EUR/USD noteerde defensief onder 1,1200 nadat de oktober-PMI voor de eurozone achterbleef bij de verwachtingen, terwijl de cijfers wel bleven wijzen op groei. De samengestelde index daalde naar een viermaands dieptepunt van 51,9, tegenover 52,7 volgens de consensus en 53,1 in september. Onderliggend koelden zowel de dienstensector als de industrie af, en zakte de Franse productie in de private sector terug in krimp.
De inflatie in de eurozone blijft boven de doelstelling en laat, samen met een veerkrachtige groeiachtergrond, ruimte voor de Europese Centrale Bank om verder te verkrappen. De marktprijzen in renteswaps wijzen op bijna 75 basispunten aan extra renteverhogingen, wat de depositorente in de komende 12 maanden naar 3,25% zou brengen. Dat zou de beleidsdivergentie met de Federal Reserve beperken en de druk op de eenheidsmunt verminderen. De begrotingspositie van Frankrijk werd echter aangestipt als neerwaarts risico dat EUR/USD richting 1,1000 kan trekken.
Toenemende begrotingstegenwind en neerwaartse scenario’s voor EUR/USD
Wij zien EUR/USD defensief onder 1,1200 blijven na de zwakkere samengestelde PMI voor de eurozone van 51,9. Nu de Franse output in de private sector terugvalt in krimp en het nationale tekort hoog blijft rond 5,5% van het bbp, neemt de begrotingstegenwind toe. Voor de komende weken adviseren wij derivatenhandelaren te anticiperen op verdere verzwakking met neerwaartse koersdoelen nabij het steunniveau rond 1,1000.
Hoewel hardnekkige inflatie de ECB ruimte geeft om de rente richting 3,25% te verhogen, overheerst op korte termijn de begrotingsonrust boven de renteverwachtingen. De swaptarieven prijzen nog altijd bijna 75 basispunten aan renteverhogingen in over het komende jaar, wat op langere termijn beperkt hoe ver de euro kan loskomen van de Amerikaanse dollar. Wij adviseren handelaren putopties of bearish vertical spreads te gebruiken om in te spelen op neerwaartse momentum, terwijl het risico wordt afgetopt.
Franse begrotingsonzekerheid en overwegingen rond hedging
Historisch geldt dat wanneer het renteverschil tussen Franse en Duitse 10-jaars staatsobligaties oploopt tot boven 75 basispunten, de euro meer neerwaartse volatiliteit laat zien tegenover belangrijke valuta. Aangezien de Franse staatsschuld hoog blijft op meer dan 110% van het bbp, zal begrotingsonzekerheid waarschijnlijk op korte termijn een rem zetten op euro-rallies. Wij adviseren derivatenhandelaren met longposities in de euro stop-lossniveaus aan te scherpen boven 1,1220, of af te dekken via shortposities in valutafutures.
Begin nu met handelen — klik hier om je echte VT Markets-account aan te maken.
