De Amerikaanse kernconsumentenprijsinflatie, exclusief voedingsmiddelen en energie, steeg in september op jaarbasis met 2,6%. Dat was hoger dan de marktverwachting van 2,5%, waardoor de uitkomst 0,1 procentpunt boven de raming lag.
De cijfers wijzen erop dat de onderliggende prijsdruk in de maand sterker was dan voorzien. Markten zullen de data wegen op implicaties voor de beleidsvooruitzichten en het verdere desinflatiepad.
Bijsturen van rente- en obligatiestrategieën
Nu de kern-CPI over september met 2,6% warmer uitviel dan verwacht, raden wij derivatenhandelaren aan zich op te maken voor een verschuiving in de verwachtingen rond renteverlagingen door de Federal Reserve in de komende weken. Obligatiefutures passen zich al aan een voorzichtiger versoepelingstraject aan, waarbij agressieve weddenschappen op snelle renteverlagingen worden teruggedraaid. Historisch gezien leidt zelfs een opwaartse verrassing van 0,1% in de kerninflatie er gemiddeld toe dat kortlopende Treasury-rentes in de daaropvolgende handelssessies met 5 tot 10 basispunten oplopen.
Wij adviseren om posities in rentefutures te herpositioneren en uit te gaan van een trager tempo van monetaire versoepeling in aanloop naar de vergadering in november. De pricing in Fed Funds-futures verschoof direct na publicatie, waarbij de kans op agressieve renteverlagingen vóór het einde van het jaar afnam. Het afdekken van langlopende durationblootstelling met renteopties of obligatiefutures kan portefeuilles op korte termijn beschermen tegen onverwachte rentestijgingen.
Volatiliteit en kansen in aandelen- en FX-derivaten
Voor aandelenderivaten adviseren wij rekening te houden met meer kortetermijnvolatiliteit, vooral in rentegevoelige technologie-indexen. Historische marktdata laat zien dat inflatieverrassingen vaak leiden tot een stijging van de impliciete volatiliteit met 5% tot 10% in de daaropvolgende twee weken, doordat institutionele beleggers neerwaartse bescherming inkopen. Het inzetten van collar-strategieën of kortlopende putspreads biedt een evenwichtige manier om aandelenportefeuilles af te dekken zonder de opwaartse deelname volledig op te geven.
Ook zien wij duidelijke kansen in valutaopties, omdat hogere inflatieverwachtingen de Amerikaanse dollar doorgaans versterken ten opzichte van belangrijke tegenhangers. Valutahandelaren doen er goed aan longposities in dollar call-opties voor de komende maand te overwegen, met focus op valutaparen die gekoppeld zijn aan centrale banken die actief verruimen. Historische patronen laten zien dat dollarsterkte na een CPI-meevaller vaak aanhoudt tot aan de volgende beleidsaankondiging van de centrale bank.
Begin nu met handelen — klik hier om je echte VT Markets-account aan te maken.
