USD/JPY zette donderdag de verliezen voort en noteerde rond 157,85, 0,30% lager op de dag, nadat het paar was weggezakt naar het laagste niveau in een week. De Japanse yen won terrein en de Amerikaanse staatsrentes daalden. De rentedaling is fors: het 10-jaarsrendement ligt meer dan 30 basispunten onder de piek van woensdag en staat op een drieweeks dieptepunt van 5,09%. Toch wist de dollar een deel van het eerdere verlies goed te maken nadat de Amerikaanse producenteninflatie hoger uitviel dan verwacht.
Het Bureau of Labor Statistics meldde dat de Producer Price Index (PPI) in september op jaarbasis uitkwam op 6,3%, tegenover 5,6% in augustus en een verwachting van 5,3%. Op maandbasis steeg de index met 1,3%, waar op 0,5% was gerekend. De kern-PPI steeg met 0,7% maand-op-maand en 5% jaar-op-jaar. Los daarvan liepen de wekelijkse steunaanvragen licht op tot 199.000, van 198.000, terwijl het aantal doorlopende aanvragen met 4.000 daalde tot 1,710 miljoen. In Japan krijgt de yen eveneens steun van verwachtingen van verdere verkrapping door de Bank of Japan na de renteverhoging in september naar 1,25% — het hoogste niveau in 31 jaar — in combinatie met speculatie over mogelijke valutainterventie. Beleggers richten zich bovendien op een toespraak vrijdag van Fed-voorzitter Kevin Warsh; de markt prijst inmiddels een kans van meer dan 85% in op minstens één extra renteverhoging door de Fed vóór het einde van het jaar.
Volatiliteitsrisico’s en positioneringsstrategieën voor USD/JPY-handelaren
Wij adviseren derivatenhandelaren rekening te houden met verhoogde kortetermijnvolatiliteit in het USD/JPY-paar in de komende weken, nu tegenstrijdige macro-economische signalen naar buiten komen. Nu de Amerikaanse PPI in september is opgelopen tot 6,3% jaar-op-jaar en de kern-PPI 5% bereikt, botsen stevige inflatiedruk en een scherpe terugval van het Amerikaanse 10-jaarsrendement naar 5,09% frontaal op elkaar. Wij raden aan te kijken naar kortlopende putopties of neerwaartse callspreads om verdere dalingen af te dekken, zolang de koers onder het 100-uurs voortschrijdend gemiddelde rond 158,30 begrensd blijft.
Aangezien de futuresmarkt een kans van 85% inprijst op nog een Fed-renteverhoging vóór jaareinde, moeten we rekening houden met snelle omkeringen als Fed-voorzitter Kevin Warsh vrijdag een havikachtig signaal afgeeft. Historisch gezien leiden weken waarin het 10-jaarsrendement in één week meer dan 30 basispunten daalt terwijl de kerninflatie hoger verrast, tot scherpe tweezijdige uitschieters in valutaparen, met gemiddelden van meer dan 150 pips in de daaropvolgende sessies. De positieomvang moet gedisciplineerd blijven, met name rond belangrijke steunniveaus op 157,00 en 156,50, waar vermoedelijk langetermijnkopers klaarstaan.
Beleid van de Bank of Japan, interventierisico en optiestrategieën
Aan Japanse zijde markeert de stap van de Bank of Japan om de rente in september te verhogen naar 1,25% het hoogste beleidsrentetarief in meer dan drie decennia, wat structurele rugwind geeft aan de yen. Hoewel een verdere renteverhoging in oktober mogelijk wordt uitgesteld, wijst de toon van beleidsmakers erop dat monetaire verkrapping in gepaste stappen zal doorgaan. Tegelijk blijft het voortdurende risico op valutainterventie door de Japanse autoriteiten relevant; historisch gezien leidde dat tijdens eerdere perioden van hoge volatiliteit tot plotselinge dalingen van 300 tot 500 pips in USD/JPY.
Handelaren die optiestrategieën inzetten, doen er goed aan straddles of structuren op impliciete volatiliteit te overwegen voorafgaand aan centrale-banktoespraken, om te profiteren van grote bewegingen in beide richtingen. Voor delta-gedreven richtingsstrategieën adviseren wij te letten op duidelijke uitbraken boven 158,45 of onder 157,00 voordat wordt ingezet op een langduriger trendpositie. Het beperken van de risico-exposure terwijl momentumindicatoren, zoals de uurlijkse RSI, rond neutraal 45 schommelen, beschermt het kapitaal tegen abrupte beleidsverschuivingen aan beide kanten van de Stille Oceaan.
Begin nu met handelen — klik hier om je echte VT Markets-account aan te maken.
