Lebihan dagangan Taiwan bagi September melebar ke paras \u0440\u0435\u043aod USD23.6bn, mengatasi jangkaan konsensus Bloomberg sebanyak USD19.0bn dan meningkat daripada USD22.3bn pada Ogos, apabila eksport melonjak 60.9% tahun ke tahun didorong permintaan berkaitan AI. Bagi tempoh Januari hingga September, lebihan tersebut meningkat 61.9% tahun ke tahun kepada USD160.6bn, sudah pun melepasi catatan setahun penuh 2025 iaitu USD157.1bn. Kedudukan luaran yang lebih kukuh ini hadir ketika inflasi mencatat purata 1.9% sepanjang sembilan bulan pertama tahun ini, sebelum memecut kepada 2.7% tahun ke tahun pada September menjelang mesyuarat dasar 17 Disember.<\/p>\n\n
Dalam pasaran pertukaran asing, USD\/TWD meningkat 0.3% kepada 31.90, dikaitkan dengan pengukuhan dolar secara meluas, kenaikan harga minyak dan aliran keluar portfolio asing. Pelabur asing merupakan penjual bersih USD2.6bn ekuiti Taiwan, aliran keluar harian terbesar dalam hampir sebulan. Pasangan ini didagangkan dalam julat 31.65\u201331.95 sepanjang sebulan lalu, dan bank pusat berkata ia telah campur tangan pada September, dengan anggaran jualan sehingga USD1.1bn.<\/p>\n\n
Kami mencadangkan pedagang derivatif mempertimbangkan strategi dagangan dalam julat (range-bound) bagi pasangan mata wang USD\/TWD dalam beberapa minggu akan datang. Dengan Taiwan melaporkan lebihan dagangan September \u0440\u0435\u043aod $23.6 bilion didorong lonjakan eksport AI 60.9% tahun ke tahun, sokongan asas (fundamental) \u0434\u043b\u044f mata wang tempatan kekal amat kukuh. Namun, walaupun aliran keluar ekuiti asing sebanyak $2.6 bilion \u043d\u0435\u0434\u0430\u0432\u043d\u043e menolak USD\/TWD hampir ke had atas saluran 31.65 hingga 31.95, campur tangan bank pusat sekitar $1.1 bilion menunjukkan rintangan jelas terhadap pengukuhan dolar \u0434\u0430\u043b\u044c\u0448\u0435.<\/p>\n\n
Bagi memanfaatkan potensi kenaikan yang terhad ini, kami mengutamakan strategi menjual opsyen panggilan (call) berhampiran paras ambang 31.95 atau membina spread jangka pendek berasaskan julat. Dari sudut sejarah, intervensi FX yang disokong lebihan dagangan besar berjaya menghalang penyusutan nilai mata wang dalam jangka panjang serta mengehadkan volatiliti. Strategi yang mengutip premium opsyen semasa fasa penyatuan membolehkan peserta pasaran menjana pendapatan sambil mengehadkan risiko arah (directional risk) secara keseluruhan.<\/p>\n\n
Kami juga menasihatkan supaya bersedia \u0434\u043b\u044f peralihan lebih hawkish dalam derivatif kadar faedah tempatan menjelang mesyuarat dasar bank pusat pada Disember. Didukung aktiviti ekonomi yang mantap, inflasi domestik memecut kepada 2.7% tahun ke tahun pada September, jauh melebihi purata 1.9% bagi sembilan bulan pertama tahun ini. Penempatan \u043f\u043e\u0437\u0438 untuk jangkaan hasil jangka pendek yang lebih tinggi atau kadar swap yang lebih ketat selari dengan kebarangkalian pengetatan monetari yang semakin meningkat bagi membendung kenaikan harga.<\/p>\n\n
Akhir sekali, derivatif indeks ekuiti yang berkait sektor teknologi menawarkan titik kemasukan strategik ketika pembetulan pasaran yang dicetuskan oleh penjualan portfolio asing jangka pendek. Lebihan dagangan setakat tahun ini sebanyak $160.6 bilion telah pun mengatasi jumlah lebihan yang direkodkan bagi keseluruhan tahun 2025, menggariskan permintaan global yang berdaya tahan terhadap perkakasan AI. Kami melihat penurunan sementara dalam penanda aras yang berat eksport sebagai peluang menarik untuk menyusun posisi derivatif panjang bagi tempoh sederhana.<\/p>\n\n\n\n