Persepsi terhadap krisis Teluk Parsi telah berubah sepanjang suku lalu: harapan penyelesaian pada akhir Jun semakin pudar dan status quo kini dilihat akan berterusan, sekali gus membayangkan harga tenaga kekal tinggi. Seiring pertumbuhan global yang berdaya tahan disokong perbelanjaan modal berkaitan AI, gabungan itu telah mendorong pelarasan harga semula pasaran bon kebelakangan ini, dengan hasil dijangka kekal sehingga suku keempat. Minyak kekal sebagai faktor penentu utama, namun ketika ini tiada tanda-tanda wujudnya perjanjian AS\u2013Iran.<\/p>\n\n
ECB bergerak dengan berhati-hati apabila menilai tempoh kos tenaga yang tinggi berbanding risiko inflasi yang lebih meluas, dengan satu lagi kenaikan kadar 25bp dijangka pada Disember. Rizab Persekutuan AS berdepan laluan yang lebih panjang untuk kembali ke sasaran serta ketidakpastian tambahan daripada ledakan pelaburan, dan turut dijangka menaikkan kadar 25bp pada Disember; imbangan risiko condong ke atas, lebih ketara untuk AS berbanding Zon Euro. Kredit EUR setakat ini telah menyerap latar global, walaupun sedikit pelebaran spread dijangka, manakala ekuiti ditekan oleh kadar yang meningkat pantas pada Q3 namun masih mencatat pulangan 3% pada Indeks Global Erste, dipacu sektor tenaga. Emas kekal terbatas oleh kadar yang tinggi walaupun pembelian bank pusat terus kukuh; dolar dijangka mengukuh, dan kelemahan sederhana franc Swiss berbanding euro kebelakangan ini dilihat berterusan.<\/p>\n\n
Kami mencadangkan pedagang derivatif menumpukan pada posisi panjang dalam kontrak tenaga kerana ketegangan berterusan di Teluk Parsi mengekalkan harga minyak pada paras tinggi. Dari segi sejarah, apabila risiko geopolitik Timur Tengah berlarutan tanpa penyelesaian, penanda aras minyak mentah seperti Brent lazimnya kekal di atas AS$80 setong, satu trend yang kami jangka berterusan hingga suku keempat 2026. Pedagang boleh menggunakan opsyen panggilan (call) ke atas niaga hadapan minyak untuk memanfaatkan lantai harga ini sambil mengehadkan risiko penurunan dalam pasaran yang tidak menentu.<\/p>\n\n
Dengan kedua-dua Rizab Persekutuan dan Bank Pusat Eropah dijangka menaikkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas pada Disember, kami melihat posisi pendek pada niaga hadapan bon kerajaan sebagai sangat menarik. Hasil Perbendaharaan AS 10 tahun kebelakangan ini berlegar sekitar julat 4.1% hingga 4.3%, dan kami menjangkakan paras hasil ini kekal atau meningkat lebih tinggi. Membeli opsyen jual (put) pada ETF yang menjejaki bon merupakan cara praktikal untuk mengambil posisi bagi persekitaran hasil tinggi yang berpanjangan ini.<\/p>\n\n
Dalam ruang derivatif ekuiti, kami mengesyorkan tumpuan kepada strategi menaik dalam sektor teknologi, khususnya melalui opsyen panggilan (call) pada indeks berkaitan AI. Pertumbuhan sektor ini disokong gelombang besar perbelanjaan modal, dengan firma teknologi utama secara kolektif membelanjakan lebih AS$100 bilion setahun untuk infrastruktur AI. Opsyen panggilan standard atau strategi bull call spread membolehkan kami menangkap permintaan kukuh terhadap teknologi tanpa membayar premium yang terlalu mahal.<\/p>\n\n
Bagi pedagang mata wang dan komoditi, kami cenderung membeli opsyen panggilan (call) ke atas dolar AS berbanding euro dan franc Swiss, memandangkan potensi kenaikan kadar yang lebih besar di AS. Pada masa yang sama, emas berdepan tentangan kuat daripada kadar faedah yang tinggi ini, menjadikan strategi bear put spread pada niaga hadapan emas satu langkah bijak untuk beberapa minggu akan datang. Dari segi sejarah, harga emas sukar mengekalkan momentum kenaikan apabila kadar faedah sebenar kekal tinggi, sekali gus mengehadkan potensi kenaikan jangka terdekat logam itu.<\/p>\n\n\n\n