Metals Focus en het Silver Institute verwachten dat de wereldwijde mijnproductie dit jaar licht zal dalen, waarbij stijgingen in Mexico en Marokko ruimschoots worden gecompenseerd door terugval, aangevoerd door Peru en Argentinië. Recente cijfers wijzen echter op zwakkere productie in zowel Peru als Mexico: Peru meldde dat de zilverproductie in januari–juli met 1,64 miljoen troy ounce (2,4%) op jaarbasis is gedaald, ondanks dat juli 0,5% hoger uitkwam, terwijl in Mexico de in juli gewonnen zilverproductie 4,3% daalde (circa 0,58 miljoen troy ounce) en geraffineerd zilver 2,3% lager was. In Mexico werd een werkonderbreking bij San Dimas op 8 oktober een formele staking waarbij ongeveer 800 werknemers zijn betrokken; de zilveroutput in het derde kwartaal lag daar 41% lager dan een jaar eerder, met 12 verloren productiedagen, en bij het tempo van vorig jaar kost elke extra maand verstoring ruwweg 0,5 miljoen troy ounce, al kan een deel van het verlies worden uitgesteld in plaats van definitief. Elders meldde India’s Hindustan Zinc dat geraffineerd zilver in juli–september 20% hoger uitkwam (circa 0,93 miljoen troy ounce), en een Mexicaanse producent rapporteerde een totale output die 19% hoger lag doordat een nieuwe mijn opschaalde, terwijl een afzonderlijk Mexicaans project op 6 oktober federale milieuvergunningen kreeg, met eerste productie volgens het model in de tweede helft van 2029.

Prijzen weerspiegelen de verschuiving aan de aanbodkant vooralsnog niet. Zilver daalde op 14 oktober met ongeveer 6% nadat de Amerikaanse inflatie hoger uitviel dan verwacht en markten opnieuw een extra renteverhoging door de Federal Reserve gingen inprijzen; een meting laat in de middag zette zilver op $55,41 en goud op $4.098,80, wat wijst op een goud-zilverratio van circa 74. Op dat niveau noteerde zilver 22,7% onder de slotstand van 2025, terwijl reële rentes en de dollar op korte termijn de belangrijkste drijvers bleven, omdat niet-renderend edelmetaal concurreert met voor inflatie gecorrigeerde obligatierentes. De balans tussen vraag en aanbod wijst nog steeds op een structureel tekort: het verwachte tekort bedraagt dit jaar 46,3 miljoen troy ounce, wat het zesde opeenvolgende jaar zou zijn, en de gemeten dalingen in Peru en Mexico samen komen uit op ongeveer 2,2 miljoen troy ounce, waarbij een staking die tot en met november aanhoudt nog eens circa 1 miljoen troy ounce toevoegt. Mexicaanse cijfers over augustus, die rond 21 oktober worden verwacht, en producentenupdates van eind oktober moeten uitwijzen of de zwakte in juli een eenmalige uitschieter was of het begin van een trend.

—

Volatiliteit in korte rentes versus langdurige aanbodtekorten

Wij zien een scherpe scheidslijn tussen kortetermijndruk door renteverwachtingen en een krapper wordend aanbod op langere termijn, waar derivatenhandelaren de komende weken op kunnen inspelen. Hoewel zilver recent 6% terugviel tot rond $55,41 na sterker dan verwachte Amerikaanse inflatiecijfers, trekken de onderliggende fundamentals in de fysieke markt aan. Met een goud-zilverratio rond 74 en zilver ongeveer 22,7% onder de slotstand van 2025 bieden door rente gedreven dips een gunstige uitgangspositie om long te positioneren.

We moeten er rekening mee houden dat zilver afstevent op het zesde opeenvolgende jaar met structurele tekorten, momenteel geraamd op 46,3 miljoen troy ounce. De Mexicaanse mijnoutput daalde in juli met 4,3% terwijl de Peruaanse output tot en met juli 2,4% lager lag, waardoor meer dan 2,2 miljoen troy ounce aan het wereldwijde aanbod wordt onttrokken. Doordat de aanhoudende staking bij de San Dimas-mijn elke maand nog eens 500.000 troy ounce weghaalt, krimpt de fysieke beschikbaarheid sneller dan ramingen hadden voorzien.

—

Positionering in derivaten en marktkatalysatoren

Derivatenhandelaren doen er goed aan optiestrategieën te overwegen, zoals bull call spreads of het schrijven van out-of-the-money putopties, om door rentegerelateerde volatiliteit te navigeren. Dergelijke constructies helpen ons af te dekken tegen kortetermijnschommelingen die worden gedreven door verwachtingen over Fed-beleid, terwijl de opwaartse blootstelling aan een mogelijk aanbodtekort behouden blijft. Door te mikken op expiraties 60 tot 90 dagen vooruit kunnen handelaren macro-ruis uitzitten en profiteren van potentiële prijspieken wanneer kwartaalrapportages uit de mijnbouw binnenkomen.

We moeten alert zijn op aankomende katalysatoren, waaronder nieuwe Mexicaanse productiecijfers die rond 21 oktober worden verwacht en mijnbouwresultaten over het derde kwartaal later in de maand. Historisch gezien leiden langdurige aanbodtekorten in combinatie met plotselinge mijnverstoringen tot snelle short-covering-rally’s in derivatenmarkten zodra rentdruk tijdelijk afneemt. Door de leverage de komende weken beperkt te houden kunnen we kortstondige pieken in de Amerikaanse dollar opvangen, terwijl we gepositioneerd blijven voor een bredere, door aanbod gedreven opleving.

Begin nu met handelen — klik hier om je echte VT Markets-account aan te maken.