Inflasi pengeluar AS, seperti diukur oleh Indeks Harga Pengeluar (PPI), meningkat kepada 6.3% tahun ke tahun pada September daripada 5.6% pada Ogos, melepasi jangkaan pasaran 5.3%. Dari segi bulanan, PPI naik 1.3%, jauh di atas anggaran konsensus 0.5%. Tidak termasuk makanan dan tenaga, PPI meningkat 0.7% bulan ke bulan dan 5% tahun ke tahun, dengan kedua-dua bacaan juga melebihi ramalan.<\/p>\n\n
Susulan data itu, Indeks Dolar AS membalikkan kelemahan awal dan kembali menunjukkan momentum, namun masih turun 0.3% pada hari tersebut kepada 102.22 ketika penerbitan. Jadual prestasi mata wang yang berasingan menunjukkan dolar AS adalah paling lemah berbanding franc Swiss, manakala peta haba yang mengiringi memperincikan pergerakan peratusan antara mata wang utama berdasarkan pasangan asas dan sebut harga terpilih.<\/p>\n\n
Dengan inflasi pengeluar AS melonjak kepada 6.3% tahun ke tahun dan kenaikan bulanan mencecah 1.3%, kita sedang menyaksikan kejutan inflasi yang besar yang mengubah landskap untuk pedagang derivatif. Secara sejarah, lonjakan harga borong mendahului inflasi pengguna dalam tempoh satu hingga tiga bulan apabila perniagaan memindahkan kos input yang lebih tinggi kepada pembeli. Memandangkan angka tajuk utama dan teras kedua-duanya memecahkan jangkaan, kita perlu segera melaras strategi untuk mengambil kira Rizab Persekutuan yang jauh lebih hawkish.<\/p>\n\n
Di pasaran mata wang, kita wajar mempertimbangkan penggunaan posisi opsyen menaik (bullish) ke atas Dolar AS apabila perbezaan kadar kembali memihak kepadanya. Walaupun Indeks Dolar seketika berlegar sekitar paras 102.20 selepas berita itu, data sejarah menunjukkan bacaan PPI yang \u201cpanas\u201d melebihi 1.0% secara bulanan lazimnya mencetuskan rali dolar berbilang minggu apabila niaga hadapan kadar faedah diharga semula. Membeli spread panggilan (call spreads) di bahagian kenaikan bagi pasangan dolar memberi kita kaedah berisiko terkawal untuk memanfaatkan pemulihan dolar yang dijangka, khususnya berbanding mata wang berpulangan lebih rendah.<\/p>\n\n
Kami juga menggesa pedagang derivatif menilai semula pendedahan ekuiti, kerana kos pengeluar yang lebih tinggi secara langsung mengancam margin keuntungan korporat. Apabila inflasi borong teras mencecah 5% setahun, volatiliti ekuiti biasanya meningkat kerana syarikat bergelut untuk mengekalkan pertumbuhan pendapatan tanpa menaikkan harga sehingga menjejaskan permintaan. Menjual (short) niaga hadapan indeks ekuiti atau membeli opsyen put perlindungan pada indeks ekuiti utama membolehkan kita melindung nilai daripada tekanan penilaian yang berkemungkinan berlaku dalam sektor sensitif kadar seperti teknologi.<\/p>\n\n
Akhir sekali, derivatif pendapatan tetap dan volatiliti wajar diberi perhatian segera dalam beberapa minggu akan datang. Menjual (short) niaga hadapan Perbendaharaan AS jangka pendek membolehkan kita sejajar dengan kenaikan hasil bon, memandangkan pedagang menolak kemungkinan pemotongan kadar yang agresif oleh bank pusat. Selain itu, membeli posisi volatiliti panjang (long volatility) melalui opsyen boleh melindungi portfolio daripada pembalikan pasaran yang tajam dan mendadak apabila data ekonomi akan datang diterbitkan.<\/p>\n\n\n\n