De markten stabiliseerden nadat Marine Le Pen voorafgaand aan de verkiezingen van volgend voorjaar fiscale doelstellingen voor Frankrijk uiteenzette. Het plan mikt op een primair evenwicht binnen 18 maanden, een tekort dat daalt van 5,4% van het bbp naar onder 3% in 2030 en onder 2,5% in 2032, en een schuldquote die van de 121% van het bbp die volgend jaar wordt verwacht naar circa 112% in 2032 beweegt, gesteund door een grondwettelijke “gouden regel”. Het schetst ook €140 mrd aan netto-besparingen tegen 2032 naast ten minste €30 mrd aan belastingverlagingen. De spread tussen Franse 10-jaars OAT’s en swaps liep terug van circa 130 bp naar 117 bp, terwijl EUR/USD opveerde van net boven 1,12 naar boven 1,1250 om vervolgens terug te glijden naar ongeveer 1,1230 toen Brent weer boven $101/vat uitkwam na een test van $97/vat; EUR/GBP richtte zich opnieuw op 0,8455.
De yen verzwakte door berichten over een mogelijke tweede, kleinere aanvullende begroting in boekjaar 2026, waarbij USD/JPY opliep van 158 naar 15,8 en weerstand wordt gezien op 159,04 en 160,39. De aandacht verschuift naar een veiling van $39 mrd aan 10-jaars Treasuries, met de Amerikaanse 10-jaarsrente rond 5,31% versus 5,34% vorige week, en de notulen van de FOMC, terwijl markten een kans van 20% prijzen op opeenvolgende Fed-actie in oktober. In India verhoogde de RBI de beleidsrente met 25 bp naar 5,5% terwijl de CPI in augustus uitkwam op 4,82%; de centrale bank trok de inflatieverwachting voor FY2027 op naar 5,2% van 5% en ziet de kerninflatie op 4,4% versus 4,3%, terwijl de groeiraming werd verhoogd naar 7,1% van 6,7% na 7,8% in april–juni. USD/INR steeg naar 96,53. Brussel weegt een heffing op EU-bedrijven met een omzet boven €100 mln onder het voorstel Corporate Resource for Europe (Core).
Energie, Euro en Valuta-afdekkingsstrategieën
Wij adviseren de energiesector scherp te volgen nu Brent-olie weer boven $101 per vat klimt tegen de achtergrond van oplopende spanningen in de Straat van Hormuz. Deze olieprijssprong begrenst het herstel van de euro en houdt EUR/USD rond 1,1230, ondanks tijdelijke opluchting door Franse begrotingsvoorstellen. Derivatentraders kunnen overwegen euroblootstellingen af te dekken met kortlopende opties, omdat geopolitieke risico’s de eenheidsmunt de komende weken onder druk kunnen houden.
In de valutamarkt zien we de Japanse yen terrein verliezen, waarbij USD/JPY de zone 158–159 test na berichten over een mogelijke aanvullende begroting in Japan. Als het paar door de directe technische weerstand op 159,04 breekt, komt de weg richting het belangrijke niveau 160,39 open te liggen. Wij bevelen aan te kijken naar callopties op USD/JPY om van dit opwaartse momentum te profiteren, zeker nu binnenlandse plannen voor budgettaire verruiming het verkrappingspad van de Bank of Japan compliceren.
Vooruitblik obligatiemarkten en risico’s in opkomende markten
De Amerikaanse obligatiemarkt staat vandaag voor een belangrijke test nu de 10-jaars Treasury-rente rond de meerjaarspiek van 5,31% schommelt. Met een grote veiling van $39 mrd en de naderende FOMC-notulen is de markt zeer gevoelig voor aanwijzingen over verdere rentestappen in oktober. Wij suggereren het inzetten van renteswaps of Treasury-futures om te positioneren op aanhoudend hogere rentes, gezien nieuwe marginale kopers nog niet zijn ingestapt.
In opkomende markten heeft de Indiase centrale bank recent de beleidsrente verhoogd naar 5,5% om oplopende inflatie te bestrijden, maar de roepie blijft zwak met USD/INR rond historische dieptepunten op 96,53. Deze divergentie suggereert dat lokale renteverhogingen onvoldoende zijn om de munt te ondersteunen tegen een sterke Amerikaanse dollar en hoge wereldwijde energiekosten. Wij zien een overtuigende reden om longposities in USD/INR-derivaten aan te houden als afdekking tegen verdere roepieverzwakking op de korte termijn.
Begin nu met handelen — klik hier om je echte VT Markets-account aan te maken.
