Een Amerikaans economenteam bij een zakenbank verwacht dat de kern-CPI over september afkoelt naar 0,20% maand-op-maand, waarbij de vertraging wordt aangevoerd door zwakkere kernservices en supercore; supercore wordt ingeschat op 0,24% nadat deze had bijgedragen aan de stijging in augustus. Kernservices worden geraamd op 0,22% m/m, terwijl discretionaire diensten naar verwachting juist voor meer stevigheid zorgen, met logies dat 1,4% stijgt en vliegtarieven die 2,1% oplopen. Kerngoederen en huisvesting (shelter) zullen volgens de verwachting beide licht aantrekken, wat de opwaartse risico’s vergroot vanuit voertuigprijzen en AI-gerelateerde goederen, terwijl de kern-CPI op jaarbasis grosso modo onveranderd blijft op 2,4%.
Op de voorkeursmaatstaf impliceert de raming 0,23% m/m voor de kern-PCE, iets lager dan de stijging van 0,25% in augustus. Op langere termijn wordt voorzien dat de kerninflatie een bodem bereikt op 2,4% om vervolgens eind 2026 uit te komen op 2,7% j/j, terwijl de totale inflatie naar verwachting eind 2026 3,9% bereikt na een piek in mei op 4,2%, waarbij het pad samenhangt met de afloop van het conflict in het Midden-Oosten. Vooruitgang bij de inflatie wordt naar verwachting pas medio 2027 hervat.
Kortetermijninflatie en marktpositionering
We volgen de komende inflatiecijfers over september nauwgezet; we verwachten dat de kern-CPI afzwakt naar 0,20% maand-op-maand. Dat zou de kerninflatie op jaarbasis op 2,4% houden, wat erop wijst dat prijsdruk stabiliseert, maar nog niet volledig is verdwenen. Derivatenhandelaren moeten rekening houden met kortetermijnvolatiliteit in rentefutures, naarmate de markt de volgende beleidsstappen van de Federal Reserve inprijst.
We rekenen op een kleine opleving van de huisvestingskosten en voertuigprijzen, gecompenseerd door een terugval van de supercore-inflatie naar 0,24%. Handelaren kunnen inspelen op deze sectorspecifieke verschuivingen door opties te gebruiken op ETF’s voor consumentendiscretionair en vastgoed. Afdekking tegen plotselinge sprongen in vlieg- en logieskosten is eveneens verstandig, gezien de geraamde maandelijkse stijgingen van respectievelijk 2,1% en 1,4% in deze onderdelen.
Geopolitiek risico, totale inflatie en vooruitblik centrale bank
Nu geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten de Brent-oliefutures volatiel houden rond $78 per vat, blijft de totale inflatie zeer gevoelig voor energieschokken. We ramen dat de totale inflatie richting 3,9% kan klimmen tegen eind 2026 als deze mondiale verstoringen aanhouden. Om dit risico te beheersen, adviseren we het aanhouden van long call-opties op energiegrondstoffen of shortposities in Treasury-futures om bescherming te bieden tegen oplopende rendementen.
De Federal Reserve is overgestapt op een geleidelijker rentepad, waarbij de beleidsrente na aanpassingen in het najaar momenteel is gericht op een bandbreedte rond 4,75%. Omdat een kern-PCE van 0,23% waarschijnlijk niet tot een wezenlijke koerswijziging bij de centrale bank leidt, zouden agressieve weddenschappen op renteverlagingen moeten worden teruggeschroefd. In plaats daarvan geven we de voorkeur aan neutraal-tot-bearish strategieën in kortlopende rentecontracten in de komende weken, aangezien de inflatievooruitgang grillig blijft tot medio 2027.
Begin nu met handelen — klik hier om je echte VT Markets-account aan te maken.
