Ekuiti Korea Selatan susut mendadak, sekali gus meningkatkan permintaan untuk lindung nilai (hedge) penurunan KRW, menurut MUFG. KOSPI melanjutkan kejatuhan sebanyak 5.5% kepada 6,035, dengan kerugian tertumpu pada saham semikonduktor ketika pasaran menilai kebimbangan mengenai persaingan China yang lebih murah dan ketahanan perbelanjaan modal (capex) berkaitan AI. Samsung Electronics dan SK Hynix mengetuai penurunan, seiring kelemahan saham semikonduktor AS serta laporan kemajuan teknologi cip memori di CXMT China.<\/p>\n\n
Dalam pasaran derivatif, risk reversal KRW bergerak lebih jauh ke arah premium yang lebih tinggi untuk perlindungan terhadap penyusutan won. Perubahan penetapan harga itu berlaku seiring aliran keluar ekuiti asing berjumlah AS$3.3 bilion dari Korea Selatan dalam sesi terkini, yang diterjemahkan kepada jualan KRW asas apabila hasil jualan ditukar kepada mata wang asing.<\/p>\n\n
Kita wajar membuat kedudukan untuk kelemahan pertukaran asing selanjutnya dengan menggunakan opsyen panggilan (call) USD\/KRW atau membeli perlindungan put (downside) ke atas won dalam beberapa minggu akan datang. Dengan risk reversal beralih kuat ke arah call mata wang asing, pasaran opsyen sedang menilai kelemahan won yang berpanjangan ketika modal asing meninggalkan Seoul. Dari segi sejarah, semasa kemerosotan cip memori yang serupa pada akhir 2022, jualan bersih asing yang besar menolak USD\/KRW melepasi paras 1,400, corak yang boleh berulang jika aliran keluar sektor teknologi berterusan.<\/p>\n\n
Kami mengesyorkan pedagang derivatif memanfaatkan skew volatiliti tersirat yang tinggi merentas kontrak mata wang Korea Selatan. Ketika permintaan lindung nilai penurunan won mencecah paras tertinggi berbilang bulan, strategi opsyen berstruktur seperti put spread boleh mengurangkan kos perlindungan downside yang meningkat. Statistik pasaran terkini menunjukkan penerbangan modal (capital flight) sehari melebihi AS$3.3 bilion, mengesahkan penyusutan FX disokong oleh jualan institusi yang besar.<\/p>\n\n
Dari sudut ekuiti, kita wajar mengekalkan posisi short taktikal dalam niaga hadapan (futures) indeks yang sarat komponen teknologi atau membeli opsyen put pada pengeksport semikonduktor utama. Sektor cip memori global berdepan tekanan berganda daripada CXMT China yang mengembangkan kapasiti pengeluaran domestik serta peningkatan skeptisisme pasaran terhadap pulangan pelaburan AI berskala besar. Memandangkan pelabur asing baru-baru ini mengeluarkan lebih AS$6 bilion daripada saham teknologi Korea Selatan ketika penurunan pasaran yang lebih luas, melindung nilai pendedahan ekuiti daripada kejatuhan KOSPI selanjutnya kekal penting.<\/p>\n\n\n\n