EUR/USD daalde donderdag met 0,33% tot circa 1,1195 en leverde eerdere winsten weer in nadat de Amerikaanse dollar zich tijdens de Aziatische handel herstelde vanaf een drie weken dieptepunt; het valutapaar had intraday nog 1,1256 aangetikt. De druk op de euro hield aan doordat politieke onrust in Frankrijk en twijfels over het begrotingspad het sentiment drukten, terwijl de vraag naar Franse staatsobligaties verzwakte. Het rendement op de Franse 10-jaars staatslening steeg voor het eerst sinds 2002 weer boven 5%, terwijl de spread ten opzichte van Duitse Bunds opliep.
De spanningen op de obligatiemarkten werden onderstreept door het feit dat de risicopremie op de Franse 10-jaars ten opzichte van Duitsland sinds eind februari met meer dan 100 basispunten is gestegen tot 175 basispunten, waarmee deze in de buurt komt van een piek rond 190 basispunten in 2011. Het voorlopige Eurozone-consumentenvertrouwen daalde in oktober naar -17,9, van -16,5, en lag onder de verwachting van -17. In de VS noteerde de 10-jaars Treasury-rente rond 5,06% na eerder deze maand een piek van 5,36%, en de Dollar Index stond rond 101,85 na een intraday-dieptepunt van 101,45; markten rekenen erop dat zowel de Fed als de ECB de rente in oktober ongewijzigd laten, ook al blijven energiegerelateerde inflatierisico’s rond de 2%-doelstellingen aanwezig. Olie steeg naar het hoogste niveau in vijf weken na berichten over mogelijk hernieuwde Amerikaans-Israëlische aanvallen op Iran na de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen, terwijl Houthi-aanvallen in Saudi-Arabië het risico op verstoringen in de Golfregio vergroten.
Neerwaarts risico voor EUR/USD en macro-uitdagingen in de eurozone
Wij adviseren derivatenhandelaren zich voor te bereiden op verdere neerwaartse momentum in het EUR/USD-paar nu Franse begrotingsproblemen blijven doorsijpelen naar de markt voor staatsobligaties. Nu de spread tussen de Franse 10-jaarsrente en Duitse Bunds is doorgeschoten tot boven 175 basispunten — dicht bij de crisisgolf van 2011 rond 190 basispunten — blijven de neerwaartse risico’s overheersen. Als politieke instabiliteit deze rentespread richting 250 basispunten duwt, het niveau dat werd gezien tijdens regionale schuldschrikken in 2018, moeten we rekening houden met een daling van EUR/USD richting 1,1000.
We moeten ook de verzwakkende economische fundamenten in Europa meewegen, zichtbaar in de daling van het Eurozone-consumentenvertrouwen in oktober naar -17,9. Deze scherpe terugval ten opzichte van de eerdere stand van -16,5 wijst op verslechterend sentiment onder Europese huishoudens, mede door hardnekkig hoge energiekosten. De positieomvang in long-eurostrategieën zou moeten worden verlaagd, omdat deze macro-indicatoren onvoldoende structurele steun bieden.
Veerkracht van de Amerikaanse dollar en strategieën rond marktvolatiliteit
Aan de andere kant van de trade zouden we moeten inspelen op een veerkrachtige Amerikaanse dollar nu volatiliteit op wereldwijde aandelenmarkten safe-havenstromen aanjaagt. Nu verkopen in technologieaandelen kapitaal richting Amerikaanse Treasuries sturen en de 10-jaarsrente hoog houden rond 5,06%, blijft de Dollar Index gesteund rond 101,85. Optiestrategieën met putopties op belangrijke aandelenindices of opwaartse callopties op de greenback kunnen helpen af te dekken tegen bredere marktcorrecties.
Tot slot moeten we ons voorbereiden op oplopende impliciete volatiliteit in energiemarkten en renteswaps/derivaten. Ruwe olie die naar het hoogste niveau in vijf weken klimt door aanhoudende Midden-Oostenrisico’s kan vóór het jaareinde opnieuw energiegedreven inflatie-opwaartse druk veroorzaken. Het inzetten van straddles of strangles op valutopties kan handelaren in staat stellen te profiteren van forse koersuitslagen in aanloop naar komende rentebesluiten van centrale banken.
Begin nu met handelen — klik hier om je echte VT Markets-account aan te maken.
