USD\/JPY meneruskan kerugian pada Khamis, diniagakan sekitar 157.85 dan susut 0.30% pada hari tersebut, selepas merosot ke paras terendah satu minggu apabila Yen Jepun mengukuh dan hasil Perbendaharaan AS menurun. Kejatuhan hasil adalah ketara, dengan kadar 10 tahun lebih 30 mata asas di bawah paras tertinggi Rabu dan berada pada paras terendah tiga minggu iaitu 5.09%. Namun, Dolar mengurangkan kelemahan awal selepas inflasi harga pengeluar AS mengejutkan ke arah lebih tinggi.<\/p>\n\n
Bureau of Labor Statistics melaporkan inflasi Indeks Harga Pengeluar (PPI) sebanyak 6.3% tahun ke tahun pada September berbanding 5.6% pada Ogos dan jangkaan 5.3%, manakala kenaikan bulanan adalah 1.3% berbanding ramalan 0.5%. PPI teras meningkat 0.7% bulan ke bulan dan 5% tahun ke tahun. Secara berasingan, tuntutan awal pengangguran meningkat sedikit kepada 199K daripada 198K, manakala tuntutan berterusan turun 4K kepada 1.710M. Di Jepun, sokongan kepada Yen turut datang daripada jangkaan pengetatan lanjut Bank of Japan selepas kenaikan kadar September kepada 1.25%, tertinggi dalam 31 tahun, di samping perbincangan mengenai kemungkinan campur tangan FX. Pasaran juga memberi tumpuan kepada ucapan Pengerusi Fed Kevin Warsh pada Jumaat, dengan penetapan harga pasaran membayangkan lebih 85% kemungkinan sekurang-kurangnya satu lagi kenaikan kadar Fed sebelum akhir tahun.<\/p>\n\n
Kami mencadangkan pedagang derivatif bersedia untuk volatiliti jangka pendek yang lebih tinggi dalam pasangan USD\/JPY dalam beberapa minggu akan datang apabila isyarat ekonomi yang bercanggah berkembang. Dengan PPI AS September melonjak kepada 6.3% tahun ke tahun dan PPI teras mencecah 5%, tekanan inflasi yang panas bertembung secara langsung dengan penarikan semula mendadak hasil Perbendaharaan AS 10 tahun kepada 5.09%. Kami menasihatkan meneliti opsyen put jangka pendek atau spread panggilan menurun (downside call spreads) untuk melindung nilai daripada penurunan lanjut selagi harga kekal dibatasi di bawah purata bergerak 100 jam berhampiran 158.30.<\/p>\n\n
Memandangkan pasaran niaga hadapan menetapkan kira-kira 85% peluang satu lagi kenaikan kadar Fed sebelum akhir tahun, kita wajar menjangkakan pembalikan pantas jika Pengerusi Fed Kevin Warsh menyampaikan kenyataan bernada hawkish pada Jumaat. Secara sejarah, apabila hasil 10 tahun jatuh lebih 30 mata asas dalam satu minggu sementara inflasi teras mengejutkan lebih tinggi, pasangan mata wang mengalami \u201cwhipsaw\u201d dua hala yang tajam dengan purata melebihi 150 pip dalam sesi-sesi berikutnya. Saiz posisi perlu kekal berdisiplin, khususnya sekitar paras sokongan penting 157.00 dan 156.50, di mana pembeli jangka panjang berkemungkinan menunggu.<\/p>\n\n
Di pihak Jepun, langkah Bank of Japan menaikkan kadar kepada 1.25% pada September menandakan kadar dasar tertinggi dalam lebih tiga dekad, mewujudkan pemangkin struktur yang menyokong Yen. Walaupun kenaikan kadar Oktober mungkin ditangguhkan, retorik rasmi daripada ahli lembaga memberi isyarat bahawa pengetatan monetari akan diteruskan secara berperingkat pada masa yang sesuai. Kita juga perlu mengambil kira risiko berterusan campur tangan pertukaran asing oleh pihak berkuasa kewangan Jepun, yang secara sejarah mencetuskan kejatuhan mendadak 300 hingga 500 pip dalam USD\/JPY semasa kitaran volatiliti tinggi sebelum ini.<\/p>\n\n
Pedagang yang menggunakan strategi opsyen wajar menilai pembelian straddle atau struktur volatiliti tersirat (implied volatility) menjelang ucapan bank pusat untuk menangkap pergerakan besar ke mana-mana arah. Bagi strategi delta-berarah, kami mengesyorkan memerhati penembusan yang jelas di atas 158.45 atau di bawah 157.00 sebelum komited kepada posisi aliran (trend) yang lebih panjang. Mengekalkan pendedahan risiko terhad ketika penunjuk momentum seperti RSI sejam berada hampir neutral pada 45 akan melindungi modal daripada perubahan dasar mengejut dari kedua-dua sisi Pasifik.<\/p>\n\n\n\n