USD\/JPY merosot hampir 0.65% pada Khamis dan dijangka mencatat penurunan harian terbesar dalam tempoh sebulan, apabila kegusaran terhadap pelaburan berkaitan AI menyejukkan ekuiti global dan meningkatkan permintaan terhadap Yen Jepun. Pasangan itu diniagakan sekitar 157, paras terendah sejak 30 September, walaupun Dolar AS kekal stabil. Indeks Dolar berada dekat 101.75 selepas menyentuh paras terendah tiga minggu pada 101.45, apabila Yen mengatasi prestasi merentas mata wang dalam sesi risk-off.<\/p>\n\n
Pembelian bon mengukuhkan pergerakan itu, menarik turun hasil dan mengecilkan jurang hasil AS\u2013Jepun. Hasil Perbendaharaan AS 10 tahun berada sekitar 5.04%, turun 1% pada hari tersebut, manakala hasil bon kerajaan Jepun 10 tahun hampir 2.86%, turun 0.50%. Pasaran masih berdepan perbezaan kadar yang besar serta penelitian terhadap beban hutang Jepun, manakala kadar dasar Bank of Japan dijangka kekal tidak berubah pada 1.25% dalam mesyuarat 29\u201330 Oktober selepas kenaikan 25 mata asas pada September. Di AS, Rizab Persekutuan dijangka mengekalkan kadar minggu depan, dan satu lagi pergerakan 25 mata asas kini diambil kira untuk Disember, dengan kebarangkalian sekitar 89%, seiring sasaran inflasi 2%.<\/p>\n\n
Kami mencadangkan pedagang derivatif bersedia menghadapi volatiliti jangka pendek yang lebih tinggi ketika USD\/JPY berlegar hampir 157 selepas kejatuhan harian mendadak 0.65%. Membeli opsyen put jangka pendek atau risk-reversal ke bawah pada USD\/JPY menawarkan cara yang kos efektif untuk memanfaatkan aliran masuk Yen sebagai aset selamat yang didorong kegelisahan sektor teknologi. Secara sejarah, semasa rejim pasaran risk-off yang tiba-tiba, pembubaran pantas dagangan carry boleh mencetuskan kejatuhan beberapa angka pada pasangan ini dalam beberapa hari.<\/p>\n\n
Walaupun penurunan terkini, jurang 218 mata asas antara hasil AS 10 tahun pada 5.04% dan hasil Jepun 10 tahun pada 2.86% terus mengenakan kos carry negatif yang besar kepada posisi short dolar. Kami menasihatkan agar mengelakkan dagangan spot Yen panjang tanpa lindung nilai, kerana perbezaan kadar faedah yang tinggi masih jelas memihak kepada pegangan Greenback untuk tempoh lebih panjang. Sebaliknya, pedagang wajar mempertimbangkan bear put spread bagi mengehadkan kos premium sambil mendapat manfaat daripada kekuatan Yen dalam masa terdekat.<\/p>\n\n
Dengan mesyuarat Bank of Japan dijadualkan pada 29\u201330 Oktober dan Rizab Persekutuan menyampaikan keputusan kadar minggu depan, volatiliti tersirat merentasi opsyen bulan hadapan dijangka meningkat. Kami mengesyorkan penggunaan strategi long volatility, seperti straddle atau strangle, untuk meraih keuntungan daripada pergerakan harga yang tajam tanpa mengira hala tuju pasaran. Memandangkan pasaran niaga hadapan sedang menilai kebarangkalian 89% untuk kenaikan kadar Fed pada Disember, sebarang perubahan nada bank pusat yang tidak dijangka boleh mencetuskan pergerakan penembusan yang eksplosif.<\/p>\n\n
Kami juga menggesa pedagang memantau niaga hadapan bon kerajaan dengan rapat, memandangkan hasil penanda aras Perbendaharaan AS 10 tahun baru-baru ini jatuh 1% dalam satu sesi susulan pembelian keselamatan. Oleh kerana penurunan ekuiti teknologi secara langsung mendorong aliran modal masuk ke Yen, penggunaan opsyen put indeks ekuiti bersama niaga hadapan mata wang posisi panjang mewujudkan lindung nilai rentas aset yang kukuh. Mengekalkan leveraj lebih rendah daripada kebiasaan dalam beberapa minggu akan datang akan melindungi portfolio daripada ayunan tidak menentu menjelang hujung tahun.<\/p>\n\n\n\n