Zuid-Koreaanse aandelen gingen scherp omlaag, wat volgens MUFG de vraag naar neerwaartse afdekking (downside hedges) op de KRW opdreef. De KOSPI zette de daling voort met 5,5% tot 6.035, waarbij de verliezen geconcentreerd waren in halfgeleideraandelen, terwijl markten zorgen verwerkten over goedkopere Chinese concurrentie en de houdbaarheid van AI-gerelateerde kapitaaluitgaven. Samsung Electronics en SK Hynix voerden de daling aan, samen met zwakte in Amerikaanse halfgeleideraandelen en berichten over vooruitgang in geheugenchiptechnologie bij China’s CXMT.
In derivaten bewogen KRW risk reversals verder in de richting van een hogere premie voor bescherming tegen won-depreciatie. De verschuiving in prijsstelling viel samen met US$3,3 mrd aan buitenlandse aandelenuitstromen uit Zuid-Korea in de laatste sessie, wat zich vertaalde in onderliggende verkoopdruk op de KRW doordat opbrengsten werden omgezet in vreemde valuta.
Positionering voor verdere KRW-zwakte
We zouden ons moeten positioneren voor verdere valutazwakte door USD/KRW-callopties te gebruiken of in de komende weken neerwaartse putbescherming op de won te kopen. Nu risk reversals sterk opschuiven richting calls op vreemde valuta, prijzen de optiemarkten aanhoudende won-zwakte in naarmate buitenlands kapitaal Seoul verlaat. Historisch gezien, tijdens vergelijkbare neerwaartse fases in geheugenchips eind 2022, duwde zware buitenlandse nettoverkoop USD/KRW boven het niveau van 1.400; een patroon dat zich kan herhalen als de uitstroom uit tech aanhoudt.
We bevelen derivatenhandelaren aan te profiteren van de verhoogde implied-volatility-skew in Zuid-Koreaanse valutacontracten. Nu de vraag naar won-downside hedges het hoogste niveau in meerdere maanden bereikt, kunnen gestructureerde optiestrategieën zoals putspreads de verhoogde kosten van downside-bescherming verlagen. Recente marktstatistieken laten zien dat de kapitaalvlucht op één dag meer dan $3,3 mrd bedroeg, wat bevestigt dat FX-depreciatie wordt ondersteund door zware institutionele verkoop.
Strategische aandelenafdekking te midden van halfgeleiderzwakte
Aan de aandelenkant zouden we tactische shortposities in indexfutures met een hoge weging in technologie moeten aanhouden of putopties moeten kopen op belangrijke halfgeleiderexporteurs. De wereldwijde geheugenchipsector staat onder dubbele druk door China’s CXMT, dat zijn binnenlandse productiecapaciteit uitbreidt, en door toenemende marktscepsis over het rendement op massive AI-investeringen. Aangezien buitenlandse beleggers recentelijk meer dan $6 mrd uit Zuid-Koreaanse technologieaandelen hebben teruggetrokken tijdens bredere marktcorrecties, blijft het afdekken van aandelenblootstelling tegen verdere KOSPI-dalingen essentieel.
Begin nu met handelen — klik hier om je echte VT Markets-account aan te maken.
