TD Securities stelt dat de Amerikaanse economie en arbeidsmarkt veerkrachtig blijven zonder te oververhitten, wat het ertoe heeft gebracht zijn verwachtingen voor renteverhogingen door de Federal Reserve door te schuiven naar december 2026 en maart 2027. Het voegt eraan toe dat de marktweging voor Fed-havikachtigheid waarschijnlijk zijn piek heeft bereikt, en betoogt dat de Fed vermoedelijk geen verhogingen zal doorvoeren die verder gaan dan wat al is ingeprijsd. Daarmee is de ruimte beperkt voor aanhoudend USD-positieve signalen uitsluitend via het kanaal data en monetair beleid.
Het huis verwacht dat de Fed in een kwartaalritme zal opereren en zegt dat recente Amerikaanse cijfers impliceren dat de rente niet sneller verhoogd kan worden dan eens per kwartaal om de dollar extra steun te geven via krapper monetair beleid. Toch zet de scorecard de USD bovenaan, met verwijzing naar gunstige renteverschillen, veerkrachtige groei en sterke aandelenprestaties, terwijl MRSI’s long-dollarpositionering winstgevend is gebleven en de bredere marktpositionering inmiddels ook long dollars is. Ook wordt gesignaleerd dat shortposities in laagrenderende G10-valuta’s—met name SEK, CAD en NZD—druk bezet zijn.
—
Voorzichtig vooruitzicht voor de Amerikaanse dollar
Wij suggereren dat derivatenhandelaren de Amerikaanse dollar de komende weken met voorzichtigheid benaderen, aangezien het opwaartse momentum van de munt waarschijnlijk zijn limiet nadert. Hoewel de Amerikaanse economie opvallend veerkrachtig blijft—met een bbp-groei van 2,5% op geannualiseerde basis en een werkloosheid die stabiel blijft op 4,1%—is de arbeidsmarkt niet langer oververhit. Deze stabiele maar niet-inflatoire groei wijst erop dat de Federal Reserve agressieve verkrapping zal vermijden, waardoor de dollar in een nauwe bandbreedte zal blijven handelen.
Wij verwachten dat de centrale bank renteverhogingen uitstelt tot december 2026 en maart 2027, wat betekent dat de piek in havikachtige marktinprijzing al achter ons ligt. Met het rendement op de tweejaars Amerikaanse staatslening rond 4,0% wordt het lastig om verdere, door hogere rentes gedreven rally’s van de greenback vol te houden. Derivatenhandelaren kunnen proberen te profiteren van deze begrensde opwaartse ruimte door callopties te schrijven op de US Dollar Index (DXY) nabij belangrijke weerstandsniveaus.
—
Kansen bij druk bezette G10-valuta-shorts
Hoewel de dollar op onze interne maatstaven nog steeds de hoogste score heeft dankzij gunstige groeiverschillen, zijn shortposities tegen laagrenderende G10-valuta’s extreem druk bezet geraakt. Zo laten recente beursdata zien dat de netto-shortposities in de Canadese dollar en Nieuw-Zeelandse dollar rond meermaandshoogtes schommelen, waardoor ze zeer kwetsbaar zijn voor plotselinge short squeezes. Wij bevelen aan tactische longposities in deze ondergewaardeerde valuta’s in te nemen via derivatencontracten om van mogelijke omkeringen te profiteren.
In plaats van de USD-rally na te jagen, adviseren wij range-bound-strategieën te gebruiken op belangrijke dollarparen om te profiteren van de verwachte consolidatie. Historisch gezien neemt de valutavolatiliteit vaak duidelijk af wanneer de Fed overschakelt op een kwartaalritme of een nog trager aanpassingstempo. De positieomvang moet conservatief blijven richting het laatste kwartaal van het jaar, met de focus op relative-value-ideeën in plaats van brede dollarsterkte.
Begin nu met handelen — klik hier om je echte VT Markets-account aan te maken.
