te profiteren, met name tegenover valuta’s met een lagere rente.
Risicobeheer voor aandelen en vastrentende waarden in een omgeving met hoge inflatie
Derivatenhandelaren doen er daarnaast goed aan de aandelenblootstelling opnieuw te beoordelen, omdat hogere producentenkosten direct drukken op bedrijfswinstmarges. Wanneer de kerninflatie op groothandelsniveau 5% op jaarbasis bereikt, neemt de aandelenvolatiliteit doorgaans toe: bedrijven hebben dan moeite om de winstgroei op peil te houden zonder vraag weg te prijzen. Het shorten van aandelenindexfutures of het kopen van beschermende putopties op belangrijke indices kan helpen te hedgen tegen een waarschijnlijke waarderingsdruk, vooral in rentegevoelige sectoren zoals technologie.
Tot slot verdienen vastrentende derivaten en volatiliteitsproducten in de komende weken extra aandacht. Een shortpositie in kortlopende Treasury-futures sluit aan bij stijgende obligatierentes, nu de markt agressieve renteverlagingen door centrale banken verder uitprijst. Daarnaast kunnen longposities in volatiliteit via opties portefeuilles beschermen tegen scherpe, plotselinge marktbewegingen wanneer nieuwe macrodata worden gepubliceerd.
Begin nu met handelen — klik hier om je echte VT Markets-account aan te maken.
