USD/CHF herstelde vrijdag, doordat de Amerikaanse dollar terrein terugwon samen met stevigere rendementen op Amerikaanse staatsobligaties. Daarmee werd de daling van de vorige sessie teruggedraaid. Het valutapaar handelde rond 0,8250, 0,56% hoger op de dag, nadat het donderdag was weggezakt naar een maanddieptepunt van 0,8191. De eerdere beweging werd ondersteund door vraag naar de Zwitserse frank en staatsobligaties, wat de rentes omlaag trok en druk zette op de greenback, terwijl het aandelensentiment verzwakte door zorgen over de houdbaarheid van AI-gerelateerde investeringen.
Tegen vrijdag liep de obligatierally terug. De 10-jaarsrente op Amerikaanse staatsleningen bewoog weer richting 5% nadat deze een dag eerder met 16,6 basispunten was gedaald naar 4,95%, terwijl de Dollar Index rond 101,75 noteerde na donderdag 101,45 te hebben aangetikt, een laagste niveau in drie weken. De data waren gemengd: de S&P Global Composite PMI daalde naar 57,6 van 58,4, met industrie op 56 versus 55,9 en diensten op 57,9 versus 58,8; intussen werd de vertrouwensindex van de University of Michigan opwaarts bijgesteld naar 48 van 46,3, en bleven de 1-jaars en 5-jaars inflatieverwachtingen staan op 4,7% en 3,5%. De aandacht verschuift naar het Fed-besluit van volgende week, waarbij de rente naar verwachting ongewijzigd blijft na een verhoging van 25 bp in september, terwijl de SNB haar beleidsrente op 0% houdt en in de notulen herhaalde dat de omstandigheden passend blijven, maar wel wees op een inflatierisico op korte termijn door hogere energieprijzen en een verminderde noodzaak voor valutainterventies.
Renteverschillen en carry-trade-kansen
We moeten proberen te profiteren van het oplopende renteverschil tussen de Federal Reserve en de Zwitserse Nationale Bank nu USD/CHF opveert vanaf het maanddieptepunt rond 0,8191. Met de Fed die de beleidsrente hoog houdt terwijl de SNB op 0% blijft, blijven carry-trade-strategieën zeer aantrekkelijk voor derivatenhandelaren die op zoek zijn naar yield-voordeel. Positionering in derivaten zou moeten inzetten op long USD/CHF-opties of calls bij terugvallen, zeker zolang het paar stabiliseert boven de belangrijke steunzone rond 0,8200.
Belangrijke renteniveaus, macro-risico’s en derivatenstrategieën
We moeten de Amerikaanse Treasury-rendementen nauwlettend volgen nu de 10-jaarsrente weer richting de kritische psychologische grens van 5,00% beweegt. Historische data laten zien dat wanneer de US-Zwitserland-spread op 10 jaar oploopt tot boven 400 basispunten, de Zwitserse frank consequent terrein verliest tegenover de greenback door kapitaaluitstroom richting hoger renderende Amerikaanse beleggingen. We kunnen bullish risk reversals of callspreads inzetten om mogelijk opwaarts potentieel in de Dollar Index te benutten nu die herstelt vanaf het recente dieptepunt van 101,45.
Geopolitieke risico’s in het Midden-Oosten en hardnekkige Amerikaanse inflatieverwachtingen op 1 jaar van 4,7% suggereren dat de Fed de deur open kan houden voor aanvullende renteverhogingen voor het einde van het jaar. Met de Amerikaanse PMI-data die stevig in expansiegebied blijven op 57,6, staat de economische veerkracht van de VS in schril contrast met de gematigde groeivooruitzichten voor Zwitserland. We bevelen aan stop-loss-bescherming net onder het niveau van 0,8191 te gebruiken, terwijl wordt gemikt op een herstel richting 0,8400 in de komende weken.
Begin nu met handelen — klik hier om je echte VT Markets-account aan te maken.
