De 22%-daling van de Dow op Black Monday, een val van 508 punten vanaf 2.246,74, werd afgezet tegen het huidige niveau: met de Dow die op 19 oktober sloot op 51.966,03 zou een gelijkwaardige beweging neerkomen op 11.432,53 punten. In de huidige handel werd de toon neergezet als rotatie in plaats van liquidatie na een zwakke week voor groeiaandelen: de Nasdaq daalde 4,5% voor de slechtste week sinds juni, de S&P 500 verloor bijna 2%, terwijl de Dow 0,7% steeg dankzij defensieve consumptiegoederen, gezondheidszorg en energie. Op de dag zelf daalde de Dow 36 punten, terwijl de S&P 500 32 punten won; de Nasdaq voegde 290 punten toe, ofwel 1,1%, de Russell steeg 7 punten en de Transportindex daalde 178 punten. De gelijkgewogen S&P 500 verloor 30 punten, terwijl de “Mag 7” 545 punten won, ofwel 1,5%; halfgeleiders stegen 1,8%, cyber 1,1%, disruptieve tech 1,2%, software 1,6% en geheugenaandelen 4,5%. De S&P 500 stond 1,4% onder zijn top en de Nasdaq 5,7% onder het niveau van twee weken eerder, waarbij sommige segmenten meer dan 20% lager noteerden.
Een impuls voor het AI-verhaal kwam uit gesprekken over een rekenkrachtdeal die mogelijk $45 mrd waard is tussen Nscale en Anthropic, terwijl rentes opliepen door dalende Treasuries: TLT verloor 0,75% en TLH 0,6%, waardoor het rendement op de 10-jaars bijna 4 basispunten steeg naar 5,135% en de 30-jaars 6 bp naar 5,46%. Energie zette extra druk: WTI steeg 2,2% naar $103,66 en vervolgens nog eens $2, ofwel 2,1%, naar $105,87, terwijl goud binnen een bandbreedte van $4.000–$4.250 bleef en de VIX net boven zijn trendlijn standhield. In het cijferseizoen rapporteerde Cleveland-Cliffs een aangepaste winst per aandeel van 28 cent en een aangepaste EBITDA van $612 mln op circa $5,6 mrd omzet, wat het aandeel 16,4% hoger zette; een bredere stroom cijfers volgde, naast data waaronder Philly Fed niet-productie, woningstarts, bouwvergunningen en lopende woningverkopen. Europa daalde circa 0,5%–0,8% en Amerikaanse futures waren gemengd: Dow +130, S&P -3, Nasdaq -125, Russell +2; de S&P 500 sloot op 7.690, 32 punten onder de weerstand op 7.705. GM versloeg de verwachtingen maar gaf een voorzichtige outlook, waarna het aandeel 5,7% daalde.
Sectorrotatie versus systemische liquidatie
We moeten een normale sectorrotatie niet verwarren met een systemische marktliquidatie zoals oktober 1987. Hoewel de recente marktdruk de technologiesector in ‘oversold’-gebied heeft geduwd, blijven brede volatiliteitsindexen stabiel in plaats van door te schieten naar extreme paniek. Dit gat tussen doemkoppen en de daadwerkelijke optieprijzen biedt een duidelijke kans om opgeblazen impliciete volatiliteit te verkopen, in plaats van topprijzen te betalen voor brede markthekkingen.
We moeten onze derivatenstrategieën richten op single-stock-dispersie in plaats van botte posities in de hoofdindexen. Terugvallen op indexniveau blijven ruimschoots binnen normale historische bandbreedtes, zelfs terwijl geïsoleerde subsectoren in tech en geheugen 20%-drawdowns hebben laten zien. Historische data wijst erop dat het kopen van callspreads met afgebakend risico op kwalitatieve largecaps met sterk ‘oversold’ relatieve-sterkte-indicatoren aantrekkelijke risico-rendementsprofielen biedt wanneer ‘dip buyers’ weer instappen.
Macrotegenwind en optiestrategieën
We moeten ook rekening houden met de duidelijke macrotegenwind doordat West Texas Intermediate-olie boven $105 per vat blijft, terwijl het rendement op de 10-jaars Treasury rond 5,14% ligt. Hoge financieringskosten maken langlopende callopties op aandelen duur om aan te houden, omdat hogere rentes traditioneel een plafond zetten op waarderingsmultiples van indexen. In plaats daarvan kunnen we met callopties op energie of spreads in de energiesector direct profiteren van de oplopende geopolitieke risicopremie, zonder ons te veel bloot te stellen aan waarderingsrisico’s in hooggroeiende tech.
Nu grote bedrijven cijfers rapporteren in defensie, auto’s, energie en megacap-tech, is de implied volatility op single stocks momenteel kunstmatig hoog geprijsd. We zouden optiestrategieën met afgebakend risico moeten inzetten, zoals credit spreads of iron condors, om de scherpe daling in optiepremies te vangen die doorgaans direct na cijferpublicaties optreedt. Door scherp te letten op uitvoeringsdetails en kasstroommaatstaven, in plaats van alleen de eerste krantenkoppen, blijven we goed gepositioneerd voor komende updates van zwaargewichten als Meta en Tesla.
Begin nu met handelen — klik hier om je echte VT Markets-account aan te maken.
