USD\/JPY memadam sepenuhnya lonjakan selepas data inflasi AS dan berlegar hanya sedikit di atas 158.00, di bawah paras sebelum data dikeluarkan. Pasangan itu pada awalnya naik dari sekitar 158.50 ke hampir mencecah 159.00\u2014paras tertinggi sejak 24 September\u2014sebelum berundur apabila hasil Perbendaharaan AS berbalik arah. Walaupun Dolar lebih kukuh berbanding lapan mata wang utama lain pada Rabu, ia melemah berbanding Yen; USD\/JPY mengekori hasil 10 tahun lebih tinggi menjelang data, kemudian memuncak sejurus selepas hasil mencapai puncak dan susut apabila pergerakan kadar reda.<\/p>\n\n
Latar dasar Jepun kekal mengehadkan sebarang \u201cverbal intervention\u201d, dengan kadar BoJ pada 1.25% berbanding sasaran Fed 3.75%\u20134.00%. Keputusan BoJ seterusnya dijadualkan pada 30 Oktober, dua hari selepas mesyuarat Fed, menjadikan keluaran AS serta sebarang retorik Tokyo sebagai pemacu utama dalam masa terdekat. Dalam kalendar AS, indeks kilang Philadelphia Fed bagi Oktober dijangka mereda kepada 28.4 daripada 37.8, diikuti pengeluaran perindustrian September yang dijangka pada 0.4% selepas 0.0%, di samping kenyataan Presiden Fed Cleveland, Hammack\u2014input yang kebanyakannya mempengaruhi melalui hasil. Dari sudut teknikal, paras rendah Rabu menguji EMA 50 hari sedikit di atas 158.00, dengan EMA 200 hari sedikit melebihi 157.50, ketika momentum menyejuk daripada paras terlebih beli awal Oktober.<\/p>\n\n
Kami mencadangkan pedagang derivatif memantau rapat hasil Perbendaharaan AS 10 tahun dalam beberapa hari akan datang kerana USD\/JPY terus diniagakan dalam \u201clockstep\u201d yang ketat dengan jangkaan kadar faedah AS. Pasangan itu baru-baru ini menyentuh paras tinggi hampir 159.00 susulan data inflasi AS yang lebih kukuh daripada jangkaan sebelum susut semula ke sekitar 158.00. Secara historikal, korelasi statistik antara USD\/JPY dan hasil AS 10 tahun lazimnya melebihi 80%, menjadikan pergerakan pasaran bon pemacu utama bagi strategi mata wang ketika ini.<\/p>\n\n
Kita perlu menghormati jurang dasar yang luas antara kadar faedah 1.25% Bank of Japan dan julat sasaran 3.75% hingga 4.00% Rizab Persekutuan. Kelebihan hasil asas ini terus memihak kepada posisi panjang dalam jangka sederhana, namun pembalikan mendadak boleh berlaku pantas susulan data ekonomi AS yang tidak dijangka. Strategi derivatif yang mengurus pergerakan mendatar (range-bound) dengan arahan henti rugi berdisiplin kekal sebagai pendekatan pilihan kami sehingga gelombang mesyuarat bank pusat seterusnya.<\/p>\n\n
Dalam beberapa hari akan datang, kami menjangkakan hasil akan bertindak balas secara langsung kepada data AS yang masuk, termasuk tinjauan kilang Philadelphia Fed dan angka pengeluaran perindustrian yang diunjurkan pada 0.4%. Memandangkan kalendar data Jepun agak senyap, laporan makro AS akan menentukan sama ada pasangan ini menguji rintangan paras tinggi terkini atau pecah lebih rendah. Kami menasihatkan pemegang posisi untuk menyeimbangkan semula pendedahan opsyen sebelum keluaran ini bagi melindungi daripada turun naik pantas hasil Perbendaharaan.<\/p>\n\n
Kita juga perlu kekal waspada terhadap risiko intervensi pihak berkuasa Jepun apabila harga berlegar hampir 159.00. Rekod Kementerian Kewangan menunjukkan Jepun membelanjakan sekitar 9.8 trilion yen ($62 bilion) dalam pusingan intervensi sebelum ini untuk mempertahankan paras mata wang berhampiran 160.00. Dengan amaran jelas daripada Tokyo dan Washington, pedagang derivatif wajar memasukkan risiko ekor (tail risks) lonjakan menurun mengejut yang dipacu kerajaan.<\/p>\n\n
Dari perspektif teknikal, kami melihat sokongan utama kekal pada purata bergerak eksponen (EMA) 50 hari sekitar 158.00, dengan EMA 200 hari memberi sokongan tambahan hampir 157.50. Dengan momentum harian semakin menyejuk daripada keadaan terlebih beli, pasangan ini dilihat cenderung untuk mengukuh (konsolidasi) antara 157.50 dan 159.00 dalam jangka terdekat. Kami mengesyorkan had risiko yang ketat di sekitar purata bergerak ini ketika menghampiri keputusan kadar Fed dan BoJ pada hujung Oktober.<\/p>\n\n\n\n