Week vooruit: kunnen bedrijfsresultaten aandelen ondersteunen nu de AI-uitgaven stijgen?

Overzicht

• De Amerikaanse winstcijfers blijven stijgen, maar kleinere meevallers (resultaten net boven de verwachting) maken aandelen kwetsbaar als de cijfers tegenvallen ten opzichte van wat de markt had ingeprijsd.
• Investeringen in AI (kunstmatige intelligentie) stuwen de vraag naar clouddiensten en apparatuur, maar hoge investeringsuitgaven drukken op de vrije kasstroom (cash die overblijft na investeringen).
• Besluiten van de RBA en de Bank of England kunnen AUDUSD en GBPUSD bewegen. Het signaal over verdere renteverhogingen bepaalt waarschijnlijk de reactie.
• De Amerikaanse tussentijdse verkiezingen en het banencijfer op vrijdag kunnen de dollar, goud en bitcoin in beweging zetten.

Amerikaans cijferseizoen tot nu toe: stevige winst, maar meevallers worden kleiner

Bedrijfswinsten blijven groeien, maar de financieringskosten voor toekomstige groei zetten de kasstromen onder druk. In FactSet’s update van 30 oktober kwam de gemengde (gecombineerde) winstgroei van de S&P 500 in het derde kwartaal uit op 30,2%, tegen 29,5% een week eerder. “Gemengd” betekent: een mix van gemelde cijfers en ramingen voor bedrijven die nog niet hebben gerapporteerd.

Ongeveer 300 bedrijven in de S&P 500 publiceerden cijfers; 82% (circa 246 bedrijven) kwam boven de winstverwachting uit. Alle 11 sectoren lieten op jaarbasis winstgroei zien, waaronder zeven sectoren met een stijging van meer dan 10%.

Toch geven de omvang van die meevallers een voorzichtiger signaal. De totale winst lag slechts 1,9% boven de verwachtingen, onder het vijfjaarsgemiddelde van 7,5%. Bedrijven vergroten hun winst nog steeds, maar ze overtreffen de lat van de markt met kleinere marges.

Daardoor is er minder ruimte voor teleurstelling. Zelfs een winstgevend bedrijf kan dalen als de winst of de vooruitblik (de prognose van het management) niet aansluit bij wat beleggers verwachtten. Traders doen er goed aan te volgen of winstprognoses overeind blijven nu investeringskosten oplopen, vooral bij bedrijven die hun AI-infrastructuur uitbreiden.

Winstleiderschap verschuift: niet alleen de grootste techbedrijven

De winstvoorsprong van de “Magnificent Seven” (de zeven grootste Amerikaanse megatechaandelen) is kleiner geworden. FactSet meldde op 30 oktober dat hun gemengde winstgroei in het derde kwartaal 22,6% bedraagt, tegenover 33,6% een maand eerder.

Als deze ramingen uitkomen, is het voor het eerst sinds Q4 2022 dat de winstgroei van de Magnificent Seven achterblijft bij de rest van de index. Dat wijst erop dat winststeun breder wordt gedragen dan alleen de grootste technamen. Daarmee kan de afhankelijkheid van de brede markt van een kleine groep bedrijven afnemen, zolang andere sectoren hun prognoses waarmaken. Industriële cijfers geven daar aanwijzingen voor. GE Aerospace rapporteerde in het derde kwartaal orders van $19,0 miljard, 49% hoger dan een jaar eerder. Caterpillar verhoogde de omzet met 17% tot $20,7 miljard en meldde een record orderboek (de hoeveelheid nog uit te voeren orders).

Deze cijfers wijzen op aanhoudende uitgaven aan apparatuur en diensten. Ze bewijzen niet dat elk deel van de economie versnelt, maar ze geven wel reden om naast techaandelen óók de breedte van de markt te volgen (of stijgingen door veel sectoren worden gedragen). Als industriële en andere niet-tech-aandelen stabiel blijven wanneer de grootste AI-aandelen verzwakken, oogt het beursbeeld robuuster.

AI-vraag groeit, terwijl investeringen veel cash opslokken

De cijfers van Amazon laten zien waarom traders vraag naar diensten moeten loskoppelen van investeringskosten. Over de 12 maanden tot en met 30 september 2026 steeg de operationele kasstroom (cash uit de normale bedrijfsvoering) met 29% tot $168,3 miljard. De vrije kasstroom daalde echter naar een uitstroom van $42,4 miljard, vooral door hogere investeringen in gebouwen en apparatuur (zoals datacenters) die samenhangen met AI. De omzet van AWS (Amazon Web Services, de cloudtak) steeg in het derde kwartaal met 39% tot $46,0 miljard.

De cijfers laten zien dat een hogere kasstroom kan samengaan met een negatieve vrije kasstroom wanneer de investeringen sneller stijgen dan de cash die binnenkomt. Investeringen kunnen capaciteit vergroten en toekomstige omzet ondersteunen. Maar nieuwe datacenters en chips moeten genoeg opbrengst genereren om de aanschafkosten, het onderhoud en de latere vervanging te kunnen dragen.

De volgende test is of de groei van cloudomzet en bedrijfswinst (winst uit de kernactiviteiten) gelijke tred houdt met de investeringen. Extra investeringsrondes zonder sterkere omzetverwachtingen kunnen op techaandelen drukken. Een betere omzetting van winst naar cash zou beleggers sterker bewijs geven dat groei later ook rendement kan opleveren.

Waarderingen hangen af van het halen van de winstprognoses

FactSet verwacht een winstgroei voor de S&P 500 van 28,4% in het vierde kwartaal en 32,9% voor heel 2026. De forward koers-winstverhouding (K/W op basis van verwachte winst) staat op 18,7, onder het vijfjaarsgemiddelde van 19,8 en het tientjaarsgemiddelde van 19,1.

Die vergelijking biedt enige waarderingssteun. Maar deze K/W gebruikt verwachte winsten. Als analisten hun ramingen verlagen, worden aandelen relatief duurder ten opzichte van de winst, zelfs als de koers niet stijgt.

Het beursbeeld blijft dus afhankelijk van de cijfers. Stabiele ramingen en bredere winstgroei kunnen koopinteresse ondersteunen bij terugvallen. Zwakkere vooruitzichten, hogere kosten of een langere wachttijd tot AI-investeringen cash opleveren kunnen de verkoopdruk langer aanhouden.

Rentebesluiten en Amerikaanse banen zetten valuta weer centraal

De RBA (Reserve Bank of Australia, de centrale bank van Australië) neemt op 3 november een rentebesluit, gevolgd door de Bank of England op 5 november. Volgens de marktverwachting gaat het om verhogingen met 25 basispunten (0,25 procentpunt), waarmee de Australische beleidsrente uitkomt op 4,85% en de Britse Bank Rate op 4,00%.

Een verhoging die al is ingeprijsd, levert mogelijk slechts kortstondige beweging op in de valuta. Het signaal voor de vergaderingen daarna kan meer impact hebben. Een hint op verdere verkrapping (nog meer renteverhogingen) kan de Australische dollar of het Britse pond steunen, terwijl een voorzichtige toon winsten kan beperken.

Ook de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen vinden plaats op 3 november. Verschuivingen in de machtsverhoudingen in het Congres kunnen de verwachtingen rond begrotingsbeleid (overheidsuitgaven en belastingen) en regelgeving veranderen. De marktreactie hangt af van de uitslag en de gevolgen voor beleid; een vaste richting voorspellen ligt daarom niet voor de hand.

Het Amerikaanse banenrapport op vrijdag is de volgende economische test. De verwachting is dat de werkgelegenheid buiten de landbouw (non-farm payrolls: aantal nieuwe banen buiten de agrarische sector) met 63.000 toeneemt, na 29.000 eerder. De werkloosheid zou op 4,2% blijven.

Sterkere banengroei kan de rente op Amerikaanse staatsleningen (Treasury yields) en de dollar steunen als traders minder inzetten op renteverlagingen. Zwakkere cijfers kunnen goud helpen via lagere rentes, al kan een scherpe toename van groeizorgen ook aandelen en bitcoin onder druk zetten.

Belangrijke symbolen om te volgen

USDX | AUDUSD | GBPUSD | XAUUSD | BTCUSD

Aankomende gebeurtenissen

Voor een volledig overzicht van de aankomende macro-economische publicaties, bekijk de Economische kalender van VT Markets.

Belangrijkste bewegingen van de week

USDX

• USDX kan vanaf het huidige niveau oplopen en boven 102.715 uitbreken.
• Na een uitbraak: let op afwijzing (de koers komt boven het niveau maar zakt snel terug), wat kan wijzen op een draai omlaag.
• Als de koers eerst terugvalt, let dan op kopers rond 101,00. Een herstel kan USDX boven 102.715 brengen, gevolgd door een mogelijke daling.

AUDUSD

• AUDUSD kan langer zijwaarts bewegen (consolidatie) voordat een nieuwe poging omhoog volgt.
• Bij een terugval: let op koopinteresse rond 0,6945, wat een herstel kan ondersteunen.

GBPUSD

• GBPUSD kan het herstel vanaf het huidige niveau verder uitbouwen.
• Bij stijging: let op de reactie rond 1,3485 voor signalen van verdere stijging of afwijzing.
• Als de koers lager consolideert: let op koopinteresse rond 1,3330 of 1,3260, wat een nieuwe stijging kan ondersteunen.

XAUUSD

• Goud zette vrijdag de daling door en brak onder $3.942,70, in lijn met het neerwaartse scenario.
• Een overtuigende stijging boven een recente top (swing high: een lokale piek in de grafiek) helpt om een mogelijk herstel te bevestigen.
• Een langzaam, schokkerig herstel wijst op zwakke koopkracht en maakt goud kwetsbaar voor verdere dalingen.

BTCUSD

• Bitcoin handelt rond het gevolgde niveau van $76.450.
• Als de koers zijwaarts beweegt en herstelt richting $81.160, let dan op signalen van nieuwe verkoopdruk.
• Let op de reactie bij een doorbraak onder het dieptepunt van $74.953. Een blijvende beweging daaronder kan verdere daling ondersteunen, terwijl een snelle terugkeer erboven kan wijzen op een mislukte uitbraak omlaag.

Conclusie

De winstgroei blijft het beursbeeld steunen, maar kleinere meevallers en hoge AI-investeringen laten minder ruimte voor zwakke vooruitzichten. De rentebesluiten van de RBA en de Bank of England kunnen vroeg in de week voor valutabeweging zorgen, terwijl de verkiezingsuitslag in de VS en het banenrapport op vrijdag de verwachtingen rond dollar en rentes kunnen bijstellen. Voor goud is na het verlies van steun een duidelijker herstel nodig, en bitcoin blijft kwetsbaar voor verkoop bij oplevingen.

Traders doen er goed aan deze technische signalen (koersniveaus en grafiekpatronen) te combineren met nieuw beleidssignaal en arbeidsmarktcijfers.

Begin nu met handelen — klik hier om je echte VT Markets-account aan te maken.