De Amerikaanse dollar bleef gesteund nadat uit de notulen van de FOMC-vergadering van september bleek dat beleidsmakers nog steeds ruimte zagen voor een verdere verhoging van de bandbreedte voor de federal funds rate vóór het einde van het jaar, na discussie over hardnekkige inflatie en verbazing over het tempo en de omvang van de uitbouw rond AI. Geldmarkten hebben een stap van 25 basispunten in december al ingeprijsd, waarmee de rente op 4,25% uitkomt, en impliceren ook nog eens 50 basispunten extra verkrapping volgend jaar, terwijl de positionering zelfs doorloopt naar verdere verkrapping die tot in 2027 is ingeprijsd.
De steun voor de dollar werd bovendien geschraagd door hoge Treasury-rentes en oplopende volatiliteit, naast stevige vraag bij de meest recente veiling van de Amerikaanse 10-jaarslening, met een sterke bid-to-cover-ratio en robuuste indirecte vraag. Deze omstandigheden hebben kapitaal weggetrokken uit carry trades, waardoor veel Latijns-Amerikaanse valuta’s onder druk staan, en de US Dollar Index (DXY) werd omschreven als licht oplopend richting 102,85 in de komende maanden.
Strategieën voor derivatenhandel bij een sterkere Amerikaanse dollar
Wij denken dat derivatenhandelaren zich in de komende weken moeten positioneren voor aanhoudende dollarsterkte, nu de Federal Reserve een havikachtige toon blijft aanslaan. Met de US Dollar Index (DXY) die gestaag richting de 102,85 beweegt, blijft de koopdruk duidelijk aanwezig. Dit opwaartse pad wordt ondersteund door geldmarkten die een renteverhoging van 25 basispunten tegen december inprijzen, een trend waarvan wij niet verwachten dat die op korte termijn ter discussie komt te staan.
Onze visie wordt versterkt door recente data rond Treasury-veilingen: een bid-to-cover-ratio van boven 2,5 wijst op stevige vraag naar de hoge Amerikaanse rendementen. Historisch gezien kent de greenback langdurig opwaarts momentum wanneer het rendementverschil tussen Amerikaanse en Europese 10-jaarsobligaties oploopt tot boven 150 basispunten. Deze rendementsbuffer maakt de dollar tot een aantrekkelijk veilige haven nu de volatiliteit in het najaar begint toe te nemen.
Aanbevelingen voor opties en futures
In de optiemarkt suggereren wij te focussen op USD-callopties tegenover zwakkere G10- en opkomende-marktvaluta’s. Oplopende volatiliteit heeft al geleid tot het afbouwen van populaire carry trades, waardoor Latijns-Amerikaanse valuta’s in de afgelopen weken meer dan 3% hebben verloren. Derivatenhandelaren kunnen hiervan profiteren door out-of-the-money putopties op high-beta-valuta’s te kopen om zich in te dekken tegen verdere neerwaartse risico’s.
Daarnaast adviseren wij het gebruik van kortlopende rente-futures om te anticiperen op een vlakkere rentecurve. De huidige marktprijsstelling gaat uit van nog eens 50 basispunten verkrapping volgend jaar, wat wij te agressief vinden, maar waarvan wij niet verwachten dat die verwachting vóór het einde van het jaar wezenlijk verschuift. Handelaren kunnen premie verdienen door premie te verkopen op rente-opties en zo te profiteren van de verhoogde impliciete volatiliteit.
Begin nu met handelen — klik hier om je echte VT Markets-account aan te maken.
