De Amerikaanse dollar trok aan doordat de rente op Treasuries de stijging hervatte en de spanningen in het Midden-Oosten aanhielden, terwijl Amerikaanse bedrijven bleven concurreren met de overheid om financiering op de obligatiemarkten. Het hoge olieprijsniveau voedt tweede-ronde-effecten in de kerninflatie en duwt de renteverwachtingen richting een steviger optreden van de Federal Reserve, zoals blijkt uit de havikachtige signalen van het FOMC.
In ruwe olie duidde de termijnstructuur op krapper wordende risico’s op korte termijn: Brent voor november handelde op $107 tegenover $100 voor oktober, waardoor de spread opliep naar $7 vanaf $1–2. Dat ging gepaard met berichten dat de stromen door de Straat van Hormuz uitkwamen op 13 miljoen vaten per dag, tegenover 19 miljoen vóór het Amerikaans-Iraanse conflict, en dat de East-West-pijplijn op de helft van zijn capaciteit van 7 miljoen vaten per dag draaide, met herstel in de komende weken; de Amerikaanse blokkade bleef echter de Iraanse export beperken, waardoor de backwardation verder toenam. Markten verhoogden het verwachte gewogen gemiddelde tarief voor 15 september 2027 met 21 basispunten naar 4,88%, wat neerkomt op 4–5 extra verhogingen in de komende 12 maanden tegenover 3–4 eerder, en een 73% kans op een renteverhoging in oktober inprijsde; daartegenover daalde de kans op verkrapping bij de volgende ECB-vergadering van 39% naar 31%.
Derivatenstrategieën voor divergentie in rente en FX
Wij vinden dat derivatenhandelaren zich agressief moeten positioneren op hogere Amerikaanse rentes door putopties op 10-jaars Treasury Note-futures te kopen. Nu de markt een kans van 73% op een Fed-renteverhoging in oktober inprijst, liggen kortlopende Treasury-rentes op koers om verder te stijgen. Deze strategie wordt ondersteund door de recente stijging van de volatiliteitsindex voor de obligatiemarkt, die wijst op toenemende onrust over het geprojecteerde beleidsrentetarief van 4,88%.
We zien ook een overtuigende kans om het EUR/USD-paar short te gaan via bearish risk reversals. De divergentie tussen een havikachtige Federal Reserve en een voorzichtige Europese Centrale Bank, waarbij de verwachtingen voor renteverhogingen in de eurozone recent terugvielen tot 31%, zal de euro blijven drukken. Door out-of-the-money EUR/USD-puts te kopen, kunnen handelaren tegen relatief lage kosten inspelen op het neerwaartse momentum, nu het renteverschil duidelijk in het voordeel van de Amerikaanse dollar verschuift.
Positionering in de energiemarkt bij risico’s in het Midden-Oosten
In de energiemarkten maakt de extreme backwardation van $7, met Brent voor november op $107, outright longposities duur door rollkosten. In plaats daarvan adviseren wij bull call spreads op Brent-futures te gebruiken om te profiteren van mogelijke verstoringen aan de aanbodzijde in het Midden-Oosten. Deze aanpak beperkt de initiële premiekosten en biedt bescherming tegen plotselinge verschuivingen rond de Straat van Hormuz, waar de dagelijkse oliestromen beperkt blijven tot slechts 13 miljoen vaten.
Begin nu met handelen — klik hier om je echte VT Markets-account aan te maken.
