Pertumbuhan KDNK China meningkat kepada 4.5% pada S3 2026 daripada 4.3% pada S2, dengan aktiviti September yang lebih kukuh membantu menstabilkan momentum. Namun begitu, data makro terkini terus menunjukkan permintaan domestik dan pelaburan yang lemah, termasuk penguncupan dalam pelaburan aset tetap, manakala eksport dan sektor berteknologi tinggi kekal relatif lebih berdaya tahan. Laporan ini turut mencirikan penggunaan sebagai pemulihan berbentuk K dan membingkaikan dinamik harga kebelakangan ini sebagai reflasi kos-tolak (cost-push).<\/p>\n\n
Fokus dasar digambarkan beralih daripada langkah penggunaan jangka pendek bersifat kitaran kepada pembaharuan struktur yang bertujuan meningkatkan pendapatan isi rumah dan keyakinan pengguna. Saluran yang dicadangkan termasuk penyediaan perkhidmatan awam yang lebih kukuh, liputan jaringan keselamatan sosial yang lebih meluas, serta langkah mengintegrasikan pekerja migran ke dalam model perbandaran baharu. Dengan pertumbuhan masih dilihat berada pada landasan untuk memenuhi sasaran tahun ini, analisis tersebut mencadangkan pembuat dasar pada 2026 lebih cenderung bergantung pada instrumen fiskal bersasar berbanding melancarkan rangsangan menyeluruh.<\/p>\n\n
Kami perlu melaraskan strategi derivatif susulan pertumbuhan KDNK China pada S3 sebanyak 4.5%, yang menunjukkan angka agregat yang stabil tetapi menyembunyikan kelemahan permintaan domestik. Memandangkan sasaran rasmi setahun penuh berada dalam jangkauan, pembuat dasar dijangka tidak akan melancarkan rangsangan besar-besaran yang menyeluruh dalam beberapa minggu akan datang. Kami memihak kepada strategi terikat-julat (range-bound) pada indeks ekuiti luas, seperti menjual iron condor atau menulis opsyen panggilan terlindung (covered call), bagi menangkap hasil dalam persekitaran volatiliti rendah.<\/p>\n\n
Pemulihan berbentuk K yang ketara bermaksud pedagang derivatif perlu mengelak pertaruhan pasaran secara umum dan sebaliknya memberi tumpuan kepada perbezaan prestasi antara sektor. Ketahanan pembuatan berteknologi tinggi dan prestasi eksport mewujudkan peluang yang kukuh untuk opsyen panggilan pada bakul industri maju dan semikonduktor. Sebaliknya, penguncupan pelaburan aset tetap menjadikan pembelian opsyen jual (put) atau posisi jual kontrak hadapan pada saham pembinaan berat dan hartanah sebagai lindung nilai yang perlu.<\/p>\n\n
Dalam pasaran komoditi, peralihan daripada pembaikan kitaran pantas mencadangkan potensi kenaikan yang terhad bagi logam perindustrian seperti niaga hadapan tembaga dan bijih besi menjelang suku keempat. Pedagang mata wang seharusnya menjangkakan yuan luar pesisir diniagakan dalam julat yang stabil, kerana instrumen fiskal bersasar menghalang penyusutan mendadak mata wang tanpa mencetuskan lonjakan besar. Kami mengesyorkan penggunaan spread opsyen berisiko terhad (defined-risk) pada niaga hadapan mata wang untuk memanfaatkan pergerakan pasaran yang terbatas ini dalam beberapa minggu akan datang.<\/p>\n\n\n\n